Betagro PCL

カシコン証券（KS）は、リサーチ部門が畜産グループの2570年の正常利益合計を予想しており、同グループはベタグロ（BTG）、チャロン・ポカパン・フーズ（CPF）、GFPT、タイフーズ・グループ（TFG）で構成されると述べた。2570年の利益は382億バーツに達し、前年同期比13.8%増となる見通し。売上高の伸びはわずか2.3%にとどまるものの、グループの粗利益率が2569年の15.8%から16.2%に上昇すると予想されることが追い風となる。KSによると、利益成長は畜産物価格と飼料コストの差の改善、オペレーティング・レバレッジの上昇、下流事業の拡大、製品構成の改善によるもので、畜産グループは循環的な回復からより持続可能な利益成長へと移行しつつある。タイの豚市場について、KSは2570年の豚価格を1キログラム当たり70バーツと想定し、中国は1キログラム当たり12元と想定。2570年のブロイラー価格は1キログラム当たり42バーツの想定を維持した。また2570年のトウモロコシ価格と大豆粕価格をそれぞれ1キログラム当たり10.5バーツ、16.5バーツと想定している。KSは畜産グループに対して中立の見方を維持し、CPFとBTGを注目銘柄に選定。BTGに買い、目標株価24.80バーツ、CPFに買い、目標株価26.00バーツの投資判断を与えている。

トライニティ証券は、タイ株式市場の指数が第4四半期に1,500～1,700ポイントの範囲で推移すると予想した。現在の指数水準は、リターンがリスクを明確に上回り始めるゾーンにまで下落していると指摘した。タイ株を依然として低水準で保有している投資家、あるいは今年の税控除のために投資が必要な投資家にとって、現在の指数水準は徐々に買い集める機会（押し目買い）になり始めているとの見方を示した。第4四半期の投資戦略について、調査部門は四半期の推奨銘柄群への防御的な姿勢を取ることを勧めており、対象銘柄はBTG、TFG、AWC、ERW、CRC、COM7、STA、TVO、AMATA、STECONである。

ベタグロ・パブリック・カンパニー・リミテッド（BTG）傘下のプレミアム食肉・食品ブランド「S-Pure」が、農業・協同組合省畜産局が発行するスパンブリー鶏卵認証マークの下での鶏卵生産認証を、タイで初めてかつ唯一取得したブランドとなった。この認証は、S-Pureの冷蔵生鮮鶏卵の鮮度、安全性、サルモネラ菌非汚染を証明するもので、親種鶏の段階から基準を認証している。BTGの畜産事業部門の最高執行責任者であるトライラット・トンプロッド氏は、この認証マークは消費者にとって安全な食品の選択肢となり、製品は生産源までトレーサビリティが可能になると述べた。S-Pureの冷蔵生鮮鶏卵はまた、国際的最高評価であるスーペリア・テイスト・アワードの3つ星を獲得し、米国農務省（USDA）の格付け基準でAAレベルの鮮度を、4～10度のコールドチェーン体制で実現している。S-Pureの採卵鶏の飼育は100%自然な方法で行われ、プレバイオティクスとプロバイオティクスの微生物飼料を補助的に与え、飼育期間を通じて抗生物質、ホルモン、成長促進剤を一切使用していない。

カシコン銀行の証券会社アナリストは、69年第4四半期のタイ株投資戦略を発表し、データセンター投資とPDP26計画に牽引されるタイの投資サイクル上昇が、69年第4四半期から2570年までの成長見通しを支えるとみている。また、データセンター向け電力生産能力が2573年までに5～7ギガワットに増加すると予想し、SET指数の目標を1,680ポイントに引き上げ、計算基準を2570年末目標に移した。2570年のSET EPSを105ポイント、PEを長期平均の16倍と仮定している。69年第4四半期の注目株は2つのテーマで、新たな投資サイクルの恩恵を受けるBBL、DELTA、BGRIMと、コスト転嫁能力を伴う利益回復と価格追随の可能性があるSCGP、CPALLである。一方、インノベスト・エックスのアナリストは、69年第2四半期の予想を上回る強い経済、堅調な投資、景気刺激策を反映し、2569年のSET目標を1,600ポイントから1,700ポイントに引き上げた。1,550ポイントを段階的投資の魅力的な水準とみなし、69年第4四半期の注目株としてAMATA、CENTEL、CRC、KTB、PR9を選定している。また、トリニティのアナリストは、69年第4四半期の世界株式市場が、市場を圧迫するマクロ要因と依然として市場を支えるミクロ要因の間の綱引き状態に入るとみている。SET指数の変動範囲を1,500～1,700ポイントと予想し、基本ケースを約1,630ポイントとし、フォワードPE14.8倍に今年のEPS110バーツを乗じて算出した。セクターローテーションと銘柄選択戦略を推奨し、5つの注目グループとして、畜産のBTGとTFG、観光のAWCとERW、独自の好材料を持つ小売のCRCとCOM7、農産物のSTAとTVO、民間投資の恩恵を受けるAMATAとSTECONを挙げている。

