Precious Metals

GCAP GOLDのアリラット・ムラチャイ主任アナリストは、金価格が従来のサポートである1オンス4200ドルを割り込み、4100ドル付近で推移していると明らかにした。これにより短期的にはさらに軟調となるリスクが残る。主な下押し要因は原油価格の上昇であり、インフレ鈍化が市場予想より遅れ、FRBが再び利上げに踏み切る可能性を高める。債券利回りと米ドルが上昇すれば、金価格も圧迫される。アナリストは、短期的には4100ドル、タイの金価格で約6万5000バーツの水準に注目すべきだと評価する。急落後の重要な水準であり、価格が底固めを始め、買い戻しのシグナルが出るのを待ってから投資を検討するよう助言している。反発すれば4200ドルから4225ドル、タイの金価格で約6万6500バーツから6万6800バーツのレジスタンスを試す可能性がある。一方、4100ドルを下回る場合は、次のサポートである4065ドル、タイの金価格で約6万4700バーツを見極めるべきだ。注目すべき3つの要因は、原油価格と米国・イラン交渉の進展であり、インフレ懸念に影響し得る。債券利回りと米ドルの方向性は金市場の圧迫要因となる。そして米国の経済指標、特にPCEインフレ統計と今週金曜日の非農業部門雇用者数であり、これにより市場は今年残り2回の会合でFRBがどのように金利を動かすかをより明確に評価できるようになる。

PDIゴールド・リミテッドは、2026年6月30日までの12カ月間の通期純損失が6億8380万米ドルだったと報告した。売上高は2億286万米ドル、継続事業からの基本的および希薄化後1株当たり損失は0.11米ドルだった。年間損失が大幅に拡大したことで、同社が西アフリカのプロジェクトパイプラインを推進する中、キャッシュ創出力とコスト管理に新たな厳しい目が向けられている。経営陣は、2026年の生産ガイダンスである金19万8000オンスから22万オンスを達成する軌道に変わらず乗っていると確認した。これは数量の伸びと利益の弱さの対比であり、今後の生産がより健全な利益率とキャッシュフローにつながるかどうかにかかっている。ギニアの採掘許可とマリの操業環境は依然として重要な変動要因であり、同社自身の見通しでは2029年までに売上高21億豪ドル、利益9億1100万豪ドルを計画しており、現在のマイナス2440万豪ドルから約9億3500万豪ドルの利益増加が必要となる。決算発表前から、慎重なアナリストはバンカンとマンスーニアの許可遅延が成長を制限する可能性があると指摘しており、今回の損失拡大により、想定される生産量と利益の上振れ見通しの再考を迫られる可能性がある。

エンデバー・シルバーは、グアナセビ鉱山の主要ボールミルに機械的な問題が発生し、修理の間、同設備が約3週間停止する見通しだと発表した。処理能力は一時的に低下し、再粉砕回路は1日あたり約600トンで稼働している。通常の処理量は1日あたり約1,100トンだが、鉱山での採掘活動は続いている。この混乱は株価の重しとなっており、過去30日間で20.45%下落、過去1週間で7.83%下落している。一方、1年間の株主総利回りは13.95%で、3年間の株主総利回りは当初価値の約3倍となっている。エンデバー・シルバーの直近終値は12.25カナダドルで、最も注目されている見方は割引率8.1%を用いた公正価値19.30カナダドルを軸としており、この乖離から同株は37%割安と位置付けられている。この強気シナリオは、テロネラ鉱山の商業生産開始が近いこと、回収率の最適化が順調であること、コルパ鉱山を2026年に1日あたり2,500トンへ拡張する可能性に支えられているが、テロネラが順調に立ち上がることや、グアナセビがさらなる機械的トラブルを回避することにも大きく依存している。対照的な見方は現在の株価収益率から来ており、エンデバー・シルバーは38.7倍の利益で取引されている。カナダの金属・鉱業平均は15.5倍、推定公正倍率は18.9倍である。

ニューヨーク金先物市場は10月2日金曜日に下落して取引を終えた。COMEXの12月限は40.00ドル、率にして0.95%下落し、1オンス当たり4,162.30ドルで引けた。今週のドル高と、10年債および30年債の米国債利回りが木曜日に2002年以来の高水準まで急上昇したことが重荷となった。なお、取引序盤には金価格は1%超上昇し、米国の雇用統計が大幅に減速したとのニュースを受けた。米労働省が発表した9月の非農業部門雇用者数はわずか2万9000人増にとどまり、エコノミストが予想していた9万人増を大きく下回った。また、8月分は従来の16万2000人増から13万3000人増に下方改定された。アナリストは、今後数カ月の金価格の方向性は、米中央銀行が労働市場の弱さをどこまで受け入れられるかという姿勢にかかっていると評価している。一方で連邦準備制度理事会は依然としてインフレ抑制を最重視している。2月下旬に米国、イスラエル、イランの間で戦争が始まって以来、金価格は20%超下落している。投資家が、戦争の影響によるインフレが連邦準備制度理事会に高金利をより長く維持することを余儀なくさせると懸念しているためだ。ただし、直近のインフレ統計が予想を下回ったことや、少なくとも2人の連邦準備制度理事会高官が10月の利上げに反対する姿勢を示したことから、投資家は連邦準備制度理事会が今月末の会合で金利を据え置くと予想し始めている。CMEのFedWatchツールのデータとも一致しており、直近では投資家が今月の利上げを織り込む確率は22%にとどまり、週初めの70%から急低下している。

