Uranium & Nuclear Fuel Cycle

エクサイト・ウラニウムは、サスカチュワン州ウラニウム・シティ近郊にあるイーグル・プレインズ・リソーシズが100％保有するブラックベイ計画において、1300メートル、6孔のダイヤモンド掘削プログラムを開始したほか、計画作業の完了を早めるため2台目の掘削リグを調達した。このプログラムでは、過去に生産していたブラックベイ鉱山の走向に沿った2025年のVTEM導体を対象に、構造規制型のビーバーロッジ型および基盤岩中の不整合型ウラン鉱化作用を検証する。5か所のパッド位置から6孔を掘削し、2台目のリグはベース・ダイヤモンド・ドリリングと契約済みである。ブラックベイの承認済み2026年予算は約110万ドルで、完了済みの野外調査12万5000ドルと掘削に配分された97万5000ドルで構成され、すべての作業はテラロジック・エクスプロレーションが管理する。1114ヘクタールのこの計画は、過去に生産していたブラックベイ・ウラン鉱山を含む7件のサスカチュワン鉱床索引登録を覆い、54件のSMDI登録と5つの過去生産ウラン鉱山を含む6計画のエクサイト・オプション契約の範囲内にある。この契約の下でエクサイトは、4年間で320万カナダドルの探鉱支出を完了し、75万株の普通株式を発行し、5万5000カナダドルを支払うことで、各計画で最大80％の権益を獲得できる。イーグル・プレインズに対する総額は、探鉱支出1920万カナダル、450万株、現金33万ドルである。ブラックベイの歴史的トレンチ試料には、0.3メートルにわたり6.51％U3O8、3.78％U3O8、3.62％U3O8が含まれ、ブルーグラス「B」ゾーンの歴史的掘削コアからのグラブ試料には9.64％U3O8と16.74％U3O8が含まれる。ブラックベイ鉱山は1953年から1960年の間に、0.17％U3O8の品位で約1375トンの鉱石をララドのカスタムミルに出荷した。

ウラニウム・エナジーは、第4四半期の生産量がU3O8換算で8万2744ポンドとなり、第3四半期から157%増加したと報告した。クリステンセン・ランチの3つの新しいヘッダーハウスが四半期を通じて稼働し、南テキサスのバーク・ホロウが初めて四半期全体を通じて寄与した。両鉱山の合計コストは1ポンド当たり33%低下して36.54ドルとなった。9月28日にはさらに4つのヘッダーハウスの承認が得られ、数週間以内に生産が開始される見込みである。同社は在庫から40万ポンドを1ポンド当たり93.13ドルで販売し、なお125万6000ポンドを保有しており、スポット価格で約1億900万ドル相当となる。現金4億9500万ドルを背景に無借金である。経営陣は、ヘッダーハウスと坑井群の承認時期が自社の管理外にあるため、正式な生産見通しを示すことを控えた。また、精製子会社は原子力規制委員会へのライセンス申請を準備中であり、コスト見積もりは2027年半ばまで示されない見込みである。ヘッジファンドの関心は冷め、同株を保有するファンドは前四半期の32から26に減少した。空売り比率は浮動株の14.60%で、10月2日時点の予想PER178.57は、現在をはるかに上回る生産基盤への期待を反映している。

BWXテクノロジーズは9月29日に投資家向け説明会を開催し、経営陣は強気な長期目標を打ち出した。同社株は過去3カ月で27%下落している。米海軍向けの原子炉および燃料部品で事実上の独占的地位を持つ同社は、総受注残が2倍の84億ドルに達し、これは契約済みの年間売上高換算で約9四半期分に相当すると述べ、2026年の売上高を38億ドル、その約98%が中核の原子力事業によるものと予測した。BWXTは非中核の医療用同位体部門の過半数株式を最大8億ドルで売却しつつ20%の権益を保持し、その収益を原子力製造資産に再配分している。これにはプレシジョン・コンポーネンツ・グループの買収を通じた50万平方フィートの拠点拡張も含まれる。更新された2030年ロードマップでは、低2桁台の有機的複合成長率で年間売上高55億〜60億ドルを目標とし、調整後EBITDAマージンを17.5%から約20%へ拡大させ、2030年末までの累計フリーキャッシュフローは20億ドルを超える見通しだ。同社株は241ドル超でピークを付け、その後130〜140ドル台に下落しているが、それでも過去12カ月ベースで約36倍、予想ベースで27倍の株価収益率となっている。一方、ヘッジファンドの保有社数は前四半期の61社から第2四半期に65社へ増加し、空売り残高は公開浮動株の4.42%となっている。

