Electric Utilities

コンステレーション・エナジーは、カルパイン買収後に発電ポートフォリオを拡大する中で、投資適格級のバランスシートを維持しつつ成長投資を賄う柔軟性を資金調達戦略によって確保している。2026年上半期に同社は長期債務を50億ドル発行し、53億5000万ドルを償還した結果、6月30日時点の長期債務残高は196億ドルとなった。内訳には130億ドルの優先無担保債が含まれ、2026年第2四半期末のインタレスト・カバレッジ・レシオは7.5だった。同社は5月に優先債22億ドルを発行した。内訳は2029年満期の利率4.55%債7億5000万ドル、2032年満期の利率4.80%債6億ドル、2036年満期の利率5.30%債8億5000万ドルで、調達資金は短期借入金の返済と一般的な企業目的に充てられた。同社は2026年から2027年にかけて39億ドルの成長資本を特定しており、2028年から2029年には成長投資前のフリーキャッシュフローが115億ドルから130億ドルに達する見通しで、BBBプラスとBaa1の投資適格格付けに支えられている。ザックス・コンセンサス予想では、2026年と2027年の1株当たり利益は前年比でそれぞれ29.82%と8.76%の増加が見込まれている。コンステレーション・エナジーの過去12カ月の自己資本利益率は14.89%で、業界平均の8.28%を上回っている。

エメラは四半期配当を1株当たり0.74カナダドルに引き上げた。年間配当額は2カナダドル96セントとなり、従来の2カナダドル93セントから1%の増配となる。株価が軟調に推移した後の動きで、90日リターンは7.98%下落、30日リターンは1.88%下落しているが、1年トータル・シェアホルダー・リターンは6.77%、3年トータル・シェアホルダー・リターンは68.08%と長期的な勢いを反映している。最も注目されるバリュエーション見通しでは、エメラの適正価値は1株当たり約74カナダドル45セントとされ、直近終値の68カナダドル42セントを上回っており、今回の増配を8%の割安ケースとして位置づけている。この見方は、送電網の近代化、フロリダにおける20億米ドル超の太陽光発電拡張を含む再生可能エネルギー、インフラの強靱性への大規模投資に基づいているが、借り換え需要やサイバー事故、異常気象へのエクスポージャーというリスクに直面している。バリュエーション面では、エメラの株価収益率は21.8倍で、カナダの同業他社の20.9倍や北米公益事業グループ全体の19.8倍を上回っており、適正倍率は29倍とさらに高い。

エメラは、取締役会が普通株式の四半期配当を1株当たり0.74ドルに増額することを承認したと発表した。年換算では2.96ドルとなり、従来の年間配当2.93ドルから1%の増配となる。スコット・バルフォー社長兼最高経営責任者は、今回の増額が同社にとって20年連続の増配となり、事業の強さと安定した持続可能な株主還元へのコミットメントを裏付けるものだと述べた。バルフォー氏によると、継続的な増配は、2030年までの予想レートベース成長率7～8%と、調整後1株当たり利益の平均成長率目標5～7%に支えられている。ノバスコシア州ハリファックスに本社を置く北米のエネルギーサービスプロバイダーであるエメラは、規制対象の電力・天然ガス事業および関連事業を通じて、米国、カナダ、カリブ海地域で約210万人の顧客にサービスを提供している。

コンステレーション・エナジーは、アマゾンとの間で690メガワットを対象とする20年間の電力購入契約を締結したと発表した。これにはカルバート・クリフス・クリーン・エナジー・センターにおける約190メガワットの新規原子力発電容量が含まれる。この契約により、メリーランド州で30億ドルを超えるインフラ投資が可能になると見込まれており、同発電所の全発電容量1790メガワットにわたる改良が含まれる。容量拡張は2030年から2032年の間に完了する見通しだ。この取引により、コンステレーションはカルバート・クリフスをさらに20年間再認可するための収入の確実性を確保する。2026年第2四半期には、同社は多様な投資適格顧客と約920メガワットの長期電力購入契約を締結し、平均契約期間は18年6カ月、2032年までに完全稼働する見込みである。また、ウォルマートとの間で176メガワットの契約を締結し、これにはドレスデン・クリーン・エナジー・センターにおける30メガワットの拡張容量が含まれる。コンステレーションは2026年上半期に25億2000万ドルを投資し、2026年には約57億ドル、2027年には47億ドルの設備投資を見込んでいる。

