Advanced Nuclear — SMR & Microreactor

米国政府は、原子力発電の出力拡大に向けてビストラに約42億ドルを融資する計画だ。データセンター、電気自動車、暗号資産マイニングが安定した電力需要を押し上げる中、この動きは原子力エネルギーに関連する公益企業に脚光を当てている。記事は、より広範なスクリーニングで浮上した9社の電力会社のサンプルとして、原子力関連の米国公益企業3社を取り上げている。売上高が約134億ドル、時価総額が約480億ドルのエンタジーは、その管轄区域内でハイパースケールデータセンターの約7～12ギガワットの潜在需要と、従来型産業の3～5ギガワットの需要を見込んでおり、アマゾン・ウェブ・サービスおよびメタとの契約により、小売販売量が年率約8.5～9%成長することを支えている。時価総額276億ドルの持株会社アメリエンは、キャラウェイ原子力施設を所有し、さらなる原子力容量を検討しており、ミズーリ州の管轄区域で2.8ギガワットの電力サービス契約、3.4ギガワットの建設契約、さらに連系調査が完了した4ギガワットのプロジェクトを抱えている。時価総額が約3億500万ドルのディープ・フィッションは、公益企業、データセンター、重工業、政府顧客向けに、地下約1マイルに埋設する小型モジュール式原子炉を開発している。

NANO Nuclear Energy Inc.とその完全子会社HALEU Energy Fuel Inc.は、Radnostix, Inc.（旧International Isotopes Inc.）およびその子会社International Isotopes Fluorine Products, Inc.との間で、戦略的な米国核燃料処理資産を取得するための正式な資産購入契約を締結した。取得対象には、米国原子力規制委員会（NRC）のライセンス、ならびにニューメキシコ州リー郡で以前計画されていた劣化ウラン六フッ化物の脱転換およびフッ素抽出施設に関連する知的財産および技術資料が含まれる。取引完了とNRCライセンスの移転後、NANO Nuclearは米国内でNRCが認可した10の燃料サイクル施設のうちの一つを所有することになる。契約に基づき、クロージング時の対価は現金950万ドルおよびNANOの普通株式400万ドル相当であり、クロージングはライセンス移転に対するNRCの同意、ニューメキシコ州当局を含むその他の必要な承認および同意、満足のいくサイトの取り決め、その他のクロージング条件を前提としており、両当事者は現在、約90日から120日でのクロージングを見込んでいる。NRCライセンスはもともとDUF6脱転換およびフッ素抽出施設の建設・運営のために発行されたが、同施設は建設されなかった。取得には、関連する特許技術、エンジニアリングおよび安全性分析、規制および許認可資料、設備、ならびに過去のプロジェクト開発記録も含まれる。NANO Nuclearは、既存の認可資産は、新規サイトで同等の施設を開発・認可するよりも大幅に効率的な規制上の経路を提供する可能性があると述べ、取得資産の最適な商業的および開発的経路について最終投資決定は行われていないとしている。

GEベルノバと日立は、新型炉設計について米国原子力規制委員会から建設許可を取得した。これにより両社は、この先進原子力炉プロジェクトに限定した許認可下での建設活動を開始できる。NRCの承認は、この炉設計が安全性と建設準備態勢に関する米国の現行規制要件を満たしていることを裏付けるものだ。今回の許可により、GEベルノバの既存の電力機器・サービス事業に原子力関連ハードウェアと長期サイクルの炉関連業務が加わる。同社の事業はすでに米国、欧州、アジア、中東、アフリカにわたり、発電、送配電機器、電力貯蔵に及んでいる。同社の成長シナリオは、継続的なサービス契約に支えられた高マージンの電力・送配電プロジェクトに依拠しており、今回の許可はその筋書きを米国の規制当局に直接結び付けるものとなる。とはいえ原子力プロジェクトは、大型契約や許認可サイクル、政策転換に敏感な事業に、長期かつ変動の大きいエクスポージャーを加える。遅延や設計変更、新たな安全要件が生じれば、プロジェクトの工程やキャッシュ創出力に影響が及ぶ。

