Hotels, Resorts & Cruise Lines

検索や価格比較、旅行予約の完了が可能なAIエージェントが、オンライン旅行代理店の収益構造を揺るがし始めており、Booking HoldingsとExpediaはAirbnbよりも長期的なリスクが大きいとバーンスタインのアナリストが指摘した。目先の財務的影響は限定的だ。現在のエージェント経由の旅行需要の多くは依然としてオンライン旅行代理店を通じて流れており、顧客獲得コストを伴わない予約をもたらす可能性があるためだ。しかし長期的には、AIエージェントは従来型のOTAにとって三つの主要なリスクを生む。すなわち仲介排除、手数料率への圧力、価格競争の激化であり、これは特にBookingにとって重要だ。同社は顧客をより高手数料の在庫へ誘導することで、推定10％の増収効果を得ている。価格の可視性については、2026年に調査した米国の検索で、BookingとExpediaのブランドが最安のホテル料金を提示したのは約15％のケースにとどまり、小規模OTAが最安値を提供した割合は77％だった。Airbnbはより有利な立場にあるとみられる。900万件のアクティブリスティングのうち約70％がプラットフォーム独占と推定され、ウェブトラフィックの約45％が直接流入で、予約後にホストへメッセージを送るゲストは約90％に上る。AIエージェントが採用する収益モデルが最終的な影響を左右する可能性があり、ユーザー負担型のエージェントが偏りのない結果を追求する場合がOTAにとって最大の脅威となる一方、広告支援型のモデルは既存の旅行流通の収益構造をより多く維持し得る。

メタプラネットは2日、過去に提出した有価証券報告書3期分と半期報告書1件について、訂正報告書を関東財務局に提出した。対象は2023年12月期から2025年12月期までの有価証券報告書と、2024年1～6月期の半期報告書で、訂正したのはサイモン・ゲロヴィッチCEOと株主のMMXX Ventures Limitedの関係に関する記載だ。従来の書類にはゲロヴィッチ氏が「議決権の過半数を間接的に保有しております」と書かれていたが、事実関係を改めて確認した結果、同氏はMMXXの議決権の過半数を保有していないとして関連記載を訂正し、関連当事者の区分を「役員及びその近親者が議決権の過半数を所有している会社等」から「主要株主」に変更した。MMXXは2023年12月期末時点でメタプラネットの議決権の23.3％を保有し、同社の「その他の関係会社」にも該当していた。半期報告書では、2024年8月8日の取締役会で決議したビットコイン購入に充てる10億円の借入の相手先がMMXXだった部分も訂正され、MMXXが同中間期末時点で議決権の13.026％を持つ主要株主で関連当事者に当たると記載した。訂正の対象はゲロヴィッチ氏とMMXXの関係に関する記載に限られ、10億円の借入と返済や新株予約権の行使の金額は変わっていない。

メタプラネットは10月2日、過去に提出した有価証券報告書など計4件を訂正し、サイモン・ゲロヴィッチCEOが株主のMMXX Ventures Limitedの議決権の過半数を間接保有するとの記載を改め、過半数は保有していないと明らかにした。問題となっているのは、ゲロヴィッチCEOがメタプラネットの経営判断を担う一方、MMXXの親会社にも出資している点で、MMXXに有利な取引が行われれば同CEOも持分に応じて経済的利益を得る可能性があり、利益相反として問題視された。MMXXは2023年2月にメタプラネットの第三者割当増資を引き受け主要株主となり、2024年8月にはメタプラネットに10億円を融資し、メタプラネットは全額をビットコイン購入に充てた。ゲロヴィッチCEOは9月6日のXへの投稿で、自身はMMXXの親会社の重要な株主ではあるものの過半数株主ではなく、MMXXの取締役や業務執行を担う役員でもないと説明したが、過去の有価証券報告書には過半数を間接保有すると記載されていたため説明が不十分だとする反応が相次いだ。今回の訂正では、MMXXをゲロヴィッチCEOらが過半数所有する会社とした記述を削除したが、同CEOがMMXXの親会社にどの程度出資しているかや、MMXXによるメタプラネット株の売却で同CEOが利益を得たかどうかについては説明されていない。

中国国家市場監督管理総局から独占禁止法違反を理由に52億元の罰金支払いを命じられた携程集団の2026年4-6月期決算は、24億5,800万元の赤字に転落した。罰金など一時要因を除く非GAAPの営業利益と純利益は前年同期比6.5％減、4.3％減と、ほぼBOCIの予想通りだった。SAMRと文化観光部は9月15日に同社を含む主要オンライン旅行会社を招集し、独占的提携契約や最安値保証に起因するリスクを抑制するよう求めており、BOCIはOTA各社が事業慣行の一段の改善を迫られる強いシグナルだと指摘した。海外向けプラットフォームのTrip.comは4-6月期も前年同期比50％を超える流通取引総額の成長率を維持したが、BOCIは下期に短期的な収益圧力が高まる可能性を挙げている。BOCIは原油価格の落ち着きとAI活用のコスト削減を前提に2027年の収益成長回復を見込み、自社株買い計画の継続も予想して、株価の先行きに強気見通しを維持した。

