Human Resource & Employment Services

マンパワーグループが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は99セントで、ザックス・コンセンサス予想を3.1%上回り、前年同期比26.9%増加した。売上高は48億6000万ドルでコンセンサス予想を3.8%上回り、前年同期比7.5%増、恒常為替レートベースでは5.8%増となった。地域別の成長は広範にわたった。南北アメリカの売上高は前年同期比14.4%増の12億1000万ドルとなり、その他の南北アメリカが29%増の4億9800万ドルとけん引した一方、米国は6%増の7億1430万ドルだった。南欧の売上高は7.4%増の23億1000万ドル、北欧は3.9%増の8億2550万ドル、アジア太平洋・中東は報告ベースで1.2%減の5億1870万ドルだったが、恒常為替レートベースでは5%増加した。売上総利益は前年同期比2.2%増の7億8030万ドルだったが、事業構成の変化と高マージンだった米国ジェファーソン・ウェルズ事業の売却により売上総利益率は80ベーシスポイント低下して16.1%となった。一方、販売費および一般管理費は前年同期の7億8900万ドルから15.3%減の6億6830万ドルとなり、営業利益は前年同期の2530万ドルの損失から1億1200万ドルに押し上げられた。経営陣は変革プログラムとAI主導の生産性向上策を通じて2028年までに2億ドルの恒久的なコスト削減を目指しており、半年ごとの配当を1株当たり72セントに維持した。上半期の配当支払額は前年同期の3330万ドルに対し3350万ドルだった。同社の現金残高は2025年末の8億7100万ドルから2026年第2四半期末に1億8060万ドルに減少した。これは5億8580万ドルの長期債務返済を反映したもので、第2四半期のフリーキャッシュフローが前年同期の2億700万ドルから900万ドルの流出に縮小したものの、上半期の営業活動では1億2900万ドルが使用された。

オートマティック・データ・プロセッシングは、2026年10月28日にナスダック市場が開く前に2027年度第1四半期の決算を発表する予定で、市場の関心は決算説明会での経営陣の発言に移っている。株価は過去1カ月で8.93％下落したものの、90日間の株価リターンは依然として16.90％のプラスを維持しており、1年間の株主総利回りは7.95％のマイナス、5年間の株主総利回りは46.37％となっている。直近終値は261ドル80セントで、独自の適正価値287ドル60セントに対してやや割安と評価されており、経営陣はADPアシスト、リリック、ゾーンにわたるAI駆動型自動化への投資が顧客1社あたりの問い合わせ件数の減少とサービス生産性の向上を支えるとして、調整後EBITマージンを年率70～90ベーシスポイント拡大させることを目標に掲げている。株価の株価収益率は23.5倍で、同業他社の19.2倍や米国プロフェッショナルサービス業平均の21倍より割高だが、適正倍率の26.8倍は下回っている。強気シナリオは、PEO事業のマージンが引き続き圧迫されたり、AI駆動型の新たな給与計算サービス競合が価格決定力を侵食したりすれば、軌道を外れる可能性がある。

ペイチェックスが発表した2027年度第1四半期決算は、売上高が前年同期比6%増の16億ドル、調整後1株当たり利益が10%増の1.34ドルとなり、いずれも市場予想を上回った。しかし株価は大きく売られ、JPモルガンは同社株の投資判断をアンダーウエートからニュートラルに引き上げ、目標株価を105ドルから115ドルに引き上げた上で、市場の反応は行き過ぎだと指摘した。PEO・保険ソリューション部門の売上高は12%増の3億6760万ドルとなり、経営陣は通年のPEO部門の見通しを6～7%から7～8%に引き上げた。一方、全体の売上高見通しは5～6%に据え置いた。ジョン・ギブソン最高経営責任者によると、新規顧客のPEO販売とASOからPEOへの切り替えが同時に加速し、計画のほぼ2倍で推移している。法人向け契約は2桁増、ブローカー紹介は前年同期比43%増となり、6カ月間で3件目となる全国規模のブローカー提携をIMAファイナンシャル・グループと結んだ。マネジメント・ソリューションズ部門の成長率は第4四半期の約5.5%から4%に鈍化した。ボブ・シュレーダー最高財務責任者は、主な要因はASO顧客がPEOに移行していることで、いわゆる左ポケットから右ポケットへの移動だと説明した。BMOキャピタルは目標株価を118ドルから113ドルに、スティーフェルは130ドルから112ドルに、ジェフリーズは120ドルから110ドルにそれぞれ引き下げた。ジェフリーズは、投資家はPEO部門の強さを評価する前に、この部門が安定したという証拠を求めていると述べた。

ペイチェックスは9月23日、2027会計年度第1四半期の決算を発表し、利益は市場予想を上回ったものの、成長鈍化への投資家の懸念が残る結果となった。2026年8月31日に終了した四半期の総収入は前年同期比6%増の16億ドル、営業利益は14%増の6億1920万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は10%増の1.34ドルとなり、市場予想の1.32ドルを上回った。同社は2027会計年度の見通しの一部を引き上げ、PEO・保険ソリューション事業の収入成長率見通しを従来の6%から7%へ引き上げて7%から8%とし、顧客預かり資金の利息についても平均金利の上昇を背景に展望を引き上げた。しかし、通年の総収入成長率見通しは5%から6%に据え置かれ、2026会計年度に計上した17%を大きく下回っている。この比較はペイコーの買収によって歪められており、同買収は前年度の成長率に約12ポイント寄与した。同社最大の部門であるマネジメント・ソリューションズの収入はわずか4%増にとどまり、経営陣は第2四半期について、前年同期が収入シナジー効果とポートフォリオ再編による実現益という2つの一時的要因の恩恵を受けたため、前年同期比の比較が難しいと警告した。またペイチェックスは、AI関連支出が1年前の5倍に増えており、投資段階では利益率を圧迫する可能性があると述べた。経営陣は現在の雇用・経済データを比較的安定していると表現したが、石油ショックや深刻なインフレショックが起きれば状況が変わり得ると指摘した。ヘッジファンドの関心は低下し、第2四半期末時点で同社株を保有するファンドは43から40に減少、9月15日時点の空売り残高は浮動株の6.23%だった。