ポーランドの富豪ミハウ・ソロウォウ氏が、小型原子炉事業SGE SAに複数の著名な実業家を招き入れている。ポーランドが石炭に代わる選択肢を模索し、電力需要の増加に備える中での動きだと、ブルームバーグ・ニュースが水曜日に報じた。新たな株主には、InPost創業者のラファウ・ブジョスカ氏、ElevenLabs CEOのマティ・スタニシェフスキ氏、Grupa Maspex CEOのクシシュトフ・パビンスキ氏が含まれ、ポーランドのニュースメディアXYZによると、投資家らは出資分として約5億ズウォティ、日本円で約130億円に相当する額を拠出する計画だという。SGEは、GE Vernova Hitachi Nuclear EnergyのBWRX-300炉技術をポーランドで展開する権利を保有しており、今回の民間資本のコミットメントは、欧州における小型モジュール炉の商業展開に向けた新たな一歩となる。SGEは以前、初号機を2030年に稼働させる目標を掲げていたが、予想される稼働時期を2032年に先送りした。一方、ポーランド政府は2036年に同国初の大型従来型原子力発電所を稼働させる計画で、将来のエネルギーミックスのもう一つの構成要素としてSMRも検討している。ソロウォウ氏はまた、SGEと国営エネルギー企業Orlenが、ポーランド初のSMRを開発する合弁事業に関して合意に達したと述べ、これまでの支配権や責任分担をめぐる対立が解決する可能性があると示唆したが、詳細は明らかにしなかった。

グローバル・パワー・シナジー（GPSC）は、韓国の韓国水力原子力（KHNP）との協力関係を拡大すると発表した。原子力発電所の運営管理に向けた技術情報の交換と人材育成を目的とし、2050年までに合計9000メガワットのSMRポートフォリオへの投資を目指す。これは、クリーンエネルギーを5万メガワット以上に拡大することを支持する国家電力開発計画（PDP 2026）の下で行われる。計画の第一段階では、2037年に300メガワットの発電能力を開発し、タイ発電公社（EGAT）がプロジェクトの先導役を務める。次の段階では、建設用地の許可を政府が判断する。KHNPは、韓国電力公社（KEPCO）が100%出資するグループ企業であり、エンジニアリング、調達、建設、および包括的な保守管理に専門知識を有している。KEPCOは、韓国全体の発電能力の約30%を占め、総発電能力は約3万1000メガワットに相当する。これに先立ち、GPSCはデンマークのSMR技術開発企業であるSeaborg Technologies ApSと共同で、安全性が高く二酸化炭素を排出しない小型モジュールの設計の実現可能性を検討した。この検討には2024年から2027年までの約4年間を要し、特定の技術や国に研究を限定しない技術多様化アプローチを採用することで、タイの状況に適した技術を評価し、技術、規制、コスト、地政学のリスクを管理する。

JPモルガンのアナリストは、欧州で加速するデータセンター建設が、新たな原子力発電容量の必要性を強める可能性があると指摘した。テクノロジー企業がAIインフラに電力を供給するため、信頼性が高く低炭素な電力源を求めているためだ。報告書が引用した欧州委員会の推計によると、欧州のデータセンターの電力消費量は現在の約70テラワット時から2030年までに約115テラワット時に増加する可能性がある。JPモルガンは、2023年と比較して2030年までに欧州のデータセンターの年間電力需要がさらに89テラワット時増加し、増加分の約45%をイベリア半島と北欧が占めると予測している。2025年末時点で欧州で発表されているデータセンターのパイプラインは66.1ギガワットに達し、稼働中の容量は10.8ギガワットだった。グーグルは最近、フィンランドの原子力発電を対象とするフォータムとの22年間の電力購入契約に合意し、先渡電力価格に対して約60%のプレミアムが上乗せされると推定されている。これは米国でマイクロソフト、メタ、アマゾン、グーグルが相次いで結んだ同様の原子力契約に続くものだ。需要の増加に伴い、小型モジュール炉がより大きな役割を果たす可能性があるが、欧州では現在運転中の商用SMRはなく、最初のプロジェクトは2030年代初頭を目標としている。欧州委員会は、新設の大型炉と寿命延長のために2050年までに2410億ユーロの投資が必要と推計している。