トラベル・アンド・レジャーは、タイムシェア企業である同社が、特定の業績指標に影響を与えた2件の未開示プロジェクトについて投資家に誤解を与えた疑いをめぐり、米国証券取引委員会との間で97万5000ドルの和解に合意した。フロリダ州の米国地方裁判所に提出されたSECの訴状によると、同社は2019年10月から2021年2月の間に、取消権の規定を用いて延滞または債務不履行のローンをタイムシェアローン・ポートフォリオから除外した。ポートフォリオから除外された2900件のローンは、ローン残高でおよそ7700万ドル、うち約3400万ドルが債務不履行のローンであり、これらのローンが存在しなかったかのように会計システム上で取り消された。SECは、これにより同社が公開開示した貸倒引当金および貸倒引当金比率が重要な形で改善されたとしている。訴状はまた、同社が公開開示した貸倒引当金比率のガイダンスを達成するために取り消す必要のある延滞および債務不履行ローンの件数について社内目標を設定し、ローン・ポートフォリオの業績について重要な形で誤解を招く像を提示したと主張している。トラベル・アンド・レジャーは不正行為を認めることなく97万5000ドルの民事制裁金に合意しており、同社はシーキング・アルファのコメント要請にまだ応じていない。

九華旅游は9月30日、九華山百歳宮ケーブルカー改良工事への投資を計画していると発表した。プロジェクト総投資額は1億1200万元と見積もられている。建設地は九華山風景区の九華街内に位置し、ケーブルカー路線は既存の百歳宮ケーブルカーの元の路線・元の場所にあり、新たな用地は発生しない。現在の38人乗り＋1人乗り客室の地上ケーブルカーを55人乗り＋1人乗り客室の地上ケーブルカーに改良し、すべてのケーブルカー設備を更新し、駅構内の設備基礎を補強し、ケーブルカー路線の軌道基礎を撤去・新設し、駅舎内装などを行う。プロジェクトの建設期間は18カ月を見込み、うち運休工事は約12カ月となる。運休期間中は同社の収入に段階的な影響が出るが、順調に完成・運営されれば営業収入と利益にプラスの影響を与えると同社は見込んでいる。同日、九華旅游はあわせて張国祥を副総経理に任命したと発表した。2026年上半期、同社は営業収入5億元を達成し、前年同期比3.43％増加した。上場企業株主に帰属する純利益は1億5200万元で、前年同期比7.27％増加した。

張家界は9月29日、株主である張家界産業投資（控股）有限公司が保有する5450万株を担保に設定したと発表した。これは同社保有株式の50.00%、および会社総株式の6.73%に相当する。公告開示日時点で、張家界産投の累計担保設定株式数は5450万株となっている。2026年中間期、張家界は売上高2億1200万元、親会社株主に帰属する純利益3億800万元を計上した。

カーニバルは火曜日の市場開始前に第3四半期決算を発表する。市場は売上が前年同期比2.4%増加すると予想している。前四半期、このクルーズ船会社は売上高66億6000万ドル、前年同期比5.3%増、乗客クルーズ日数2570万日、前年同期比1.6%増を報告した。アナリストの1株当たり利益予想は上回ったものの、通年のEBITDA見通しがわずかに期待を下回る混ざった四半期だった。アナリストは過去30日間で概ね予想を再確認しているが、カーニバルは過去2年間でウォール街の売上予想を何度も下回っている。一般消費財の同業他社では、これまでにスカラスティックのみが決算を発表し、売上が前年同期比3.9%減少して予想を下回り、株価は決算を受けて7.8%下落した。カーニバルの株価は過去1カ月で6.7%下落し、同業グループの平均下落率6.8%とほぼ同水準となっている。アナリストの平均目標株価は33.99ドルで、現在の株価22.29ドルを上回っている。

