Archer Aviation Inc

Joby Aviationは第2四半期の売上高が3864万ドルとなり、市場予想の3038万ドルを上回ったと発表し、2026年度の売上高見通しを1億1500万ドルから1億2500万ドルに引き上げた。最高経営責任者のJoeBen Bevirt氏は、同社が商業運航の準備を進めており、今月中にダラス・フォートワースで初のEIPP飛行を目指していると述べた。株価は6.26ドルで取引されており、年初来で52.57%下落、過去1年間で56.49%下落しており、52週高値の19.98ドルを大きく下回っている。JobyのFAAステージ4認証の進捗は6%から20%に進み、第2四半期のBlade座席販売数は前年同期比50%以上増加した。同社はトヨタからの2億5000万ドルの直接投資、ヴァージン・アトランティックUKとの提携、ドバイのバーティポート網などを支えとしている。時価総額40億2000万ドルで第2四半期の売上高がわずか500万ドルだった競合のArcher Aviationに対し、Jobyの60億4000万ドルの評価額はより大きな売上高基盤に支えられている。リスクとしては、営業利益率がマイナス1346.92%であること、2026年下半期の現金使用額が3億8500万ドルから4億1500万ドルと見込まれていること、2025年2月に12億ドル、10月に5億7600万ドルを調達したこと、認証時期が2027年にずれ込む可能性があることなどが挙げられる。

ジョビー・アビエーションは、電動垂直離着陸機のFAA認証をめぐる競争でアーチャー・アビエーションをリードしている。ジョビーは3月上旬にFAA適合型eVTOLの初飛行を実施し、現在は初のFAA適合型機を含む5機の電動エアタクシーを飛行させていると、ジョーベン・ベバートCEOは述べた。アーチャーはまだFAA適合型機を製造していないが、アダム・ゴールドスタインCEOは、同社が今年、単位取得可能な試験についてFAAと積極的に協力していると述べた。投資家は、ジョビーがFAAの型式検査承認を取得することと、アーチャーが自社のFAA適合型eVTOLを製造・飛行させることに注目すべきだ。

モトリーフールは、フォード・モーターが2026年に向けてアーチャー・アビエーションよりも優れた投資先であると結論づけた。その理由として、フォードの極めて低い株価売上高倍率と、米国産業における「大きすぎて潰せない」地位を挙げている。電動垂直離着陸機を開発中のアーチャー・アビエーションは、2025年度の売上高がわずか30万ドル、純損失が約6億1820万ドルだったのに対し、フォードは1740億ドル近い売上高を計上したものの、純損失は約82億ドルに転落した。フォードの予想株価収益率は8.6倍、株価売上高倍率は0.3倍であるのに対し、アーチャーの株価売上高倍率は1710倍に達する。分析では、アーチャーがユナイテッド航空と10億ドルの条件付き購入契約を結び、軍事用や貨物用の用途も模索しているが、依然として商業化前の段階にあり、フリーキャッシュフローはマイナス5億1170万ドル、累積純損失は約23億ドルに上ると指摘している。フォードは16万6000人の従業員と約8226の独立系ディーラー網を有し、2026年に10億ドルと予想される関税の逆風や、テスラやゼネラルモーターズとの激しい競争にもかかわらず、よりシンプルで回復力のある投資先と見なされている。

モトリーフールのアナリストが、eVTOLセクターにおいてジョビー・アビエーションの購入を推奨し、アーチャー・アビエーションは避けるよう助言している。ジョビーは5万マイル以上の試験飛行を完了し、FAA認証を順調に進めており、FAA適合生産機の初飛行を開始した。同社はデルタ航空、ヴァージン・アトランティック航空、ウーバー・エレベートとの提携を結んでおり、2026年第1四半期末時点で約11億ドルの現金および同等物を報告している。一方、アーチャー・アビエーションはユナイテッド航空、ステランティス、米軍と提携しているものの、実行リスクに直面し、商業化をパートナーに依存する部分が大きく、その評価額にはすでに成功が織り込まれている。アナリストは、上場eVTOL企業の中で、ジョビーが技術、認証の進捗、提携、財務資源の最も強力な組み合わせを持つと見ている。

アーチャー・アビエーションは、FAA認証取得と製造体制構築に向けた進展にもかかわらず、引き続き大きな課題に直面している。同社が発表した2026年第1四半期の収益はわずか160万ドルで、調整後EBITDA損失は1億7250万ドルに達し、経営陣は第2四半期にさらに1億7000万ドルから2億ドルの損失を見込んでいる。アーチャーは約18億ドルの流動性を確保して四半期を終えたが、ウォール街は今年約6億ドル、2027年には約7億4000万ドルの現金流出を予想しており、フリーキャッシュフローが黒字化する可能性があるのは2020年代後半とみられている。商業化はミッドナイト機のFAA認証に依存しており、予定通り承認されたとしても、同社は製造規模の拡大、インフラ整備、パイロット訓練、そして未開拓のeVTOL市場でライバルのジョビー・アビエーションも前進する中、顧客需要を証明しなければならない。

