Roku Inc

ロクは前営業日比1.63%高の157.45ドルで取引を終え、S&P500種株価指数の0.48%下落、ダウ平均の0.29%下落、ナスダックの0.56%下落を上回るパフォーマンスを示した。まもなく発表される決算を前に、同社の1株当たり利益は0.55ドルと予想され、前年同期比243.75%の増加となる見通しだ。ザックス・コンセンサス予想では売上高が16億4900万ドル、16.49%の増加と見込まれている。通年では、コンセンサス予想は1株当たり利益2.78ドル、売上高56億1000万ドルを見込んでおり、それぞれ371.19%増、18.34%増となる。ザックス・コンセンサスのEPS予想は過去1カ月で0.9%上方修正され、ロクは現在ザックス・ランク1（強い買い）を維持している。株価は予想PER55.75倍で取引されており、業界平均の予想PER11.11倍を上回るプレミアムが付いている。

Fox CorporationによるRokuの220億ドルでの買収計画は、TVオペレーティングシステムとストリーミングプラットフォームを所有することの戦略的価値を強調していると、Parks Associatesの新しい調査が示しています。同社のTech Ecosystem Dashboardは、米国の8,000世帯以上のインターネット世帯を対象とした調査に基づいており、43%が最も使用するストリーミングメディアプレーヤーとしてRokuデバイスを挙げ、スマートTV所有者のうち17%が主なTVがRoku OSで動作していると回答しています。この取引により、Foxのプレミアムライブコンテンツ（スポーツやニュースを含む）と広告付きサービスTubiが、Rokuのオペレーティングシステム、The Roku Channel、および広告機能と組み合わされ、合併会社は2つの主要なFASTプロパティを持つことになります。Rokuは世界で1億以上のストリーミング世帯にリーチしており、Parks Associatesの調査ディレクターであるMichael Goodman氏は、このプラットフォームの影響力は単一のハードウェアブランドを超えて広がり、合併後の企業がコンテンツ発見、視聴者データ、広告をより適切に管理できるようになると指摘しています。

Roku, Inc.は6月15日、Fox Corpによる買収を受けると発表した。Roku株主は1株につき96ドルの現金とFOXA株0.9693株を受け取る。2018年後半に初めてRokuを購入したRGA Investment Advisorsは、2026年第2四半期の投資家向けレターでこの取引を明らかにし、Rokuの成長加速と収益シナジーへの期待から、クロージング後にFOXA株を保有する可能性が高いと述べた。Rokuは2026年8月24日に1株158.18ドルで取引を終え、時価総額は234億8000万ドル、1カ月リターンは9.92%、過去52週間では65.53%の上昇となっている。

ザックス・インベストメント・リサーチは、2026年に向けて強い成長が見込まれる非テック系ナスダック上場3銘柄を紹介している。インタラクティブ・ブローカーズ・グループは今年、売上高と利益がそれぞれ18%と22.8%伸びると予想され、コンセンサス利益予想は過去30日間で1.9%上方修正された。ロクの広告収入は2026年第2四半期に前年同期比24.8%増の6億7280万ドルとなり、利益予想は過去1カ月で13.6%改善した。ブライトスプリング・ヘルス・サービシズは2026年に売上高が18.2%、利益が82%増加すると見込まれ、利益予想は過去30日間で8.3%上方修正されている。

消費者向けサブスクリプション株の第2四半期決算シーズンはまちまちの結果となった。ネットフリックスは売上高125億6000万ドル、前年同期比13.4％増とアナリスト予想と一致したが、グループ内で最も弱い通期ガイダンスの更新となった。ロクは売上高13億5000万ドル、前年同期比21.9％増とアナリスト予想を4.4％上回り、バンブルは売上高2億1050万ドル、前年同期比15.2％減、チェグは売上高5185万ドル、前年同期比50.7％減となった。デュオリンゴは売上高2億9850万ドル、前年同期比18.3％増とアナリスト予想を0.9％上回った。追跡対象の消費者向けサブスクリプション株7銘柄の株価は、直近の決算発表以降平均で2.6％下落している。