BWXテクノロジーズは、フィッチ・レーティングスからBBBの初の投資適格信用格付けを取得したと発表した。見通しは安定的。フィッチは同社のリボルビング・クレジット・ファシリティにBBBプラス、2028年および2029年満期の4.125%シニア・ノートにBBBの格付けを付与した。最高財務責任者のマイク・フィッツジェラルド氏は、この格付けは国家安全保障および商業電力顧客に核ソリューションを提供する上でのBWXTの重要な役割、強固な財務体質、資本配分に対する規律ある姿勢を反映していると述べた。フィッチは、米国海軍の推進システムやその他の戦略的政府プログラム向けに重要な原子炉部品および燃料を供給するBWXTの強い立場を挙げ、これを専門ライセンス、知的財産、厳格な規制要件を満たす能力が支えていると指摘した。また同機関は、堅調な受注残に支えられた複数年にわたる収益の可視性とキャッシュフローの安定性、保守的な財務方針、投資適格格付けと整合するレバレッジを維持しながら成長資金を調達する柔軟性も挙げた。

X-Energyは、電力と産業用熱の両方の顧客にサービスを提供するために設計された高温ガス冷却炉Xe-100を開発している。4基の原子炉構成で320メガワットの電力を発電し、各原子炉は80メガワットの電力または約200メガワットの熱出力を生産する。Centricaとのパートナーシップを通じて、同社は英国のハートルプールを潜在的なXe-100フリートの優先サイトとして特定し、2026年9月に両社はXe-100が英国の包括的設計評価プロセスに受け入れられたと発表した。このレビューは約3年かかると予想され、原子力規制局、環境庁、天然資源ウェールズが関与する。パートナーシップの下で、CentricaとX-Energyは英国で最大6ギガワットの新規原子力容量を展開する意向であり、これは各設置の規模に応じて約10基から20基のXe-100発電所に相当する。ダウ、アマゾン、Centricaが共同で、顧客が条件付き権利を完全に行使することを前提に、約11.5ギガワットに相当する144基の原子炉の潜在的なパイプラインを支えている。ザックス・コンセンサス予想によると、2027年の1株当たり利益は前年比26.87%の増加を示しており、XEは予想12か月の株価売上高倍率12.87倍で取引され、業界平均の4.95倍に対して高く、ザックス・ランク#4（売り）を付けている。

カイロス・パワーは、グーグル向けの50メガワット実証炉の建設を支援するため、エンジニアリング企業サムスンC&Tを選定した。この原子力スタートアップは2030年までの完成を目指している。月曜日に発表された契約に基づき、サムスンC&Tはカイロスに出資し、現物のエンジニアリングサービスを提供する。両者を合わせた価値は最大1億ドルで、うち出資分は7000万ドルを占めると、カイロスの広報担当者がTechCrunchに語った。サムスンC&Tは世界各地で約12基の原子炉を建設、または建設を支援してきた。カイロスは、AIデータセンターからの急増する電力需要の恩恵を受ける原子力スタートアップの波の一部であり、グーグルは2024年秋に同社と最初の契約を結び、2035年までに約0.5ギガワットの発電が可能な原子炉を求めている。カイロスは現在、テネシー州オークリッジで2基の原子炉を建設中である。商業設計を洗練させるための低出力実証炉「ヘルメス1」と、初の商業規模炉「ヘルメス2」で、その出力はグーグル契約の最初の50メガワットに算入される。同スタートアップは2024年11月に原子力規制委員会から建設承認を取得し、ヘルメス2はグーグルとの当初合意に沿って2030年に運転を開始する見込みである。