ポートランド・ジェネラル・エレクトリックは、カリフォルニア独立系統運用機関が新たに導入した拡張前日市場、EDAMを通じてエネルギーの売買を開始し、前日市場に参加する最初の電力会社の一つとなった。PGEによると、市場が完全に構築されれば、参加によって顧客は年間約1400万ドルを節約できる可能性があり、信頼性の向上や再生可能エネルギーの利用拡大にもつながるという。同社はオレゴン州チュアラティンにある統合運用センターで技術と運用ノウハウに投資しており、2017年に西部エネルギーインバランス市場に参加して以来、顧客に累計約3億7700万ドルの便益をもたらしてきた。PGEがEDAMへの参加を決定したのは、地域市場の選択肢を長年評価し、EDAMの設計に積極的に関与してきた結果であり、同社が委託した調査では、EDAMが代替市場の選択肢よりも大きな経済的便益を提供すると結論付けられた。ポートランド・ジェネラル・エレクトリックの社長兼最高経営責任者のマリア・ポープ氏は、先進システムへの早期投資と地域協力により、同社は信頼性の高いサービスと手頃な価格に重点を置きながら主導的地位を築くことができたと述べた。

アマゾン・ドット・コムはコンステレーション・エナジーと20年間の電力購入契約を締結し、メリーランド州のカルバート・クリフス原発から690メガワットの原子力を購入する。同原発は出力1790メガワットで、同州唯一の原子力発電所である。この契約はメリーランド州における30億ドル超のインフラ投資を支えると見込まれ、2030年から2032年の間に運転開始予定の約190メガワットの新たな無排出発電能力も含まれる。アマゾンの長期コミットメントは、コンステレーションがカルバート・クリフスの運転許可をさらに20年間更新する取り組みも支えると期待されている。同原発は現在、メリーランド州のクリーン電力の約80%を供給しており、2基の原子炉は130万世帯以上に電力を供給できる。両社はまた、13州にまたがるPJM電力市場におけるアマゾンの事業を対象とする別個の小売電力供給契約も締結した。コンステレーションのジョセフ・ドミンゲス最高経営責任者は、AI需要の急増がテクノロジー企業を原子力発電へと向かわせる中、この合意は民間投資がいかに重要なエネルギーインフラを強化できるかを示すものだと述べた。先週にはサザン・カンパニーのジョージア・パワーとアルファベットのグーグルが、ボーグル原発とハッチ原発の出力増強を支援する合意を発表したほか、アリババ、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフトも原子力発電契約を結んでいる。

米国商務省と大韓民国政府は、関連会社とネクステラ・エナジー・リソーシズがルイス・エナジー・グループと提携し、テキサス州エンシナルに223億ドル規模のエネルギーインフラ・キャンパス「プロジェクト・スター」を開発することを選定した。このプロジェクトでは、6.47ギガワットの天然ガス発電を整備し、関連デジタルが開発する隣接する5ギガワットのデジタルインフラ・キャンパスを直接支援するとともに、余剰電力を電力網に供給する。この投資により、建設ピーク時には推定8400人の雇用が創出され、稼働後は約170人の常設雇用が生まれるほか、隣接するデータセンター・キャンパスでも数百人の常設雇用が創出される見込みである。エネルギー・キャンパスは、共同貿易協定の枠組みの下で大韓民国と米国が共同で所有し、関連会社とネクステラ・エナジー・リソーシズの合弁チームが建設・運営し、ルイス・エナジーがガスを含む関連インフラを提供する。このプロジェクトは段階的に開発される見込みで、必要な許認可を条件に、初期の発電資源は早ければ2029年にも稼働する見通しである。