フォックス・コーポレーションは、JPモルガンとウェルズ・ファーゴにより中立からオーバーウェイトに格上げされ、両社は目標株価も引き上げた。理由として、利益見通しの改善、堅調な広告動向、そしてロク買収の進行が挙げられている。JPモルガンは目標株価を70ドルから82ドルに、ウェルズ・ファーゴは65ドルから80ドルに引き上げた。JPモルガンは第4四半期決算を受け、2027年度と2028年度の調整後EBITDA予想をそれぞれ7％と9％引き上げた。同社は、FIFAワールドカップの高い収益性、政治広告の明るい見通し、広告の勢いの継続、そして配信収入の改善を理由に挙げた。この見通しは、フォックスのテレビ事業とタビの好調に支えられている。JPモルガンによると、第4四半期のテレビ収入は前年同期比45％増の24億8000万ドル、セグメントEBITDAは129％増の7億500万ドルだった。タビの収入は35％増加し、視聴時間の17％増が寄与した。同プラットフォームは2026年度末時点で月間アクティブユーザー数1億1000万人を達成した。JPモルガンは、2026年のFIFAワールドカップと記録的な政治広告サイクルによるさらなる押し上げを見込んでいる。同社は2027年度のテレビEBITDA予想を30％引き上げて14億9000万ドルとし、フォックスが既存のNFLメディア権契約の再交渉を早期に行わない決定により、短期的な懸念材料が大きく取り除かれたと述べた。ウェルズ・ファーゴも2027年度のEBITDA予想を38億5000万ドルから41億2000万ドルに引き上げ、ワールドカップ収入を従来予想の6億ドル超から約8億ドルと見込んでいる。同社は2027年度のテレビセグメントEBITDA予想を13億ドルから16億ドルに引き上げ、政治広告の強化、ワールドカップ収入、デジタル投資を理由に挙げた。計画中のロク買収も強気見通しの重要な要素だ。JPモルガンは、タビとロクのストリーミングプラットフォームの統合により、広告付き無料ストリーミングテレビの最大手が誕生し、フォックスの成長プロファイルが改善すると述べた。また、フォックスがロクの1億世帯を超えるストリーミング世帯全体に広告専門知識を活用できる大きな可能性があると見ている。ウェルズ・ファーゴは、この取引により約2年以内に約3億ドルの広告収入シナジーが生まれると試算している。これは、ロクチャンネルの在庫における価格と消化率の向上、ホーム画面広告、第三者ストリーミング在庫の収益化改善によるものだ。JPモルガンは、フォックスのプロフォーマ評価額は82ドルの目標株価が示唆する水準を依然として下回っており、投資家が統合後の会社を、ファーストパーティデータとより大きな広告機会を持つ規模の大きいコネクテッドTVプラットフォームと見なすにつれて、再評価の余地があると述べた。

Rokuは、主要プラットフォームで初の完全AI無料ストリーミングチャンネル「Fairground AI」を立ち上げ、ほぼゼロコストの番組が広告付きで大規模な視聴者を維持できるかどうかを検証している。このチャンネルは、AI生成の映画、短編、広告で構成され、スタートアップのFairgroundが提供し、固定スケジュールなしで24時間放送される。Rokuの株価は現在、Foxが提示した1株あたり160ドルの買収価格付近で取引されており、この取引は同社を約220億ドルと評価している。Seaport ResearchとGuggenheimのアナリストは同株を「中立」に格下げした。Rokuの第2四半期の売上高は前年同期比22％増の13億5000万ドル、プラットフォーム収入は25％増の12億2000万ドル、純利益は過去最高の1億6420万ドルに達した。Fairgroundの開始は、ストリーミング業界における構造的変化の可能性を示しており、AI生成コンテンツと広告がNetflixやDisneyなどのスタジオを脅かす一方で、広告付きプラットフォームに恩恵をもたらす可能性がある。

フォックス・コーポレーションは2026年度の決算を発表し、年間売上高が171億ドルと過去最高を記録しました。これは広告収入と配信収入の過去最高に支えられた5%の増加で、調整後EBITDAは8%増の39億ドルとなりました。第4四半期の売上高は28%増の42億ドルに急増し、2026年FIFA男子ワールドカップの放送が追い風となり、四半期の広告収入は78%増の19億ドルに押し上げられました。同社の無料広告付きストリーミングサービスTubiは、第4四半期の売上高が35%増加し、月間アクティブユーザー数が1億1000万人に達しました。また、新たに開始したFOX Oneストリーミングサービスでは、従来の有料テレビ事業への影響は最小限で、解約率も予想を下回りました。同社はまた、半期配当を1株当たり0.29ドルに増配し、年度中に20億ドルの自社株買いを実施したと発表しました。経営陣は、2027年上半期に完了予定のRoku買収を通じて、純レバレッジ2.8倍の水準で自社株買いプログラムを継続する意向を示しています。