セントラス・エナジーは9月17日、高濃縮低濃縮ウラン（HALEU）をアンタレス・ニュークリアに供給する複数年契約を締結したと発表した。納入は今十年の終わりまでに開始される見通し。財務条件は非開示だが、契約にはアンタレスからの前払いが含まれ、セントラスが拡張するHALEU生産能力の資金の一部に充てられる。アンタレスは地球上および宇宙での重要任務向けに小型マイクロリアクターを開発しており、最近、米陸軍のヤヌス計画に選定された。これは軍事基地で小型原子炉を建設・運用する22億ドル規模の構想だ。セントラス社長兼最高経営責任者のアミール・ベクスラー氏は、この契約はHALEUへの需要が現実のものであり加速していることを示すもう一つの証拠であり、アンタレスなどからの拘束力ある発注が同社の商業規模生産への拡張を支えていると述べた。この合意は、第2四半期末時点でセントラス・エナジーが抱える45億ドルの受注残に加わる。これには約30億ドルの条件付きLEUおよびHALEU販売コミットメントが含まれ、うち約24億ドルは確定契約に基づくものだ。契約金額や価格、納入量が非開示で納入は数年先であり、セントラスの最初の新規商業生産能力は2029年より前に稼働する見込みがないため、この契約の短期的な影響は限定的にとどまる。

エカナット・プロムパンエネルギー大臣は、大規模なエネルギー構造改革の方向性を明らかにした。政府は屋根置き太陽光による発電能力1万メガワットを国民専用に確保する準備を進めており、1件あたり約5キロワットと設定し、全国の世帯に権利を分配する。新たな枠組みでは、余剰電力は国が買い取り、同じ請求サイクル内で電気料金の割引として相殺する。5キロワットのシステムは月に約600～700ユニットの発電が可能で、金額にして2000バーツ余りに相当する。政府は5万バーツの補助を支援し、発電による収入を充てて返済していく。設備の支払いは約7～10年で完了する見込みだ。許認可手続きの削減では、配電事業者を通じた調整のみが残る。自家消費目的の設置は約1週間での検査・受け入れを目標とし、売電目的の場合は1か月以内とする。新たな電力開発計画、いわゆるPDPでは、最もクリーン、最も安定、最も公平の3つを目標に掲げる。クリーンエネルギーの比率を現在の20％台から10年以内に50％近くへ引き上げ、長期的には65％以上とすることを目指す。同時にスポット市場へのLNG依存を減らし、長期契約へと移行する。将来技術として水素、地熱、固体酸化物形燃料電池、そして小型原子炉SMRへの道も開く。一方、30～40年にわたり電気料金構造に含まれてきた公共電力コストは、年間約180億バーツの負担となっている。政府はこの負担を料金構造から外し、家庭向けの最初の200ユニットを1ユニット3バーツとする措置をすでに実施している。

2024年5月10日にSPAC合併を通じて上場した小型原子炉開発企業オクロは、2027年後半または2028年初頭にアイダホ州で初のオーロラ・パワーハウス小型原子炉の配備を目指している。アナリストは、売上が2026年に200万ドル、2027年に800万ドル、2028年に5300万ドルに増加すると予想している。オーロラ単体の発電容量は1.5メガワットに過ぎないが、追加の小型原子炉と並べて配備することで最大75メガワットを発電できるプラントを構築できる設計となっている。これは従来の原子力発電所の1000メガワット超をはるかに下回るが、モジュール式で工場で事前に組み立てられる設計は、遠隔地のオフグリッドサイトやデータセンター事業者に適している。原子力規制委員会は6月にオーロラの主要設計基準を承認し、同社は8月初旬に初のパイロット同位体生産炉であるグローブス・ワンで臨界に達し、わずか229日で配備した。1月に発表されたメタ・プラットフォームズとの提携は、オハイオ州の原子力キャンパスで1.2ギガワットの電力を供給することを目指しており、初期段階は2030年頃の稼働が見込まれている。同社は、スイッチとの14ギガワット契約を含む、拘束力のない多数の意向表明書からなる数ギガワットのパイプラインを正式な電力購入契約に転換する作業を進めている。オクロはまた、米国でHALEUの生産と濃縮を認められた数少ない企業の一つであるセントラス・エナジーからHALEUを購入する意向表明書に署名した。時価総額は74億ドルで、2028年の売上の139倍で取引されている。

