MSCI Inc

ブラジルの大統領選挙の第1回投票が日曜日に行われるのを前に、ウォール街は、80歳の左派ルイス・イナシオ・ルラ・ダ・シルバ氏と45歳の右派フラビオ・ボルソナロ氏の接戦の結果次第で、全く異なる市場予測を用意して身構えている。要するに、ボルソナロ氏が勝てば、ウォール街は同国の債券、通貨、株式の上昇を見込んでいる。Kalshiの市場では現在、ボルソナロ氏の勝利が60%対ルラ氏の39%で優勢となっているが、予測市場はブラジルでは禁止されており、地元の感情を反映していない可能性がある。JPモルガンのアナリストによると、ブラジルが再び改革の時期に入れば、金利は中立水準である実質6%、名目10%まで低下する可能性があり、MSCIブラジル指数の上昇余地は21%から41%と見ており、予想PERは現在の8.6倍から最高13.3倍まで上昇するという。JPモルガンはまた、通貨の結果は二極化するとし、ルラ氏が勝てばドル・レアルは5.50、ボルソナロ氏が勝てば4.90になると予想している。

MSCIが米国と欧州のアドバイザー450人を対象に実施した新しい調査によると、71%が2年以内にアクティブ上場投資信託の利用を増やす予定で、87%はすでにアクティブETFに投資しており、62%はパッシブ配分を引き上げる計画だ。ETFインテリジェンス調査2026は、新規資金と同様に置き換えも示しており、58%がすでに利用している運用会社からの新しいアクティブETFは既存の投資信託やUCITSの保有を最も置き換えやすいと回答し、回答者の半数はすでに保有している戦略のアクティブETF版に切り替えると述べている。規制当局は今年初めに道を開き、3月にSECがマルチクラスファンドのETF株式をブローカーディーラーが取引できるようにする最後の救済措置を認め、資産運用会社が1つのポートフォリオ内で投資信託とETFの株式クラスを運用できるようになった。アドバイザーはプライベート市場に対してより明確な線を引き、49%がETFを通じてプライベートまたは流動性の低い資産にアクセスすると述べたが、プライベート市場がこのラッパーに適していると考えるのは16%にとどまり、流動性のミスマッチを62%、評価の透明性を50%、トラックレコードの欠如を44%が指摘した。MSCIのグローバル・インデックス責任者であるジャナ・ヘインズ氏は、パッシブETFは依然としてほとんどのアドバイザーのポートフォリオの基盤だが、アクティブETFはますます主流になりつつあり、需要は国内市場を超えて広がっており、45%が株式配分を広げることを期待し、そのうち39%が新興国市場を好み、先進国市場は24%であると述べた。

MSCIの月次キャピタル・トレンズ報告によると、データセンター取引が7月の商業用不動産取引額を2005年以来の高水準に押し上げ、総売却額は744億ドルに達した。ブラックロックによるアラインド・データセンターズの買収やその他のデータセンター取引がこのうち338億ドルを占め、全体の取引額は前年同月比78％増となったが、データセンターを除くとわずか1％の増加にとどまった。JPモルガンのアナリストは、通常の改定で月次数字に約30％が上乗せされるため、第3四半期に向けて強い勢いが続いていると指摘したが、10年物米国債利回りが4.5％を上回っていることを懸念材料として挙げた。データセンターの取引額は1911％急増し、ポートフォリオ取引は376％増加した一方、産業用は90億ドルで横ばい、集合住宅は16％減、小売りは13％減となった。都市中心部のオフィス売却額は48％増の22億ドル、郊外オフィスは28％増の55億ドル、ホテルは61％増、シニア向け住宅は55％増となり、平均キャップレートは6.89％と6月から6ベーシスポイント上昇した。