フィリップ証券（タイランド）は、2569年下期の食品セクター全体について、回復の兆しがより明確になってきたと指摘した。東部地域の農場渡しの生豚価格は、2569年8月末から9月にかけて1キログラム当たり79バーツに上昇し、2月の年初来安値である同56バーツから約41％上昇、前年同期比でも約8％上昇した。これは3四半期ぶりのプラス成長への回帰となる。また、2569年第3四半期の平均価格は前四半期比で12％以上上昇した。主な押し上げ要因は、小規模農家が母豚の数を段階的に減らしたことによる供給減少であり、これにより2569年通年の豚の総供給量は2000万頭以下にとどまると予想され、従来予想の2100万～2200万頭から下方修正された。一方、国内のブロイラー価格は2569年5月末以降、上昇を続けており、2569年9月7日時点の農場渡し価格は1キログラム当たり46バーツで、安値から約21％上昇、前年同期比でも約10％上昇した。これは年間で最も力強い前年同期比成長となった。日本、欧州、韓国を中心とする輸出需要が強いことが背景にあり、BTGとGFPTの先行受注は2569年第4四半期末まで埋まっている。

アナリストは、米中央銀行が2026年9月の会合で政策金利を0.25%引き上げて3.75～4.00%としたこと、および日本銀行が金利を1.25%に引き上げた一方、タイの政策金利がわずか1%にとどまっていることから、タイバーツが明確に下落する可能性が高いと指摘した。金利差は資本流出リスクを生み、バーツをさらに下落させる圧力となっている。マーチョン・パートナーズ証券のマネージング・ディレクター、パーキット・シリワッタナゲート氏は9月17日、タンフン・チャンネルの番組モーニングブレインで、米ドルの急速な上昇が地域通貨を圧迫する要因になっていると述べた。一方、インノベスト・エックス証券のアナリストは、バーツ安が輸出を行う食品株にとってプラス要因であり、特にタイ・ユニオン・グループ、CPF、ベタグロ、GFPTに恩恵があると指摘した。同分析部門はTUに買い推奨、目標株価16.00バーツを付与し、2026年下期の利益は上期の約19.8%のマージンから続伸すると予想した。同社が今年の売上高目標を従来の3～4%成長から4～6%成長に引き上げたためで、2026年通年のマージンは19.5～20.5%に上昇すると見込んでいる。また、ユアンタ証券タイのアナリストはCPFに買い推奨、目標株価24.20バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は前年同期比で増加すると予想した。国内の豚肉・鶏肉事業の回復、鶏肉輸出の好調、バーツ安が背景にある。さらにBTGには買い推奨、目標株価25.50バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は約14億～16億バーツと、豚肉・鶏肉価格のV字回復と輸出ハイシーズン入りにより前四半期から際立って増加すると推定した。GFPTには買い推奨、目標株価14.80バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は前年同期から続伸すると予想した。国内鶏肉価格が明確に上昇しており、内国貿易局の最新の生鶏価格は前年同期比10%超上昇した一方、飼育コストは横ばいとなっている。

KGI証券は食品セクターの投資判断を「ニュートラル」から「オーバーウェイト」に引き上げた。畜産物の供給逼迫と食肉価格の上昇が、2026年後半から2027年にかけての利益回復を促し、飼料コスト上昇の圧力を上回る見通しだとしている。同社リサーチ部門は世界気象機関の2026年8月更新報告を引用し、エルニーニョが非常に強い水準へと激化する可能性が高まっており、その影響が2027年初頭まで長引く恐れがあると指摘した。国内の食肉価格は依然として堅調で、鶏肉の四半期累計価格は前年同期比9%増、前四半期比13%増の1キログラム当たり45.5バーツとなった。豚肉価格は前年同期比横ばいだが、前四半期比11%増の1キログラム当たり75.5バーツとなっている。感度分析によると、売上総利益率が0.1ポイント上昇するごとに、Betagro、GFPT、Thaifoods Groupの2027年予想純利益はそれぞれ約2.4%、0.7%、1.1%増加する。GFPTは目標株価11.40バーツのトップピックであり、BTGも目標株価25.40バーツで強気見通しを維持している。TFGについてはまだ投資判断が示されていない。