ＨＳＢＣは１日、２０２６年の金平均価格が１オンス＝４４９０ドルになるとの予想を示し、前回予想の４５６０ドルから下方修正した。２７年についても４８２５ドルとし、前回予想の４９２５ドルから引き下げている。ＨＳＢＣのエコノミストらは、米連邦準備理事会が１２月に追加利上げを実施すると予想しており、追加利上げや原油価格の上昇が短期的な重荷となる可能性があるとしながらも、長期的な下支え要因は維持されるとの見方を示した。また、米国とイスラエルのイラン攻撃に端を発した中東紛争の長期化が原油価格の再上昇を招き、インフレを加速させ、金利が長期にわたって高止まりする可能性が強まると言及した。ＨＳＢＣは年内の金価格が１オンス＝３９５０―４６００ドルの範囲で推移し、２７年には４３００―５３００ドルの範囲で推移すると予測。２８年の金平均価格が５２００ドル、２９年は５３００ドルになるとの予測を据え置いた。金価格はイラン攻撃後に２０％超下落しており、これは原油価格が急騰してインフレ圧力が強まり、ＦＲＢの利上げにつながったためだとしている。一方でＨＳＢＣは、財政赤字の拡大や政府の債務残高の高止まり、経済政策をめぐる不確実性の高まりなどが金価格の長期的な追い風要因になると予想し、中国での投資需要が堅調でインドでの需要が回復しており、中央銀行は長期的に金の買い増しを続ける見込みだと指摘した。

10月2日の国内金価格は寄り付きで前日終値から1バーツ当たり200バーツ下落した。タイ金商協会が午前9時2分に発表したところによると、装飾用金の売り渡し価格は1バーツ当たり67,000.00バーツ、買い取り価格は64,672.56バーツ。一方、インゴットの売り渡し価格は66,200.00バーツ、買い取り価格は66,000.00バーツ。国際スポット価格は1オンス4,150.00ドルとなっている。 クルンタイ銀行の市場戦略担当者プーン・パニットピブーン氏は、米連邦準備制度理事会の利上げ確率を市場参加者がやや引き下げたことが、2026年12月限のCOMEX金先物を1オンス4,200ドル前後で下支えしたと指摘した。中東情勢の不透明感によるドル高圧力を受けながらも、底堅さを保った。 CNBCの報道によると、スポット金価格は0.4%上昇して1オンス4,171.19ドル、米国金先物の12月限は0.4%上昇して1オンス4,205.10ドルとなった。米インフレ統計が予想を下回ったことで、市場が織り込む10月の利上げ確率は28%に低下し、統計発表前の45%、1週間前の69%から下がった。投資家は今週金曜日に発表される9月の米非農業部門雇用統計を待っている。HSBCは2026年と2027年の金価格平均予想をそれぞれ1オンス4,490ドル、4,825ドルに引き下げ、短期的にはさらに下押し圧力を受ける可能性があるものの、底値に近づいているとの見方を示した。価格下落に対応して各国中央銀行が金購入に戻ると予想され、特に1オンス4,000ドル前後かそれを下回る水準では顕著になるとしている。

政府は、「タイでタイを助けるプラス（60/40）」プロジェクトの権利確認登録と利用を、ペイタンアプリを通じて2026年10月1日から追加受付すると発表した。権利を得た人はプロジェクト全体を通じて1000バーツの支援金を受け取れる。期間は2か月間で、2026年10月1日から11月30日まで。政府が60％、国民が40％を負担し、政府の共同負担分は1人1日あたり最大200バーツまで利用できる。すでにGウォレットを連携済みの人は、ペイタンアプリで「タイでタイを助けるプラス（60/40）」プロジェクトのバナーを選び、条件を読んで登録ボタンを押すだけでよい。一方、過去に連携を解除した人やまだGウォレットを連携したことがない人は、先にGウォレットを登録しなければ権利を確認できない。 金価格は、9月初旬に一時1オンス4500ドルを突破した後、直近では1オンス4200ドルを下回る水準まで下落した。インノベスト・エックス証券は、短期的には金価格は依然として高水準の実質利回りに押さえられるとの見方を示した。市場がFRBによる10月の追加利上げ観測を強めているためで、従来のポジションを保持し、追加で買い進めないよう助言している。一方、カシコン銀行証券は2026年後半の見通しについて、金価格の方向性は依然として中東情勢とFRBの金利政策次第だとしている。ストーンエックスは第4四半期について慎重ながら前向きな見方を示し、中央銀行による金購入が引き続き重要な支えになると評価した。テクニカル面では1オンス4400ドルの抵抗線に注目する必要があり、これを突破すれば4500ドルや4700ドルの試しに向かう可能性がある。一方、重要な支持線は1オンス4100～4120ドルと4000ドルにある。2026年10月1日時点の最新状況について、インターゴールドは支持線での買い待ち戦略を提示し、国際金価格の支持線を1オンス約4130ドル、抵抗線を4230ドルと見ており、これはそれぞれ約6万6000バーツと6万6900バーツに相当する。