アーチャー・アビエーションの株価は2021年2月の過去最高値17.14ドルから5ドルを下回る水準まで下落した。同社は試験機2機と実物大のミッドナイトeVTOL1機を製造したのみで、当初の生産目標を大きく下回っている。ミッドナイトはパイロット1名と乗客4名を乗せ、最高速度150マイル毎時で最大100マイルの飛行が可能だが、速度、航続距離、FAA認証の進捗でジョビー・アビエーションのS4に後れを取っている。こうした逆風にもかかわらず、アーチャーの受注残高は2025年末時点で約1200機の仮発注を含め60億ドルに達し、最大の投資家であるステランティスはFAA認証取得後に生産拡大を支援する計画だ。アナリストはアーチャーの収益が2026年の950万ドルから2028年には4億2840万ドルに増加すると予想しており、時価総額36億ドルは2028年売上高の7倍の評価となる。一方、ジョビーの時価総額85億ドルは2028年売上高の19倍だ。同社の初期顧客にはユナイテッド航空、アブダビ・アビエーション、アンドゥリルが名を連ね、最終的にはステランティスと協力して年間650機の生産を目指す。

電動垂直離着陸機市場への投資を検討する投資家にとって、2026年はアーチャー・アビエーションよりもジョビー・アビエーションが有望な銘柄であると、モトリーフールの分析は伝えている。ジョビー・アビエーションの2025年度の売上高は約5340万ドルと、2024年度の約13万6000ドルから大幅に増加した。これは完全な商業化への移行と航空サービス部門の統合によるものだが、純損失は約9億3000万ドルに上った。アーチャー・アビエーションは2025年度に初の売上高30万ドルを計上したが、純損失は6億1820万ドルと前年の損失を上回った。ジョビー・アビエーションの株価売上高倍率は96.7倍と、アーチャー・アビエーションの1680倍を大きく下回っており、主要都市で需要の高い短距離路線を運航するビジネスモデルは、最近のニューヨーク市での試験飛行を経て、より実現可能性が高いと見られている。両社とも、継続中の訴訟、FAAの認証取得のハードル、収益化に必要な多額の資本など、大きなリスクに直面している。

ジョビー・アビエーションの株価は2026年に約30%下落し、52週高値の約21ドルを大きく下回って取引されている。同社は電動垂直離着陸機の連邦航空局型式認証取得に向けて前進している。ジョビーはFAAの5段階プロセスの第4段階にあり、2026年3月にクレジット取得飛行試験を開始した。これは、最近自社のクレジット取得試験を始めた最大の競合アーチャー・アビエーションよりも先行している。同社はニューヨーク市でeVTOLの有人飛行にも成功し、今年後半にはホワイトハウス支援のeVTOL統合パイロットプログラムに参加する予定だ。モルガン・スタンレーは、最も強気のシナリオで都市型エアモビリティ産業が2040年までに1兆ドル、2050年までに9兆ドルに達する可能性があると予測しているが、大量商業化には数十年かかる可能性があると注意を促している。

アーチャー・アビエーションは、同社の電動垂直離着陸機「ミッドナイト」の有人での飛行移行をまだ実証しておらず、この重要なマイルストーンが未達成であることが株価の先行きを不透明にしている。同社は米連邦航空局の認証プロセス4段階のうち3段階を完了し、ホワイトハウスのeVTOL統合パイロットプログラムに参加、2028年オリンピックの公式エアタクシープロバイダーに指名されたが、株価は約5.50ドルで推移し、1月から約33％下落している。アーチャーはミッドナイトが遠隔操作で飛行し、従来の有人飛行が可能であることを示しているが、垂直離陸、前進飛行、着陸を1回の有人飛行で組み合わせた実証はまだ公開されていない。競合のジョビー・アビエーションはすでに有人での飛行移行を達成しており、アーチャーがこれを実証できない期間が長引くほど、ウォール街の不安は高まる可能性がある。

モトリー・フールは、2026年に航空宇宙分野への投資を検討する投資家に対し、アーチャー・アビエーションよりボーイングを推奨している。アーチャー・アビエーションは電動垂直離着陸機の初期段階の開発企業で、2025年度の売上高は約30万ドル、純損失は約6億1820万ドル、フリーキャッシュフローは約5億1170万ドルの赤字だった。一方、ボーイングの2025年度の売上高は約895億ドルと34.5%増加し、純利益は19億ドルで、2018年以来初の黒字となった。分析では、アーチャーは収益化前でリスクが高く、ユナイテッド航空やステランティスなどのパートナーに依存しているのに対し、ボーイングは多角化されたグローバル事業と最近の業績回復により、より安定性が高いと指摘している。