KGI証券は、ベターゴー（BTG）の投資判断を「保有」から「買い」に引き上げ、2027年の目標株価を従来の20.80バーツから25.40バーツに引き上げた。豚肉とブロイラーの価格が堅調に推移すると見込まれるためだ。豚肉価格は年初来高値となる1キロあたり73.5バーツまで上昇し、ブロイラー価格は1キロあたり45.5バーツとなっている。国内需要の回復と輸出の改善が背景にある。一方、トウモロコシ価格は1キロあたり9.95バーツに下落したが、他の飼料コストは依然として高い。全体として、下半期の飼料コストは1〜1.5%上昇すると見込まれるが、肉類の販売価格上昇で相殺される見込みだ。同証券は、2026年の豚肉価格の前提を1キロあたり67バーツ、2027年を70バーツに引き上げ、ブロイラー価格も両年とも1キロあたり41バーツに引き上げた。2026年の利益予想は2.3%引き下げたものの、2027年の利益予想は4%引き上げて53億バーツとし、P/Eも9.4倍に引き上げた。これは利益見通しの改善を反映したものだ。

ベタゴー社（BTG）は、プレミアムペットフードブランド「Perfecta」を発表しました。栄養と安全性を重視する新世代のペットオーナーをターゲットにしており、ヒューマングレードの原材料、生肉、高品質なタンパク質といった強みを活かしています。レシピは栄養士と獣医師によって開発されました。最初の製品は「Perfecta Wellness All-in-1」で、健康、美容、安全性の3つの側面をカバーし、3Xバイオティクスや6色のスーパーフードなどの成分を含み、消化器系のケアと細胞の老化防止をサポートします。BTGは、オンラインとオフラインの両方でマーケティングを計画しており、バンコクでのビルボードや、Facebook、YouTube、TikTokなどのデジタルプラットフォーム、さらにKOLを活用して広く認知度を高める予定です。

内務省国内取引局は2026年8月20日、豚・ブロイラー・採卵鶏の各協会および大手事業者と協議し、価格動向の把握と供給の均衡管理に取り組んだ。タイ・チュアイ・タイ・プラス計画による消費需要の継続的な増加を受け、農場出荷価格は市場メカニズムに沿って調整されているとしている。全国養豚協会の会長、シティパン・タナキアットピンヨー氏は、生体豚の農場出荷価格が1キログラム当たり72～74バーツで、コストを1～2バーツ上回っており、今後1～2週間でやや上昇した後、9月中旬まで横ばいとなる可能性があると明らかにした。一方、カシコン証券は、雨季における豚の成長鈍化と疾病リスクによる生産減少から、農場出荷価格が1キログラム当たり2バーツ上昇する傾向にあり、飼料コストが増加しなければCPF、BTG、TFGにとってプラス材料となると評価している。

ベタグロ社（BTG）は2026年の売上高目標を1200億～1300億バーツとし、2028年には1500億～1600億バーツへ引き上げる計画だ。年平均7～10％の成長を見込み、高収益の商品・チャネル比率を高め、海外市場の拡大とコスト削減を加速する。今年の海外売上高比率目標は22％、高収益商品は60％、高収益チャネルは48％。2028年にはそれぞれ24％、65％、52％を目指す。今年の投資額は42億バーツで、M&Aに6億バーツ、工場の拡張・改修に36億バーツを充てる。