米国下院は料金支払者保護法をほぼ全会一致で可決し、木曜日の朝の取引で原子炉開発企業オクロとニュースケール・パワーの株価が急伸した。オクロ株は13%上昇して40.37ドル、ニュースケール・パワー株は10%上昇して9.14ドルとなり、グローバルXウラニウムETFの4%高（42.92ドル）やSPDR S&P 500 ETFトラストの1%高（762.04ドル）を大きく上回った。この法案は、大規模データセンターに対し、自らの電力需要が生み出す発電・送電設備の増強費用を負担させることを求め、その費用を他の電力顧客に広く転嫁することを防ぐ内容だが、成立には上院の承認がなお必要である。オクロの強気シナリオは、スイッチとの12ギガワットのマスター電力契約や、2500万ドルの前払いを含むエクイニクスとの500メガワットの意向表明書を含む契約済みパイプラインに支えられているが、同社が商業電力の初回供給を目指すのは2027年後半から2028年前半であり、中核の原子炉事業は依然として売上ゼロの段階にあり、株価は年初来で44%下落している。米国原子力規制委員会の設計認証を唯一取得している小型モジュール炉技術プロバイダーであるニュースケール・パワーは、2026年第2四半期を19億ドルの現金および投資で終え、その成長ストーリーは、最大6ギガワットの容量についてTVAとの最終的な電力購入契約に向けた協議を進めるENTRA1エナジーが中心で、これは米国史上最大規模の原子力導入計画になる可能性があるとされるが、株価は年初来で36%下落し、50日移動平均の9.06ドル付近で取引されている。

マイクロソフトとスウェーデンの原子力企業Blykallaは、原子炉の許認可手続きにAIを活用するための提携を発表した。この協業では、マイクロソフトの「GenAI for Energy Permitting Solution Accelerator」を、スウェーデンと米国におけるBlykallaの規制関連ワークフローに導入し、先端原子炉の許認可と認可取得の迅速化を目指す。これはクリーンエネルギーの導入スケジュールにおける頻繁なボトルネックとなっている。マイクロソフトは時価総額370兆円の米国のテクノロジー大手で、そのソフトウェアとクラウドツールは政府、電力会社、企業に利用されている。この取引は、自社データセンター向けに信頼できる電力を確保しようとするマイクロソフトの取り組みともつながっている。SEALERのような原子炉は、AI施設向けの併設エネルギー源となり得ると説明されているためだ。初期の試金石となるのは、スウェーデンと米国の規制当局や電力会社が、マイクロソフトの「GenAI for Energy Permitting」ツールを自らのワークフローに採用するかどうかである。

ニュースケール・パワーは9月1日、ミレニテックと協力し、受動的緊急冷却システムの重要部品である特殊な酸化ホウ素ペレットの製造に成功したと発表した。このペレットは原子炉冷却材中で自動的に溶解し、運転員の介入なしに炉心反応度を制御するもので、ニュースケールの77メガワット級小型モジュール炉設計と緊急炉心冷却システムに使用される。同社によると、今回の製造マイルストーンにより、ペレットは紙上の概念を超えて量産と商業展開に一歩近づいた。また、建設開始前に部品を製造することで、サプライプロセスを前倒しで短縮できるとしている。ニュースケールは60社以上の専門サプライヤーと基本サービス契約を締結済みだ。原子力規制委員会から標準設計承認を取得した唯一の小型モジュール炉開発企業であるニュースケールは現在、ルーマニアのロパワー・ドイチェシュティ計画という1件のプロジェクトを有し、最大6基のニュースケール・パワー・モジュールを配備する計画で、第1基は2033年に運転開始する見込みだ。同社はまた、ENTRA1エナジーと協力しており、年末までにテネシー川流域開発公社との間で、最大6ギガワット、約72基の小型モジュール炉の配備を検討する契約を締結したい考えだが、確定的なコミットメントはまだなされていない。