ADPは、2026年11月11日に予定されている定時株主総会に関連して、デビッド・W・ケニー氏とナンシー・マッキンストリー氏を取締役会に指名した。ケニー氏はテクノロジー、人工知能、データ分析、消費者インサイトの分野で豊富な経験を持ち、2023年から2025年までニールセン・ホールディングス・ピーエルシーのエグゼクティブ・チェアマン、2018年から2023年まで同社の最高経営責任者を務めたほか、以前はIBMでIBMワトソンおよびIBMクラウドのシニア・バイス・プレジデントとして指導的役割を担った。マッキンストリー氏は2003年9月から2026年2月までウォルターズ・クルワー・エヌ・ヴィーの最高経営責任者兼執行役会議長を務め、現在はアボット・ラボラトリーズ、アクセンチュア・ピーエルシー、モンデリーズ・インターナショナルの取締役を務めている。ADP取締役会の独立非執行議長であるトーマス・J・リンチ氏は、両氏が卓越した人材であり、戦略、テクノロジー、事業変革におけるリーダーシップ経験と専門知識を備えていると述べた。ADPの社長兼最高経営責任者であるマリア・ブラック氏は、顧客は現代で最も重要な労働力の転換を乗り切るために信頼できるパートナーを必要としており、変革、イノベーション、成長を主導してきたケニー氏とマッキンストリー氏の経験が取締役会に貴重な視点をもたらすと述べた。

ペイチェックスは2026年9月23日水曜日に決算を発表する予定で、現在の時価総額は410億ドルです。過去12か月間で、同社は65億ドルの売上高、25億ドルの営業利益、18億ドルの純利益を計上しました。過去5年間の20件の決算データによると、ペイチェックスは決算発表後の1日リターンがプラスとなったのが11回、約55%の確率でしたが、過去3年間では50%に低下し、プラスリターンの中央値は3.6%、マイナスリターンの中央値はマイナス2.3%でした。また、記事は1日から21日までのリターン相関が最も強く、かつ負の相関であり、5年間でマイナス49.0%、3年間でマイナス44.4%であること、そしてペイチェックスの決算発表後1日リターンが同業のイントゥイットのリターンと29.2%の相関を示したことも指摘しています。

ペイチェックスは水曜日の市場開始前に第3四半期決算を発表する。市場は売上高が前年同期比5.7%増と、前年同期の16.8%増から鈍化すると予想している。前四半期、この人材管理会社の売上高は16億1000万ドルで前年同期比12.5%増となり、アナリストの売上高予想に一致し、調整後営業利益の予想も上回った。同社を担当するアナリストは過去30日間に概ね予想を再確認しており、決算を前に事業が軌道を維持すると見込んでいることを示唆しているが、ペイチェックスは過去2年間に何度もウォール街の売上高予想を下回っている。今シーズン最初に決算を発表する同業他社として、ペイチェックスから他の金融・人事ソフトウェア株への読み取り材料はないが、このセグメントの投資家心理は良好で、過去1カ月間の株価は平均2.4%上昇した一方、ペイチェックスは同期間に8.8%下落している。

ペイチェックスは2026年9月23日、市場開場前に2027年度第1四半期の決算を発表する予定で、ザックス・コンセンサス予想の1株当たり利益は1.33ドルと、前年同期の実績から9%の増益を見込んでいます。2027年度第1四半期の売上高のコンセンサス予想は16億ドルで、前年同期比5.1%の増収を示唆しています。ペイチェックスは過去4四半期にわたりザックス・コンセンサス予想を上回り、平均サプライズ率は1.3%でした。同社は、顧客基盤の拡大に大きく依存するのではなく、顧客当たり収益を高めることで売上高を伸ばすことを目指していると述べており、価格実現と製品浸透が重要な推進要因として挙げられています。また、最高財務責任者のロバート・シュレーダー氏は2026年度第4四半期の決算説明会で、ペイコーに関連するクロスセルと収益シナジーに言及しました。ペイチェックスの現在のEarnings ESPは0.00%、ザックス・ランクは3で、この組み合わせはモデルが利益上振れを断定的に予測するためには使用していません。

ウォール街のアナリストは、ペイチェックスが次回の決算で1株当たり利益1.33ドル、前年同期比9%増、売上高16億2000万ドル、前年同期比5.1%増を報告すると予想している。過去30日間で、この四半期のコンセンサスEPS予想は0.3%下方修正された。売上高の内訳では、アナリストはマネジメント・ソリューションズの売上高を12億2000万ドル、5.1%増、PEO・保険ソリューションズの売上高を3億5339万ドル、7.4%増と予想し、サービス収入全体は15億8000万ドル、5.6%増に達すると見込まれ、顧客から預かる資金の利息は4717万ドル、0.9%減と見られている。アナリストはまた、顧客から預かる資金で得られる平均金利を3.3%と予想しており、これは前年同期の3.5%を下回る。企業の現金同等物および投資では3.6%と、前年同期の4.2%を下回る見通しだ。過去1カ月間で、ペイチェックスの株価はマイナス5.2%のリターンとなり、ザックスS&P500コンポジットのマイナス1.3%の変動と比較しており、同株はザックスランク3（ホールド）となっている。