UBSグループが注目を集めている。MSCIがUBSのオルタナティブ投資の専門知識とMSCIのデータ・分析を結びつける提携を発表し、プライベートマーケットの透明性の課題に取り組む。この協業はAI搭載プラットフォームを中核とし、データの標準化、機関投資家やプライベートウェルス投資家とジェネラルパートナーの接続、UBS顧客へのプライベート市場とパブリック市場のエクスポージャーを統合したビューの提供を目指す。UBSグループの終値は42.89スイスフランで、ナラティブ公正価値の41.84スイスフランに対し約2.5％割高と示唆される。3カ月の株価リターンは31.48％、1年間の総株主リターンは47.04％と、直近7日間の動きは軟調ながら強いモメンタムを示す。しかしUBSは、成長計画を制約し得るスイスの高い自己資本要件や、収益性を圧迫する可能性があるクレディ・スイス統合の残存リスクに依然直面している。

MSCI Incは2026年第2四半期に、オーガニック収益成長率12%超、調整後EPS成長率約19%、調整後EBITDA成長率14%を達成したと発表しました。同社は、ETF連動型の資金流入が約400億ドルに達し、MSCI指数に連動する商品の運用資産残高が過去最高を記録したことにより、資産ベースのフィーランレートが前年同期比25%増の9億4800万ドルと過去最高を更新しました。オーガニック・サブスクリプション・ランレートの成長率は8%超、リテンション率は95%超となり、指数サブスクリプション・ランレートは11%超、プライベート・キャピタル・ソリューションズのサブスクリプション・ランレートは16%超の成長を遂げました。MSCIは、平均株価約558ドルで1億4700万ドルの自社株買いを実施し、最近の買収や業績連動報酬の増加により費用見通しを引き上げました。また、同社はFirst Streetの買収を発表し、これによりサステナビリティ＆クライメート部門のサブスクリプション・ランレートが約1000万ドル増加する見込みです。

MSCIが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は4.94ドルで、前年同期比18.5％増となり、ザックス・コンセンサス予想を0.82％上回った。売上高は12.2％増の8億6700万ドルで、コンセンサス予想を0.90％上回った。これは、経常的なサブスクリプション収入と資産連動型手数料の増加が寄与した。リテンション率は95.3％に改善し、MSCI株価指数に連動するETFの期末運用資産残高は2兆8180億ドルに達した。インデックス部門の売上高は17.5％増の5億1100万ドルで、経常的なサブスクリプション収入と資産連動型手数料はそれぞれ11.6％増、26.6％増となり、同部門の調整後EBITDAマージンは77.8％に拡大した。アナリティクス部門の売上高は6.6％増の1億8940万ドルだったが、費用が収入を上回ったため調整後EBITDAは5％減少し、マージンは46.5％に縮小した。サステナビリティ・気候部門の売上高は3.4％増の9190万ドルで、調整後EBITDAは12.3％増加し、マージンは38.7％に拡大した。その他プライベート資産部門の売上高は4.9％増の7470万ドルだったが、調整後EBITDAは14.1％減少し、マージンは22.9％に縮小した。MSCIは2026年通期の営業費用見通しを15億3500万ドルから15億7500万ドルに、調整後EBITDA費用ガイダンスを13億4000万ドルから13億7000万ドルに引き上げた。これは買収と成長投資を反映したものだ。

CMEグループが発表した第1四半期の売上高は18億8000万ドルで、前年同期比14.5％増となったものの、アナリスト予想を1.4％下回り、追跡対象の金融取引所およびデータ関連10銘柄の中で、予想に対する達成度が最も低い結果となりました。これら銘柄全体では、コンセンサス売上高予想を平均1.1％上回り、モーニングスターが売上高6億4480万ドルで予想を2.9％上回り、最大の上振れとなりました。ファクトセットは売上高6億2290万ドルで、グループ内で最も低い6.4％の増収率となりました。一方、ムーディーズとMSCIの売上高はそれぞれ20億8000万ドル、8億5080万ドルでした。CMEグループの株価は決算発表以降13.6％下落しており、ファクトセット、ムーディーズ、MSCIの株価上昇とは対照的です。