コンステレーション・エナジーは、アマゾン・ドット・コムと20年間の原子力電力契約を締結したと発表した。これを受け、同社株は水曜日の時間外取引で最大5%上昇した。この契約は、メリーランド州唯一の原子力発電所であるカルバート・クリフス・クリーン・エナジー・センターの拡張を支援するもので、179万キロワット施設全体の改良や、2030年から2032年の間に運転開始が見込まれる約19万キロワットの新たな無排出発電能力を含め、30億ドルを超えるインフラ投資を可能にする。20年間の契約の下、アマゾンは19万キロワットの増設分を含む69万キロワットの電力供給を受ける。両社はまた、13州にまたがるPJM市場におけるアマゾンの事業を支える小売供給契約も締結した。コンステレーションによると、アマゾンの長期コミットメントは、同発電所をさらに20年間運転するための認可更新に収益の確実性をもたらし、同サイトでの新たなクリーンエネルギー発電所の開発を支援するとともに、アマゾンが地域全体の施設のエネルギーコストを管理するのに役立つ。コンステレーションの会長兼社長兼最高経営責任者のジョー・ドミンゲス氏は、この契約は民間投資が重要なエネルギーインフラを強化し得ることを示すものであり、カルバート・クリフスの長期的な運転を今後何世代にもわたって支えるものだと述べた。

コンステレーションとアマゾンは、メリーランド州ラスビーのカルバート・クリフズ・クリーン・エネルギー・センターに約190メガワットの新たな無排出発電能力を追加する20年間の電力購入契約を発表した。運転開始は2030年から2032年の間となる。この契約は190メガワットの増強分を含む合計690メガワットの電力を対象とし、13州にまたがるPJM市場におけるアマゾンの事業を支える関連小売供給契約と組み合わされている。この合意により、出力1790メガワットのプラント全体の改良を含め、メリーランド州で30億ドルを超えるインフラ投資が可能になる。またコンステレーションにとっては、プラントをさらに20年間運転許可を更新し、同サイトで新たなクリーンエネルギー発電所を追求するための収入の確実性が得られる。カルバート・クリフズはメリーランド州唯一の原子力発電所であり最大のクリーンエネルギー源で、州のクリーンエネルギーの約80%を生産し、800人以上を雇用し、年間約2100万ドルの税収をもたらしている。コンステレーションの会長兼社長兼最高経営責任者のジョー・ドミンゲス氏は、この合意は民間投資が重要なエネルギーインフラを強化できることを示していると述べ、アマゾンのAWSグローバルオペレーションおよびデータセンター配送担当バイスプレジデントのケリー・パーソン氏は、この長期契約がプラントの運営と拡張を維持し、数百の雇用を支えると述べた。

ファーストエナジーは、エナジーズ365計画の下で2026年に60億ドル、2030年までに360億ドルを投資する計画で、このうち送電投資が190億ドル超を占める。料金基準の年平均成長率10%を目標としている。同社は6州で600万件超の顧客にサービスを提供し、送電子会社は2万4000マイル超の送電線を運用、規制対象の配電子会社は26万9000マイル超の配電線を管理している。ファーストエナジーの契約済みおよびパイプライン上のデータセンター需要は2026年第2四半期に24.8ギガワットに達し、2026年第1四半期比でほぼ30%増加した。一方、契約済み需要は50%増の6.4ギガワットとなった。2026年第2四半期には、送電料金基準が統合事業で22%、独立送電事業で11%上昇し、後者ではコア利益を1株当たり4セント押し上げた。同社は2030年まで、コア利益が年間目標6~8%の上限付近で成長すると見込んでいる。比較すると、エバーソース・エナジーは2030年までに265億ドルを投資する計画で、うち送電に約72億4000万ドル、配電に112億4000万ドルを充てる。PPLコーポレーションは2029年までに230億ドルの設備投資を計画し、うち送電に80億ドル、配電に72億ドルを充てる。

エンデサは、額面1.20ユーロの自己株式1800万6307株を消却することにより、資本金を2160万7568.40ユーロ減少させる。取締役会は、2026年4月28日に開催された同社の定時株主総会において議題第六号で承認された決議に従い、この資本減少を実行することを決定した。消却される株式は、エンデサの自社株買い枠組みプログラムの第三および第四トランシェに基づき取得されたものである。消却後、エンデサの資本金は12億2848万5892.80ユーロとなり、額面1.20ユーロの株式10億2373万8244株で構成され、すべて同一の種類および系列に属する。同社は、資本減少および定款変更に関する公証証書を作成し、マドリード商業登記所に登記した後、証券取引所相互接続システムを通じてマドリード、バルセロナ、ビルバオ、バレンシアの各証券取引所における消却株式の上場廃止を申請し、さらにイベルクリアの会計記録における登録抹消を行う。