ザックス・インベストメント・リサーチの分析によると、広告付きストリーミング競争でRokuがNetflixに対して優位に立っている。Rokuの2026年第1四半期のプラットフォーム収益は前年同期比28％増の11億3000万ドルで、広告収入は27％増、サブスクリプション収入は30％増となり、通期の調整後EBITDA見通しを6億7500万ドルに引き上げた。Netflixの2026年第2四半期の収益は13％増の126億ドルで、2026年の広告収入は約30億ドルとほぼ倍増する見込みだが、ライブ番組はコンテンツ支出の5％超を占める一方、総視聴時間の約1％しか生み出していない。Rokuの株価は予想売上高倍率3.54倍で取引されており、Netflixの5.51倍を下回り、年初来のリターンは32.6％と、Netflixの22.8％下落を大きく上回っている。両銘柄ともザックスランクは3（ホールド）となっている。

ネットフリックスとロクは、対照的な決算後の姿を見せた。ネットフリックスは営業利益率33.4％を達成し、自社株買いも過去最高の四半期となった一方、ロクのプラットフォーム収入は前年同期比28％増と急伸した。ネットフリックスの1株当たり利益は0.80ドル、売上高は125億5900万ドルで、前年同期比13.37％の増収となり、残り271億ドルの自社株買い枠を強調した。ロクのプラットフォーム収入は11億3000万ドルに達し、広告収入の27％増とサブスクリプション収入の30％増が牽引したが、デバイス部門は16％減となった。ネットフリックスはNFLパッケージやクリエイターとの契約を拡大し、視聴時間の確保を図る一方、ロクは主要なデマンドサイドプラットフォームとの統合を進め、広告主数は倍増以上となった。ネットフリックスの次の試金石は30億ドルの広告収入目標の達成であり、ロクの7月30日の第2四半期決算は注目を集める。ポリマーケットのトレーダーは、ロクが予想を上回る確率を87％と見ている。

ストリーミングコンテンツ業界は、純粋なサブスクリプションモデルから、広告、ライブスポーツ、クリエイター主導の動画へと移行しつつあり、アルファベット、アマゾン、フォックスに恩恵をもたらしている。ニールセンによると、ストリーミングは2025年12月に米国のテレビ利用の47.5%を占めて過去最高を記録し、2026年第1四半期には広告付きテレビ視聴の46.6%を獲得した。アルファベットのYouTubeは2026年4月、米国のテレビ総視聴時間の13.4%を占め、測定対象のメディア配信事業者の中で最大のシェアを獲得。アマゾンのPrime Videoは4.2%、フォックスのTubiはプラットフォーム最高の2.3%に達した。フォックスはまた、2026年6月にRokuの買収計画を発表し、年間約4億ドルのコストシナジーを見込んでいるが、この取引には承認が必要で、2027年上半期の完了が見込まれている。

RokuはFox Corpによる約220億ドルの買収手続きを進める一方、支配的なストリーミングプラットフォームを維持している。一方Sirius XMは、Alphabetとの新たな広告提携を活用し、衛星ラジオ契約以外への収益多様化を図っている。Rokuの2025年度の売上高は約47億ドルに達し、前年比約15.2％増、純利益は8840万ドル、フリーキャッシュフローは約4億7840万ドルだった。Sirius XMの2025年度の売上高は約86億ドルと約1.6％の微減だったが、純利益は約8億500万ドル、フリーキャッシュフローは約12億ドルを達成した。進行中のFoxによる買収では、Roku株主に対し1株当たり現金96ドルとFoxクラスA株0.9693株が提供され、価格差から上昇余地が生まれている。Sirius XMはフォワードPERが9.7倍、PSRが1.2倍と低く、約3.5％の魅力的な配当利回りと低い解約率を有している。

ウルフ・リサーチはフォックス・コーポレーションの投資判断を「ピア・パフォーム」から「アウトパフォーム」に引き上げ、目標株価を71ドルとした。Rokuとの合併計画により、フォックスの長期的な売上高成長率が倍増するとの見方を示している。アナリストのピーター・スピーノ氏は、統合後の企業はコネクテッドTVとストリーミング部門を形成し、プロフォーマベースのTVエンゲージメントの約45％、プロフォーマ収益の約3分の1を占めることになると述べた。フォックスの株価は合併発表前の水準から23％下落し、今後12カ月のプロフォーマ・アンレバード・フリーキャッシュフローの11.8倍で取引されている。ウルフ・リサーチは、売り圧力が弱まり、新たな株主が見通しを評価するにつれて、このディスカウントは縮小すると予想している。目標株価71ドルは、2028年のプロフォーマ・アンレバード・フリーキャッシュフロー推定36億ドルの13倍に基づいている。