UBSグループは、プライベート市場投資のためのより透明性が高く効率的なプラットフォームを構築するため、MSCIとの提携を発表しました。この協業は、AIを活用した分析、標準化されたデータ、そして機関投資家やプライベートウェルス顧客向けの接続性向上に焦点を当てており、データの断片化、限られた透明性、複雑なファンド発掘といった長年の課題に取り組みます。この取り組みは、プライベートエクイティ、プライベートクレジット、実物資産にわたる、より情報に基づいた配分とモニタリングを支える共有データ・分析フレームワークの構築を目指しています。UBSグループは、オルタナティブ投資に大きな存在感を持つグローバルなウェルスマネジメントおよび投資銀行であり、プライベート市場は機関投資家や超富裕層のポートフォリオにおいてますます重要な役割を果たしています。

金融取引所およびデータ関連銘柄は、満足のいく第1四半期を報告し、総収入はアナリストのコンセンサス予想を1.1％上回りました。S&Pグローバルの収入は41億7000万ドルで、前年同期比10.4％増、予想を2.4％上回りましたが、通期の1株当たり利益見通しはわずかに未達でした。モーニングスターは同業他社の中で最大の上振れを達成し、収入は6億4480万ドルで、10.8％増、予想を2.9％上回りました。一方、CMEグループは最も低調で、収入は18億8000万ドルと予想を1.4％下回りました。ナスダックの収入は14億1000万ドルで、13.7％増、予想を2.2％上回り、MSCIの収入は8億5080万ドルで、14.1％増、予想を1.4％上回りました。このグループの株価は、直近の決算発表以降、平均で5.6％下落しています。

ブラックロックのiシェアーズ・コアMSCIエマージング・マーケッツETFとバンガードのFTSEエマージング・マーケッツETFは、AIラリーに牽引された韓国株の170%急騰を背景に、過去1年間で過去最大の乖離を記録した。ブラックロックの1500億ドル規模のIEMGは6月30日までの12カ月で約40%のリターンを上げたが、バンガードの1200億ドル規模のVWOはその約半分にとどまった。これは、MSCIが依然として韓国を新興国に分類しているのに対し、FTSEラッセルは先進国とみなしているためだ。サムスン電子とSKハイニックスがMSCIエマージング・マーケッツ指数の上昇のほぼ半分を占め、韓国のウェイトは台湾に次ぐ大きさとなっている。この格差を受け、一部の投資家はパッシブ運用の選択肢を見直し始めており、IEMGには220億ドル超の資金が流入した一方、VWOは約110億ドルにとどまり、IEMGの資産はライバルを300億ドル上回った。MSCIは通貨取引の制限を再分類の主な障害として挙げており、FTSEラッセルは韓国の高所得国としての地位と市場改革を指摘している。

MSCIは、物理的気候リスクモデリング企業ファースト・ストリートを買収すると発表した。取引は今年第3四半期に完了する見込みで、MSCIは完了時に1億2000万ドルを支払い、さらに完了後2年間に特定の収益基準を達成した場合には将来の追加支払いが発生する可能性がある。統合後、MSCIは20億以上の構造物に対して物理的気候リスク評価を実施できるようになる。ファースト・ストリートはMSCIのサステナビリティ・気候事業部門に組み込まれる。

MSCIは2026年グローバル市場アクセシビリティレビューの結果を発表し、79市場の評価を公表した。報告書は各株式市場を、外国人所有への開放度、資本移動の容易さ、運用効率、投資手段の利用可能性、制度枠組みの安定性という5つの基準で評価している。ブルガリアは今回の発表に含まれておらず、その情報は2026年6月23日にMSCI2026年次市場分類レビューとともに提供される予定だ。同国はスタンドアローン市場からフロンティア市場への再分類の可能性について審査中である。アクセシビリティレビューは、経済発展、規模、流動性とともに、市場を先進国、新興国、フロンティア、スタンドアローンに分類する基準となり、指数構築の重要な要素となる。