エバーソースとダートマス工学部は、米国エネルギー省電力局のSpeed to Power（SPARK）プログラムの下で、送電網の容量拡大と顧客コストの低減を目指す取り組みのため選定された。Dynamic Rating Enhancement Advancements and Modernization（DREAM）構想と呼ばれるこの協力では、コネチカット州、マサチューセッツ州、ニューハンプシャー州にまたがるエバーソースの送電網の約4000マイルに動的送電容量評価技術を導入し、熱場センシング、高度な気象予測、デジタル解析モデルを用いて運用担当者に系統状況のリアルタイムの可視性を提供する。エバーソースによると、このプロジェクトは追加の送電能力を引き出し、特定の新規送電設備の建設の必要性を緩和または遅延させる可能性があり、同等の新規インフラよりも大幅に低いコストで実現できるという。最終的な賞契約の交渉と締結が成功した場合、この賞は約4770万ドルの資金供与となり、構想は2027年に開始される見込みである。エバーソースのDREAM構想は、26州にわたって選定された31件のプロジェクトの一つであった。

ドイツ銀行は火曜日、スペインの公益企業イベルドローラの投資判断を「ホールド」から「バイ」に引き上げた。2027年3月に予定される戦略計画の更新による上振れ余地と、業績期待の高まりを理由に挙げている。同証券会社は目標株価を18.50ユーロから22ユーロに引き上げた。主に電力価格の上昇に支えられた業績予想の引き上げと、短期的な成長見通しの改善を反映したものだ。ドイツ銀行は2027年の1株当たり利益予想を1.09ユーロから1.14ユーロに、2028年予想を1.17ユーロから1.27ユーロに引き上げる一方、2026年予想は1.01ユーロで据え置いた。同行は、イベルドローラが現在の2025年から2028年の計画を2030年まで延長し、年間の調整後純利益成長率の目標を8%から10%に引き上げる可能性があると見ている。これが実現すれば、2030年までに調整後純利益は約100億ユーロとなり、ブルームバーグのコンセンサスを約10%上回ることになる。ドイツ銀行はまた、イベルドローラが第3四半期決算で2026年の見通しを引き上げると予想しており、通年の調整後純利益成長率を12%と予測している。現在の見通しは少なくとも8%だ。

三峡水利は9月29日の引け後、傘下の完全子会社である重慶烏江実業グループ有限公司が保有する貴州武陵マンガン業有限公司の全株式を公開入札で譲渡する予定だと発表した。最低売却価格は6億6460万元。同時に、烏江実業の完全子会社である重慶烏江電力有限公司も、油菜溝マンガン滓貯蔵庫の関連資産を公開入札で譲渡する予定で、最低売却価格は約1億8540万元、付加価値税は含まれていない。両対象は相互に前提条件となっており、一括譲渡される。武陵マンガン業は2011年に設立され、第一期となる年産8万トンの電解マンガン生産ラインは2016年に正式稼働した。2026年上半期の営業収入は4億4347万3300元、純利益は2756万2900元だった。2026年6月30日時点の純資産は3億7444万2800元で、今回の評価額は6億6460万元、評価増加率は80.08%に達した。三峡水利は、今回の取引は中核事業への集中と産業配置の最適化に向けた重要な措置だと説明した。現時点で取引相手は未定で、関連当事者取引にも重大な資産再編にも当たらない。取引はすでに第11期取締役会第9回会議で審議・承認されており、今後株主総会での審議が必要となる。