フォックス・コーポレーションは、ロクを1株当たり160ドル、33.7％のプレミアムを付けた総額220億ドルの現金・株式併用による買収を発表したが、投資家が価格と負債負担を懸念したため、フォックスとネットフリックスの両社の株価は下落した。フォックスの株価は発表日に16.8％下落し、その後も下落が続いた。同社は現金部分の資金調達のため120億ドルの新規負債を引き受けており、約束されたコストシナジーにもかかわらず、レバレッジへの懸念が高まっている。予備的なデューデリジェンスを行ったが正式な入札には至らなかったネットフリックスも、M&Aへの不安やオーガニック成長からの転換と受け止められたことで株価が下落した。この買収により、フォックスは1億以上のストリーミング世帯とロクの広告インフラへのアクセスを得ることになり、ロクの創業者アンソニー・ウッドは2027年上半期の取引完了時にフォックスの取締役会に加わる予定だ。

アナリストらはRokuの公正価値評価を1株当たり146.04米ドルから151.68米ドルに引き上げ、Fox Corporationが合意した220億米ドルの買収における1株当たり160米ドルの価格に近づけた。Seaport Research、Loop Capital、Wedbush、Jefferiesを含む複数の企業が現在Rokuを155～160米ドルの範囲で評価しており、RosenblattとEvercore ISIは目標を160米ドルの提示額に合わせている。JPMorgan、Piper Sandler、KeyBancなど複数の銀行はこの取引を受けてRokuの格付けを引き下げ、BofAは「レーティングなし」に変更し、株価はもはやファンダメンタルズで取引されていないと述べた。更新された公正価値はアナリストモデルの小幅な調整を反映しており、収益成長率の前提は約13.39%に、純利益率は約11.56%に、予想PERは約34.44倍に引き上げられた。

ザックスの放送ラジオ・テレビ業界は、コードカッティングの拡大とマクロ経済の圧力に直面しているが、ネットフリックス、フォックス、ロク、シリウスXMは急増するデジタルコンテンツ需要の恩恵を受ける位置にある。同業界のザックス業界ランクは164で、250超のザックス業界のうち下位34％に位置し、2026年の総合利益予想は2025年6月30日以降6.3％減少している。フォックスはザックスランク1位（強気買い）で、2026会計年度のコンセンサス利益予想は過去60日間で7.6％上昇し1株当たり4.93ドルとなった。メキシコでの新たなNFLパッケージや、約4億ドルのランレートコストシナジーを目指すロク買収計画が追い風となっている。ネットフリックスはザックスランク3位（ホールド）で、2026年の売上高を507億ドルから517億ドル、営業利益率を31.5％に拡大する見通しを示した。広告付きプランの世界月間アクティブ視聴者数は2億5000万人を超え、広告収入は約30億ドルへとほぼ倍増する軌道にある。ロクもザックスランク3位で、世界のストリーミング世帯数が1億を突破し、通期ガイダンスをプラットフォーム収入成長率約21％の50億ドルに上方修正した。フォックスとの合併契約は短期的なカタリストとなる。シリウスXMもザックスランク3位で、通期ガイダンスの売上高約85億ドル、調整後EBITDA約26億ドルを再確認した。第1四半期のフリーキャッシュフローは前年同期比で3倍となり、解約率は過去最低の1.5％に低下した。

ジム・クレイマー氏は、フォックス・ニュースが発表したRokuの220億ドル買収に強い支持を表明し、自身はこの取引を大いに信じていると述べた。買収のニュースが伝わった6月12日、Rokuの株価は20％急騰し、過去1年間で70.5％の上昇、年初来では27％の上昇に寄与した。同社は5月1日に11億3000万ドルの収益を報告し、通期見通しを上方修正した。また、グッゲンハイムは4月21日、戦略的進化とユーザー成長を理由に、目標株価を115ドルから130ドルに引き上げ、買い推奨を維持した。クレイマー氏は、アナリストのリチャード・グリーンフィールド氏とRokuのアンソニー・ウッドCEOとの電話会議でのやり取りに言及し、同社に問題があるとの見方を一蹴した。

