マイケル・バーリ氏、AI空売りを倍増、売られ過ぎの5銘柄を購入

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ベン・スナイダー氏は、AI関連株の上昇は、オラクルやアマゾンなどのハイパースケーラーが今決算シーズンにクラウドコンピューティングの採用拡大をさらに加速させるかどうかにかかっていると述べた。新たなリポートでスナイダー氏は、ゴールドマンの株式アナリストはクラウド収益の前年同期比成長率が第2四半期の48%から第3四半期には55%へ上昇すると予想していると述べた。前四半期のクラウド収益成長の加速と大規模な収益の受注残が、設備投資の収益化を示唆したためだ。マイクロンは先週、早期の裏付けとなる兆候を示し、AI主導の旺盛な需要を背景に四半期の売上高と利益の予想を上回り、見通しも力強かった。このメモリーチップメーカーは直近四半期に前年同期比で約430億ドルの売上高を上乗せし、営業利益率は全事業セグメントで急上昇した。経営陣は決算説明会でアナリストに対し、高いチップ価格と逼迫した供給能力が2028年まで続く展開になると語った。D.A.デビッドソンのアナリスト、ギル・ルリア氏は、2027年と2028年の両年を通じて需給逼迫が進むとの予想は、業界の強い価格設定と利益成長の余地を大きく広げるものであり、現在のファンダメンタルズが景気循環のピークであるとの投資家の主要な懸念に対応するものだと述べた。

ゴールドマン・サックスは、第3四半期決算を控えてアプライドマテリアルズ、シーゲイト、マイクロチップを戦術的な投資アイデアとして挙げ、大幅なリスク削減に起因すると同社が説明するセクター調整の後、半導体株にとってより建設的な取引環境が整いつつあるとの見方を示した。ジェームズ・シュナイダー氏率いるアナリストらは、過去2カ月で同セクターが急落し、SOX指数が11%下落した一方でS&P500種指数は4%上昇したと指摘し、決算を前に同行がより慎重な戦術的見通しを示した第2四半期の状況とは対照的だと述べた。ゴールドマンは、アプライドマテリアルズが11月中旬の決算を前に10月13日のSEMICON Westでマージン目標を引き上げ、力強い成長見通しを示すと予想。DRAMと先端ロジックがけん引する強い決算となり、経営陣はウェハファブ装置市場が将来的に3000億ドル規模へ成長すると言及する可能性があるが、株価は過去1週間で約12%上昇しており期待値は高い。シーゲイトについては、ハードディスクドライブの価格好調と支援的な需要環境を背景に強い四半期を予想し、売上高が約2%上振れし、ガイダンスが市場予想を約3%上回ると見込む。慎重な供給戦略と競合に対するHAMRの先進的な進展を理由に挙げている。マイクロチップについては、データセンターと航空宇宙・防衛がけん引し、最終市場全体で広範な強さを見込み、売上高が約1%上振れし、粗利益率が2026年末までに約66%へ回復、2027会計年度の利益予想は市場コンセンサスを約3%上回るとしている。同行は、クアルコム、KLA、ウエスタンデジタルについて戦術的な下振れリスクを指摘し、いずれも中立評価とした。クアルコムはエージェント型AIに絡む強い期待から行き過ぎの可能性があり、KLAは支出がDRAMに偏るため業績が同業他社に出遅れる可能性があり、ウエスタンデジタルはシーゲイトに劣後する公算が大きいとした。

SCBアセットマネジメント（SCBAM）は、新たな退職年金型投資信託（RMF）3本を2026年10月5日から12日の期間に募集すると発表した。退職後の資産形成と税制優遇の活用を両立させたい投資家の選択肢を広げる狙いで、長期的な成長潜在力を持つ半導体産業、韓国株式市場、日本を除くアジア株式市場のテーマに焦点を当てている。第1のファンドはSCB Semiconductor RMF（SCBRMSEMI）で、バンエック・セミコンダクターUCITS ETFを通じて投資する。同ETFはMarketVector US Listed Semiconductor 10% Capped Screened Indexを参照し、NVIDIA、TSMC、Broadcom、ASMLといった主要企業が投資テーマの中心的な構成銘柄となっている。第2のファンドはSCB韓国株式RMF（SCBRMKEQ）で、iShares MSCI Korea UCITS ETFを通じて投資する。同ETFはMSCI Korea 20/35 Indexを参照し、テクノロジー、半導体、先端技術産業、特にAI開発に関連するDRAM、HBM、NANDといったメモリ市場の機会に注目している。第3のファンドはSCBアジア除く日本株式インデックスRMF（SCBRMAXJ）で、iShares Core MSCI Asia ex Japan ETFを通じて投資する。同ETFはMSCI All Country Asia ex Japan Indexを参照し、日本を除くアジアの大型株・中型株に分散投資するもので、台湾、韓国、中国、インドといった主要市場を網羅している。SCBAMのナロンサック・プロドミチャイ最高経営責任者（CEO）は、世界的な投資市場は金融政策の方向性、世界経済、地政学的要因による変動に依然直面しているものの、SCBAMは人工知能（AI）、半導体、世界のテクノロジーサプライチェーンで重要な役割を担うアジア株式市場など、新たな経済構造に支えられた産業への長期投資に対して強気の見方を維持していると述べた。なお、RMF3本はいずれも2026年10月5日から12日に初回募集を行い、2026年10月14日以降は継続して投資することが可能となる。

マイクロンは第4四半期の売上高が542億3000万ドルと、前年同期の113億2000万ドルから増加したと報告した。非GAAPベースの1株当たり利益は33.42ドル、非GAAP粗利益率は87.0%で、前年同期は45.7%だった。同社のコアデータセンター部門の売上高は180億ドル、粗利益率は90%で、前年同期は15億8000万ドルだった。マイクロンは米国唯一の高帯域幅メモリメーカーであり、エヌビディアと初のカスタムHBM設計で協業している。マイクロンは戦略的顧客契約を締結しており、非流動顧客契約負債は前四半期の5億6800万ドルから129億ドルに増加し、2026会計年度には顧客預金が127億5000万ドルをもたらした。2026会計年度の営業キャッシュフローは896億8000万ドル、調整後フリーキャッシュフローは623億1000万ドルで、2027会計年度第1四半期の見通しは売上高615億ドル前後（±15億ドル）、非GAAPベースの1株当たり利益は38.15ドル前後（±1ドル）としている。マイクロンは2026会計年度に設備投資に純額273億7000万ドルを支出し、2025会計年度の138億ドルから増加した。株価は予想利益の約6倍で取引されており、過去5年間の平均PER74.27倍を大きく下回っている。直近四半期に同社株を保有するヘッジファンドは154社から184社に増加した。