DAOL証券（タイランド）は、タイで25県・128郡に拡大した洪水状況を評価した。経済活動に対するネガティブなセンチメントから、SET指数に短期的な影響が出ているが、上場企業の業績への影響はまだ大きくないと予想している。バンコクと周辺地域では2026年9月25日から27日にかけて断続的に激しい雨が降り、各地で浸水が発生。政府は影響を緩和し住民の移動を減らすため、バンコク、ノンタブリー、パトゥムターニー、サムットプラカーンを9月28日から29日の特別公休日と宣言した。調査部門によると、洪水収束後に恩恵を受けると予想されるのは、住宅修繕や損傷品の買い替え需要からホーム・インプルーブメント関連のHMPRO、GLOBAL、DOHOMEで、2026年第4四半期に追い風が見込まれる。NEOは総収入の100%を日用品が占めており、消費者が家庭用品を買い直すことで恩恵を受ける。TFMAMAは消費者の買いだめで、TASCOは洪水後の道路修復で恩恵を受ける。一方、悪影響を受けると予想されるのは、短期的に利用者数が減少する可能性があるBEMやBTSなどの陸上交通関連だ。9月29日24時までの高速道路無料化は、タイ高速道路公社が企業に補償するため影響は限定的とみられる。旅行関連のERW、CENTEL、AAV、AOTは移動への懸念からややネガティブとみられる。エネルギー関連のORとPTGは、下流の石油販売量が一時的に減少すると予想される。2026年第2四半期のORとPTGの1日当たり小売石油販売量はそれぞれ約2940万リットルと1580万リットルで、両社の中央部・東部・西部における給油所数は全給油所の約45%と37%を占める。保険関連のTIPH、TVH、MTI、BKI、AYUDは洪水による保険金支払いが発生する。商業関連のCPALL、CPAXT、BJCは降雨と洪水が客足を押し下げ、一部店舗が一時閉鎖を余儀なくされたが、必需品の買いだめが一部を相殺する。

カーニバル・コーポレーションは9月29日の第3四半期決算報告を迎えるにあたり、過去1カ月で株価が約11％下落し、年間では24％超の下落となっている。それでも四半期としては過去最高の純利益、過去最高の利回り、そしてここ数年で最低のレバレッジ比率を達成した。同社は燃料のヘッジを行っていない唯一の大手クルーズ会社であり、第3四半期の燃料費を1メートルトン当たり約812ドルと見込んでいる。同社自身の感度分析表によると、このコストが10％変動すると、単一四半期で調整後純利益が5600万ドル、年間の残り期間では1億200万ドル変動する。このエクスポージャーを受け、バンク・オブ・アメリカ、JPモルガン、TDコーウェン、ゴールドマン・サックス、スティーフェル、バークレイズ、ドイツ銀行、ウェルズ・ファーゴは9月14日から9月24日の間に目標株価を引き下げ、ドイツ銀行のみが投資判断を買いからホールドに変更した。バンク・オブ・アメリカのアンドリュー・ディドラ氏は42ドルから38ドルに引き下げたが買いを維持。JPモルガンは43ドルから39ドルに引き下げてオーバーウェイトを維持。ゴールドマン・サックスは30ドルの目標株価を維持し、2027年の予想はさらに下方修正が必要かもしれないと主張している。サスケハナは33ドルから28ドルに引き下げ、ロイヤル・カリビアンのサンダルズ・リゾーツとの新合弁事業が、カーニバルとノルウェージャン・クルーズ・ラインの両社にとってカリブ海の利回りに対する長期的な脅威になると指摘。ウェルズ・ファーゴは38ドルから36ドルに引き下げてオーバーウェイトを維持した。第2四半期、カーニバルは燃料価格が約30％上昇し、中東関連で欧州配船に極度の混乱が生じたにもかかわらず、自社ガイダンスを1億ドル上回り、12四半期連続で純利回りが過去最高を記録し、純負債の調整後EBITDA倍率を前年同期の3.4倍から3.1倍に引き下げた。ヘッジファンドのコンビクションは株価とは逆に動き、強気のファンドは前四半期の57から63に増加。空売り残高は9月15日時点で4818万株に増加し、1カ月前の3681万株から増え、浮動株の3.79％となった。

アナリストは、カーニバル・コーポレーションが2026年度第3四半期決算を発表する際、売上高が約84億ドル、1株当たり利益が約1.35ドルになると予想している。利益予想の下方修正や寄港地変更、燃料費への懸念が、投資家がこのクルーズ運営会社の底力を評価する上で中心的な要素となっている。同社の長期見通しでは、2029年までに売上高306億ドル、利益40億ドルを目指しており、年間3.8%の売上成長と、現在の31億ドルから約9億ドルの利益増加が必要となる。最も強気なアナリストは、2029年までに利益が約44億ドルに達すると見ている。カーニバルは2026年9月にカーニバル・リワード・マスターカードを開始し、より多くの顧客支出を自社のエコシステムに取り込むことで、短期的な予想引き下げにもかかわらず、ロイヤルティプログラムの触媒を支えている。同社の予測は公正価値34.83ドルを示唆しており、現在の株価に対して57%の上昇余地がある。