2026年上半期、ハリウッドでは大規模な合併・買収が相次いでいる。ウィール・ゴシャル・アンド・マンジス法律事務所のエンターテインメント・スポーツ・メディア部門責任者、トム・アラ氏が明らかにした。主な案件として、フォックスによるRokuへの220億ドル投資や、パラマウントによるワーナー・ブラザース・ディスカバリーの1100億ドル買収が挙げられる。アラ氏は、市場が昨年の慎重な姿勢からより自信に満ちた環境へと変化し、エンターテインメント分野での資本投入の増加と統合の継続を促していると指摘する。同氏は「ザ・クローズ」でロメイン・ボスティック氏とケイティ・グライフェルド氏のインタビューに応じた。

フォックスはロクを現金と株式の交換により買収することで合意した。ロクの評価額は1株当たり160ドル、フォックスの6月10日までの10日間の出来高加重平均株価に基づき総額220億ドルとなる。買収手続きは2027年上半期に完了する見込みだ。統合後の企業はロクのスマートテレビプラットフォームを通じて1億世帯にリーチし、フォックスに巨大な配信優位性をもたらす。これにより、これまで中立だったプラットフォーム上でディズニーのコンテンツの露出が低下する可能性がある。フォックスはまた、TubiとThe Roku Channelの両方を所有することで、広告付き無料ストリーミングでの地位を強化する。これによりディズニーは、広告ベースのDisney+やHuluのティアの配置改善のために、より多くの広告収入を共有せざるを得なくなるかもしれない。競争が激化するものの、ディズニーの広範な経済的堀は、複製不可能な独自の知的財産、すなわちキャラクター、ストーリー、フランチャイズに支えられており、勢いを維持する助けとなるだろう。

Netflixは、Rokuとワーナー・ブラザースの買収に失敗した後も、アナリストによれば依然として最も有望な下落銘柄の一つだ。6月16日、このストリーミング大手がRokuを積極的に追求したものの、Foxとの入札合戦に敗れたとの報道を受け、Netflix株は下落した。Foxは現金と株式の取引で1株当たり160ドルを提示した。これは、ワーナー・ブラザースの買収にも失敗していたNetflixにとって2度目の挫折となる。今回の入札失敗は、Netflixが有機的成長だけに頼るのではなく、特にファーストパーティの広告データへのアクセスを得て広告事業の見通しを強化するため、合併・買収を通じた成長追求へと舵を切っていることを浮き彫りにしている。Netflixは、世界中で3億1000万以上の有料会員を抱え、数千ものインターネット接続機器を通じてストリーミングサービスを展開している。

キャシー・ウッド率いるARKインベストは6月18日、ロビンフッドとロクの株式を合計約6000万ドル売却し、両銘柄がそれぞれの材料で急騰した後に利益を確定した。ARKイノベーションETFを通じて、ロビンフッド株27万5572株を2665万ドルで売却。同社が10％の人員削減を発表し、株価が上昇したことが背景。また、フォックスがロクを1株160ドル、総額220億ドルで買収することで合意した後、3本のETFを通じてロク株23万9267株を約3301万ドル売却。株価が買収価格近辺まで上昇し、さらなる上値余地が縮小したため。売却資金は新たなポジションに振り向けられ、イーライリリーが4Eセラピューティクスを買収したことを受けてARKゲノミック・レボリューションETFでイーライリリー株を4618万ドル購入したほか、暗号資産取引を超えて事業を拡大するコインベース株を1892万ドル買い付けた。また、ブロック株を1768万ドル、小規模なバイオテクノロジー銘柄も購入。テスラは引き続きARKイノベーションETFの最大保有銘柄で、比率は9.50％となっている。

フォックス・コーポレーションの株価は今週24.9％下落した。同社がRokuを現金と株式の交換により220億ドルで買収すると発表したためだ。この取引はRokuの手元現金を考慮したもので、新規負債と株式発行により60％を現金で賄うため、既存株主の株式価値が希薄化する。両社は、Rokuの1億人のアクティブユーザーと広告技術を、フォックスのライブスポーツやTubiストリーミングプラットフォームと統合し、広告収入の拡大を目指す。負債と希薄化への投資家の懸念が売りを招いたが、一部のアナリストは統合後の広告機能に長期的な可能性を見ている。