インノベスト・エックス証券は、タイにおける400万人超のミャンマー人労働者の雇用期間をさらに5年間延長するMOUの署名が、労働集約型のタイ産業にとって最も重要な労働力のボトルネックを解消すると指摘した。また、国境通過点の早期復旧、現地通貨決済システムの活用、インフラ投資促進、特にダウェイ経済特別区プロジェクトを通じて、二国間貿易額を従来の約74億ドルから120億ドルに押し上げることを目指すとしている。ただし、西側諸国による制裁措置のリスクは依然として残り、ミャンマー軍事政権との利権や直接投資を持つ企業グループの株価が圧力にさらされる可能性がある。短期的な投資戦略としては、ニュース要因に基づく投機的取引を推奨し、恩恵を受ける銘柄を2つのテーマに分類している。すなわち、より安定した労働コスト管理から直接利益を得るCK、STECON、GFPT、BTG、CPFなどのグループと、国境貿易の回復による追い風を受けるMEGA、TNP、CBG、OSP、CHG、BCHなどのグループである。

ブアルアン証券は、上場企業の2026年第2四半期の純利益合計が前年同期比24%増、前期比2%増と予想している。支援材料として、原油価格、精製マージン、石油化学スプレッドの改善が追い風となるエネルギー・石油化学セクターや、通信、電子、工業団地、小売、ホテルセクターの継続的な成長が挙げられる。一方、銀行、食肉、病院セクターは依然として圧力に直面している。ブアルアン証券は2つの投資戦略を推奨する。1つは、利益が依然として好調で業績予想が下方修正されていない銘柄への選択的投資で、PTT、PTTGC、ADVANC、TRUE、AMATA、GULF、GUNKUL、WHAUPなどが該当する。もう1つは、利益が底を打ち、下半期に回復が見込まれる銘柄の押し目買いで、CBG、ERW、CPF、BTGなどが挙げられる。

アナリストは、2026年第3四半期もバーツ安が続くとの見方を示した。クルンシーは対ドルで32～34バーツのレンジを予想し、通年の輸出は9.8％拡大する可能性があるとしている。一方、ブアルアン証券のアナリストは、農業・食品輸出セクターが下半期に明確に回復するとみている。地政学的要因と輸送費の影響で軟調だった第2四半期の業績が今年の底となり、BTGを最優先で買い集めるよう推奨。次いでCPF、そしてペットフードセクターのITCは実需と新規顧客基盤の拡大に支えられるとしている。TUは為替差益が主な恩恵にとどまるという。

ベタグロ・ベンチャーズは、ベタグロ社（BTG）の下で、新事業「Dishdash」を立ち上げました。これは、キッチン・アズ・ア・サービス形式の標準的な総合デリバリーキッチンサービスです。最初のデリバリーキッチンは、バンコクでデリバリー注文が多いイェンアカート地区に位置し、標準的な厨房スペース、調理器具、プロの厨房スタッフ、そして総合的なレストラン管理システムを提供します。中堅・中小の飲食店事業者が事業を開始または拡大する際のコストとリスクを軽減することを目指し、月額料金制を採用しています。BTGの農業産業・新事業グループ最高責任者であるチャヤトーン・テーパイシットポン氏は、このモデルは、飲食業界における高額な投資と激しい競争のために依然として躊躇している事業者のニーズに応えるために開発されたと述べました。また、ヨンセンリー古代スキ（海南風）、タンフーマーラー、ラーンポー・ヌアトムなどのレストランパートナーが既にサービスに参加していることを明らかにしました。

証券会社は、エルニーニョ現象の影響が今年末から来年初めにかけて顕在化する前に、投資家が食肉セクターと飲料セクターの銘柄を徐々に積み増すよう推奨している。米国海洋大気庁の気候予測センターが2026年6月11日に世界が正式にエルニーニョ状態に入ったと発表し、2026年11月から2027年1月にかけてスーパーエルニーニョに発展する確率を63％と評価したことを受けたもの。これによりタイは平年より高温で乾燥した天候に見舞われる可能性がある。過去のスーパーエルニーニョ時には、タイの年間平均降水量は約1,446ミリメートルに減少し、40年間の長期平均1,596ミリメートルを約9.4％下回り、最高気温は約41度に達し、平年より約2度高かった。食肉セクター、特に豚肉は、暑熱ストレスによる豚の成長鈍化と疾病リスクで市場への出荷量が減少し、価格上昇の恩恵を受ける見通し。2004年から2023年のデータでは、エルニーニョ期間中に豚肉価格は平均約17％上昇し、鶏肉価格の平均約12％上昇を上回った。一方、飲料セクターとコンビニエンスストアは、暑い天候での飲料消費増加に支えられる傾向がある。このため証券会社は、食肉セクターではBTG、TFG、CPF、飲料セクターではICHI、CBG、OSP、さらにコンビニエンスストアのCPALLを推奨している。