アジンコート・エナジーは、ラブラドール中央鉱物帯にあるハリアー・プロジェクトの優先ターゲット全域で探査と土壌サンプリングを完了し、スネガムック・ウラン鉱床でダイヤモンド掘削を開始した。9月下旬に始まった2026年の掘削計画は、現在スネガムックで6～7孔、約2000メートル規模となる見込みで、将来の鉱物資源量評価の検討を支え得る地質情報および確認情報の提供を目的としている。ハリアー・プロジェクトは6つのライセンス・グループにまたがる約1万3000ヘクタールを対象とし、夏季の探査プログラムではボワトー湖南部地域とブルック鉱徴の北西で新たに2つのウラン鉱徴が確認され、同物件のウラン鉱徴の総数は16となった。過去の掘削孔SN-08-06から採取した10センチの確認サンプルは2.71%のU3O8品位を示し、SN-08-18からのサンプルは0.35%のU3O8を示した。マーク・トマシ最高経営責任者は、当面の焦点はスネガムックで選定された過去の鉱化区間を検証することにあり、同時に夏季の現地調査を活用してプロジェクト全体のターゲットを優先順位付けすることだと述べた。

NANO Nuclear Energy Inc.とその完全子会社HALEU Energy Fuel Inc.は、Radnostix, Inc.（旧International Isotopes Inc.）およびその子会社International Isotopes Fluorine Products, Inc.との間で、戦略的な米国核燃料処理資産を取得するための正式な資産購入契約を締結した。取得対象には、米国原子力規制委員会（NRC）のライセンス、ならびにニューメキシコ州リー郡で以前計画されていた劣化ウラン六フッ化物の脱転換およびフッ素抽出施設に関連する知的財産および技術資料が含まれる。取引完了とNRCライセンスの移転後、NANO Nuclearは米国内でNRCが認可した10の燃料サイクル施設のうちの一つを所有することになる。契約に基づき、クロージング時の対価は現金950万ドルおよびNANOの普通株式400万ドル相当であり、クロージングはライセンス移転に対するNRCの同意、ニューメキシコ州当局を含むその他の必要な承認および同意、満足のいくサイトの取り決め、その他のクロージング条件を前提としており、両当事者は現在、約90日から120日でのクロージングを見込んでいる。NRCライセンスはもともとDUF6脱転換およびフッ素抽出施設の建設・運営のために発行されたが、同施設は建設されなかった。取得には、関連する特許技術、エンジニアリングおよび安全性分析、規制および許認可資料、設備、ならびに過去のプロジェクト開発記録も含まれる。NANO Nuclearは、既存の認可資産は、新規サイトで同等の施設を開発・認可するよりも大幅に効率的な規制上の経路を提供する可能性があると述べ、取得資産の最適な商業的および開発的経路について最終投資決定は行われていないとしている。

グーグルは、フィンランドのロヴィーサ原子力発電所の最大50%の容量を対象とする22年間の契約に署名した。これは同発電所の2050年までの運転延長を支えるもので、2027年から2028年にかけて同国でデジタルインフラを拡張する130億ユーロ（151億ドル）の投資の一環であり、データセンター容量の拡大も含まれる。この契約は、AIによって電力需要が押し上げられる中、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフトがいずれも原子力発電の契約や提携を進めてきたハイパースケーラー全体の傾向を反映している。カーネギーの分析によると、これらの取り組みは2030年代初頭までに約6.9ギガワットの原子力容量に相当する可能性がある。LIS Technologiesの共同創業者兼社長であるクリスト・リーベンバーグ氏は、ベンジンガとの独占インタビューで、ハイパースケーラーは原子炉企業との電力購入契約に多額の投資を行っている一方、原子燃料サプライチェーンへの燃料購入契約にはほとんど投資していないと述べた。リーベンバーグ氏は、米国がウラン採掘から転換、濃縮、燃料加工に至る原子燃料チェーンの複数の段階で建設不足に陥っていると主張する。このギャップは、HALEUなどの特殊な燃料を必要とする可能性のある次世代原子炉にとって特に重要である。米国政府はすでに国内の濃縮能力を再構築するために数十億ドルを投じており、セントラスなどの企業が追加生産を進めている。リーベンバーグ氏は、原子力の拡大を高まる電力需要に合わせるためには、ビッグテックと米国政府がより広範なインフラへの資金提供を支援する必要があると述べている。

欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は9月16日、欧州連合がカナダを初の準加盟国として受け入れる扉を開いていると述べた。これはEU条約にこれまで規定のなかった新たな協力枠組みである。フランスのストラスブールで欧州議会に対する年次政策演説の中で発表し、両者はスマート製造、重要戦略鉱物、エネルギーからAIに至るまで包括的に協力し、技術同盟を設立し、防衛産業基盤を統合し、北極地域を主要協力プロジェクトとして推進するとした。欧州委員長は、このパートナーシップは他国を対象としたものではないと強調した。一方、多くの関係者は、米国のドナルド・トランプ大統領との対立を避けようとする欧州の試みと見ている。この動きはEUの重要な政策転換とされる。これまでEUは柔軟な加盟区分の設定をしばしば拒否してきたためだ。EU加盟国の大半は、5月にドイツが提案したウクライナに準加盟国地位を与え、完全加盟への道を開くという提案に依然として慎重な姿勢を示している。カナダのマーク・カーニー首相は今週初め、カナダはEUとの独自のパートナーシップを模索しているが、完全加盟は望んでいないと述べた。欧州委員長はカーニー首相をストラスブールでの会議に招待し、カナダの指導者は9月17日木曜日に演説する予定である。これは、先月の貿易交渉の失敗によりカナダと米国の関係が歴史的に破綻し、相互の関税措置に至ったことを受けたものである。

トロント・ドミニオン銀行は、カナダ経済にとって重要な分野での投資、成長、イノベーションを加速するため、5年間で1500億ドルを投じる取り組みを開始した。この取り組みは、エネルギー、重要鉱物・資源、防衛・航空宇宙、デジタル・AI、インフラという5つの重点分野において、新規融資、引受、助言、その他の資金調達活動を支援する。TDはまた、中小企業の支援、先住民の経済参加、持続可能な成長、労働力の準備、AIの活用にも注力する。

カナダのマーク・カーニー首相は、経済改革と今後の方向性に関する新たな合意が全国で形成されたと宣言した。これは9月14日から15日にかけてトロントで開催される初の「カナダ投資サミット」の開幕を前にしたもので、同サミットは今後5年間で総額1兆カナダドル、すなわち7200億米ドル相当の投資を呼び込むことを目標としている。会場では、エネルギー、戦略的鉱物、先端技術、大規模インフラの主要プロジェクトをまとめたカナダの「ディールブック」が提示され、世界の資金をカナダの大型プロジェクトにつなぎ、国内サプライチェーンの強靱性を高め、生産性を向上させ、米国への経済的依存を減らすことを目指す。カーニー首相は有力実業家らに対し、カナダは自国の経済的将来を自らの手で握っており、より多くを建設し、互いにより多くを取引し、世界ともより多くを取引していくと述べた。

BMOは、カナダの経済安全保障と強靱性にとって重要なセクターに対し、今後10年間で最大700億ドルの新規資本を動員する計画を発表した。同行がカナダ初と説明するこのコミットメントは、発電・送電・配電を含む電力インフラ、パイプラインなどのエネルギーインフラ、道路・空港・ターミナルを含む交通インフラ、鉱業・重要鉱物、AIコンピューティング、防衛・安全保障、石油・ガスを対象としている。ダリル・ホワイト最高経営責任者（CEO）は、この取り組みは1817年にさかのぼる200年以上のカナダの成長への融資の歴史の上に築かれるものであり、これらのセクターの機会はその物語の最新の章をなすと述べた。資本は銀行融資、債券資本市場活動、公募株式の調達という形を取ると見込まれ、カナダの大型プロジェクト局に提案されたイニシアチブ、カナダ国家電力戦略を支えるプロジェクト、連邦政府・アルバータ州・オイルサンド同盟の三者間覚書、カナダのソブリンAIイニシアチブ、および防衛・石油ガスセクターに関するBMO独自の分析から予想される需要を反映している。BMOによると、2025年には27万社を超えるカナダの企業・組織に対して約3000億ドルの融資を承認し、カナダの企業とイノベーション・エコシステムに約34億ドルを投資し、カナダ全土で3万人を超える従業員を擁している。

欧州連合（EU）は、グリーンランドへの巨額投資を拡大すると発表した。これは北極圏における地政学的競争が激化していることを明確に示すものだ。EUは2026年から2027年にかけて約2億ユーロの投資を予定しており、さらに2028年から2034年にかけては最大5億3000万ユーロに上る長期予算の拡大を提案している。これは飛躍的な増加である。投資の方向性は、漁業や教育から、重要鉱物、再生可能エネルギー、デジタルインフラ、衛星などの戦略的産業へとシフトしている。この動きは、ドナルド・トランプ氏が安全保障上の理由から米国によるグリーンランド支配の構想を推進した後に行われた。この構想は、グリーンランドとデンマークの双方から強く拒否された。欧州委員会委員長のグリーンランド訪問は、欧州が地域の力の均衡を維持するためにグリーンランドと連帯する用意があるという政治的なメッセージを送るものである。この投資は、中国からの鉱物依存を減らし、欧州のテクノロジーサプライチェーンの安全保障を強化するのに役立つ。一方、地球温暖化により氷が解け、新しい航路が開け、氷床の下にある希少鉱物へのアクセスが可能になっている。これらの鉱物は、EV用バッテリー、風力タービン、コンピューターチップの製造に不可欠である。グリーンランド首相は、インフラ整備、生活の質の向上、経済強化のための資金をもたらすEUとの協力を歓迎する姿勢を示した。