タイ発電公社（EGAT）は、米国貿易開発庁（USTDA）とSMR発電所プロジェクトの予備的実現可能性調査への資金支援に関する協定に署名した。署名式は2026年9月14日、バンコクのバイテック国際展示会議センターで開催されたGastech 2026の場で行われ、エネルギー省のエカナット・プロムパン大臣、同省のプラセート・シンスクプラセート事務次官、タイ駐在米国大使のショーン・K・オニール大使が立ち会い、米国エネルギー省のジェームズ・ダンリー次官補も同席した。USTDAのトーマス・R・ハーディ副長官（長官職務代理）とEGATのナリン・パオワニット総裁が署名した。ナリン総裁は、今回の支援はタイがSMR発電技術の実現可能性を評価する上で重要な基盤となると述べ、EGATが候補地の予備評価やコスト、同技術をタイに導入するために必要な規制上の手続きや要件を検討するのに役立つと語った。

タイ発電公社（EGAT）は、米国貿易開発庁（USTDA）と小型モジュール炉（SMR）発電所プロジェクトの予備的実現可能性調査への資金支援に関する協定に署名した。EGATのナリン・パオワニット総裁は、今回の支援はタイがSMR発電技術の実現可能性を評価する上で重要な基盤となると述べた。USTDAのトーマス・R・ハーディ副長官（長官代行）は、この協力は原子力エネルギー分野における米国のリーダーシップを反映するものであり、インド太平洋地域におけるエネルギー技術へのアクセス拡大とエネルギー安全保障の強化という政策に合致すると述べた。今回の署名により、EGATはSMR発電技術をタイに導入するために必要な候補地の予備評価、コスト、規制上の手続きや要件を評価できるようになる。電力需要は今後も増加し続ける見通しである。

アヌティン・チャーンウィラクン首相はGastech 2026の舞台で、タイは安全保障か持続可能性のどちらか一方だけを選ぶのではなく、国民と企業が負担できる価格で両方を実現しなければならないと宣言した。移行期において天然ガスとLNGは依然として背骨であり、世界市場の価格変動リスクを減らすためエネルギー源の分散を急ぐ。政府は10月中旬から500億バーツの枠組みを用意し、世帯による屋根置き太陽光発電の設置を支援して電気代を引き下げる。一方、エネルギー大臣のエカナット・プロムパンはLNGをてこに水素、アンモニア、CCSを組み合わせ、2050年のネットゼロを目指す戦略を進める。タイは第26回石油探査・生産権の申請も受け付けており、対象面積は6万200平方キロメートルを超える。上半期にBOIが受理した投資促進申請は1兆4300億バーツを突破し、デジタル、クリーンエネルギー、テクノロジーが主なけん引役となって前年比37%増となった。 ワルット・タンマワラーヌクップ氏、Sermsang Power Corporation Public Company Limited（SSP）の最高経営責任者（CEO）は、PDP 2026草案に基づくプロジェクトの入札に参加する準備をしている。同草案は最初の12年間、すなわち2569年から2580年（2026年から2037年）の新規発電容量を合計5万900メガワット以上と定め、内訳はCCGT 9100メガワット、SMR 300メガワット、太陽光2万4300メガワット、風力2700メガワット、BESS 1万4500メガワットである。SSPは2565年から2573年（2022年から2030年）のFiT案件で合計170.5メガワットを獲得したことがあり、現在はタイの太陽光とフィリピンのバゴ風力発電所を合わせ約420メガワットの案件を保有している。さらに2569年（2026年）第4四半期にはコミュニティ廃棄物発電所2件、合計19.8メガワットの商業運転開始を予定し、2573年（2030年）までにさらに146メガワット以上が順次商業運転を開始する見込みである。同社は2575年（2032年）までに再生可能エネルギーの発電容量を1000メガワットに引き上げることを目標としている。 タイ証券取引委員会（SEC）はアピシット・スックサコーン氏をデジタル技術部門の事務局次長に任命した。発効は2570年（2027年）1月1日で、情報技術リスクの監督、データ管理・分析、情報技術を担当する。一方、サイアムガス・アンド・ペトロケミカルズPublic Company Limited（SGP）の副社長であるジンタナ・キンケオ氏は、組織向けカーボンフットプリント（CFO）の認定証を2年連続で受領した。同社は2564年（2021年）からカーボンフットプリント評価プロジェクトを実施している。