PPLコーポレーションは、2029年まで年率6～8%の利益成長を目標としており、成長率は上限に近づく見通しだ。コスト抑制のための運用効率化に注力しつつ、インフラ投資計画を拡大している。2026年第2四半期には、その他の運営・保守費用が6.84%減少し、規制対象の電力事業全体で基礎的なコストが低下したことを反映した。ロードアイランド・エナジーも、四半期を通じて運営費の低下による恩恵を受けた。2026年9月24日、PPLエレクトリックは、米国エネルギー省から最大7150万ドルの資金を確保し、29.3マイルの送電インフラを先端技術を用いて近代化し、容量の拡大と信頼性の向上を図る。2029年までの230億ドルの設備投資計画は、インフラの近代化と先端技術の導入に焦点を当てており、運用効率の改善と保守要件の削減が見込まれている。ザックス・コンセンサス予想では、2026年と2027年のEPSは前年比でそれぞれ7.73%と8.35%の増加が見込まれている。一方、PPLの負債資本比率は57.46%で、電力業界平均の62.33%を下回っている。

9月28日の引け後、深南電Aは会長の孔国梁氏が業務調整のため辞任したと発表した。同社は同日、高曦氏を新会長に選出し、陳華東氏を総経理に任命するとともに、陳華東氏と李丹氏を非独立取締役に補選した。孔国梁氏の任期は2027年6月19日までだったが、辞任後は同社のいかなる役職にも就かず、同社株式を直接的にも間接的にも保有していない。高曦氏は1983年生まれで、2026年5月から同社の取締役を務めている。陳華東氏は1977年生まれで、現在は深圳市高新投集団有限公司の取締役を務めている。非独立取締役の補選については、同社の2026年第4回臨時株主総会での審議に付す必要がある。同社の上半期の営業収入は2億200万元で前年同期比21.29％増加し、親会社株主に帰属する純利益は1983万3300元となり、前年同期の2173万9500元の赤字から黒字転換を果たした。これは主に総合エネルギーサービス事業部門の業績が顕在化したことによるもので、同部門の収入は6868万3400元で前年同期比153.46％増加し、営業収入に占める割合は34.03％に上昇した。

中国電力は、島根原子力発電所および赤塚水力発電所におけるカーボンニュートラル事業に資金を供給するため、トランジションローンを通じて1490億円を調達することを決定した。この資金調達の決定は、同社の株価が1日で0.82%、30日で6.46%、90日で18.79%のリターンを示し、1年間の総株主リターンが23.46%である中で行われた。中国電力の株価はPER9.9倍で取引されており、直接の同業他社平均7.3倍を上回るが、アジアの電力業界平均14.3倍および推定適正PER12.4倍を下回っている。Simply Wall Stの割引キャッシュフローモデルでは、株価1050.5円は推定将来キャッシュフロー価値856.76円に対して割高と判定される。同社は、原子力再稼働の遅延や最近の株価上昇の巻き戻しが生じた場合にリスクに直面する。

コンステレーション・エナジーは2026年9月10日、シェルの子会社であるシェル・エナジー・ノースアメリカから、ロードアイランド州エネルギーセンターを所有するRISECホールディングスの全株式を7億1500万ドルで取得する契約を発表した。出力609メガワットの天然ガス焚きコンバインドサイクル施設で、ISOニューイングランド卸売市場に電力を販売している。初年度の税制優遇措置を差し引いた実質購入価格は約5億8000万ドルとなる。コンステレーションは、この買収が営業利益に即座に寄与し、レバレッジなしのリターン基準10%を満たしつつ、50億ドルの自社株買いプログラムを維持できると述べた。シェルにとってこの売却はポートフォリオの高品質化の一環であり、資本還元や構造的な自社株買い、より高マージンの投資を支える現金を確保するものだ。コンステレーションは原子力発電群に加えて信頼性の高い地域容量を獲得するが、負債の増加や商品価格・電力価格の変動に対するマーチャント型ガス事業のエクスポージャーも抱えることになる。

PPLエレクトリック・ユーティリティーズは、米国エネルギー省から最大7150万ドルの連邦資金を受け取る企業に選定された。これは、既存の23万ボルト送電回廊を近代化する「モントゥア送電網レジリエンス・先進再導体化プロジェクト」を支援するものだ。資金は、エネルギー省の「SPARK」プログラムを通じて提供される。このプロジェクトでは、既存の送電線約29.3マイルを再建し、老朽化したインフラを先進技術に置き換えることで、信頼性を強化し、利用可能な容量を拡大し、サスケハナバレー、グレーターリーハイバレー、およびペンシルベニア州北東部で増大するエネルギー需要を支える。対象区間には、アルミニウム導体鋼支持型とアルミニウム導体複合芯型の導体を組み合わせた先進導体を導入するほか、二重光ファイバ地線を敷設して回廊のファイバーネットワークを拡張し、分散型音響センシング技術の実証も行う。PPLエレクトリック・ユーティリティーズのクリスティン・マーティン社長は、この資金が同社の重要なインフラの近代化と顧客のコスト最小化に役立つと述べた。一方、米国エネルギー省のクリス・ライト長官は、この投資により既存インフラからより多くの効果を引き出し、手頃で信頼できる電力を供給できると述べた。今後数カ月間、PPLエレクトリックはエネルギー省と協力して助成条件の交渉と最終決定を進める。

ジョージア・パワーとグーグルは9月21日、規制当局の承認を条件に、ボーグル原子力発電所とハッチ原子力発電所の出力増強を支援する合意を発表した。この増強により約96メガワットが追加される可能性がある。この取引はアルファベットをサザン・カンパニーと直接結びつけるもので、グーグルは新規発電所の許認可に通常かかる時間よりも迅速に安定電源を確保しようとしており、サザンはすでに追加発電が可能な原子力資産を保有している。ジョージア・パワーによると、グーグルの支援はボーグルとハッチの同社持分における作業の資金調達に役立つ可能性があり、両ユニットの稼働期間を通じて顧客にもたらされる便益は約9億ドルと見込まれている。弱気の見方は、96メガワットはギガワット規模のデータセンター需要に比べて控えめであり、合意は依然として規制上の扱いと工学上の成功に依存しているというものである。インサイダー・モンキーのデータベースによると、2026年第2四半期にサザンのロングポジションを報告したヘッジファンドは55社で、第1四半期の54社から増加した。一方、アルファベットを保有するヘッジファンドの数は第1四半期の265社から第2四半期には275社に増えた。

PPLコーポレーションは、2件の社債発行を通じて2026年の残りの資金調達計画を完了した。PPLエレクトリックの社債5億ドルを利率5.75%で、ロードアイランド・エナジーの社債4億ドルを利率6%で発行し、いずれも2056年満期となる。同社は2026年の資本計画のうち23億ドルを第2四半期までに実行し、これは2025年の同時期と比べてほぼ30%の増加となった。2029年までに約230億ドルの資本投資を継続する目標を掲げており、これは年平均10.3%の料金算定基礎の成長を支える。PPLは、ペンシルベニア州とケンタッキー州における経済開発活動により、2032年までに100億ドルから120億ドル相当の発電関連投資の上振れ余地があると推定し、2029年まで年率6%から8%の1株当たり利益成長を予想している。キャッシュ創出力は依然として重要な資金源であり、PPLは2026年上半期に11億4000万ドルの営業キャッシュフローを創出し、前年同期比2.24%増加した。一方で長期債務20億5000万ドルを発行し、6億6800万ドルを償還した。最近の25ベーシスポイントの金利上昇にもかかわらず、PPLの2026年第2四半期のインタレスト・カバレッジ・レシオは2.8であり、利息支払い義務を果たすのに十分な財務柔軟性があることを示している。

サザン・カンパニーの子会社ジョージアパワーは、アルファベットの子会社グーグルと契約を締結したと発表した。ジョージアパワーが保有するボーグル原子力発電所とハッチ原子力発電所の持分における設備更新を支援するもので、約96メガワットの発電能力を追加できる可能性がある。新たな原子炉を建設するのではなく、タービンやポンプ、モーター、冷却システムの設備を更新し、既存施設からの出力を高める計画だ。ジョージアパワーによると、グーグルの契約により、原子力発電設備の稼働期間を通じて顧客に約9億ドルの便益が見込まれるという。また、この取り組みは、契約に参加しない顧客が更新費用を負担しないようにするためのものだ。契約にはジョージア州公益事業委員会の承認が必要で、同委員会は必要な投資額や顧客への期待便益、費用配分を評価する。この契約は、データセンターや大口商業顧客による電力需要の増大と、電力会社が安定的で炭素を排出しない発電を求める中での既存原子力資産の価値を反映している。