日本は米国との5500億ドルの投資イニシアチブで前進しており、人工知能と半導体プロジェクトが協定の次の段階で中心的な役割を果たすと期待されていると、ブルームバーグが金曜日に報じた。赤�的良征貿易相は、ワシントンでのハワード・ラトニック米商務長官およびジェイミーソン・グリア米通商代表部代表との会合に続き、両国が投資手段を実施するために緊密に協力し続けると述べた。赤�的氏は、協定に基づく第3弾のプロジェクトの詳細については明らかにしなかったが、AIと半導体をめぐる議論は、両政府が相互の経済的利益をもたらす投資を優先する中で「非常に重要な重み」を持つと述べた。5500億ドルの基金は、昨年の日米貿易協定の主要な柱として設立され、トランプ政権は日本製品に対する関税を15%に上限し、自動車の関税を引き下げることに合意した。第1弾のプロジェクトでは、オハイオ州の天然ガス施設を含む米国の石油、ガス、重要鉱物に360億ドルを拠出し、第2弾では、テネシー州とアラバマ州の原子力発電プロジェクトに加え、ペンシルベニア州とテキサス州の天然ガス発電所に730億ドルを追加した。赤�的氏はまた、両側が昨年の協定の条件を超えて日本に追加関税を課さないことを確認し、日本の製造業者と投資家により確実性をもたらしたと述べた。

BWXテクノロジーズは、米国国家核安全保障局（NNSA）から、Y-12国家安全複合施設における新リチウム処理施設の最初のモジュールの概念設計を担当する400万ドルの契約を獲得しました。4か月間の第1フェーズでは、施設に計画されている複数のモジュールのうちの1つである機械加工・検査モジュールを対象とします。NNSAは、次の設計フェーズおよび潜在的な建設契約のために、2社のうちの1社を選定する予定です。この新施設は、リチウム再処理に使用される老朽化したインフラを置き換え、精製、部品製造、その他の核安全保障活動を支援することを目的としています。

ジェフリーズは、いくつかの先端材料およびエネルギー効率企業のカバレッジを開始し、エレメント・ソリューションズとアルモンティ・インダストリーズを最高評価の「買い」推奨銘柄として挙げ、アイペリオンXとマテリオンも「買い」とした。一方、ニオコープ・ディベロップメンツ、ファイアウィード・メタルズ、スタンダード・リチウムは「ホールド」とした。アナリストのローレンス・アレクサンダー氏は、電化、AI、防衛・宇宙分野への投資増加が、持続的な需要を生み出す一方で、重要鉱物の供給ボトルネックも引き起こしていると論じた。同社は、政策次第でエネルギー投資需要が65兆ドルから250兆ドルになると推定し、2028年から2032年にかけてのレアアース加工、2027年から2030年にかけてのリチウム転換、2035年から2040年にかけての核濃縮、2034年から2042年にかけての系統変圧器における「断続的なボトルネック」を予測している。これらのボトルネックは、より広範な移行と比較して比較的小規模であり、核濃縮には約2兆ドル、リチウムには約0.5兆ドル、レアアースには約0.3兆ドルが必要とされる。ジェフリーズは、投下資本利益率と利益率が改善している企業を選好することを推奨しており、この戦略は1999年以来、年率15%を超える複利リターンを生み出してきた。

アメリカズ・ウラニウム社は、ニューメキシコ州のトリライン・ウラニウム鉱区の100%権益を、ヴェルデラ・エナジー社およびその子会社であるNMエナジー・ホールディング社から取得するための鉱物財産購入契約を締結しました。この取引には、10万米ドルの現金支払いと、200万カナダドル相当の普通株式が含まれており、株式対価の90%は36か月間にわたって段階的に発行されます。この鉱区には、約102万ポンドのU3O8の歴史的推定資源量がありますが、この推定は現在のNI 43-101基準に先行するものであり、検証のためのさらなる作業が必要です。この買収は、米国の原子力エネルギーへの野心の高まり、特に2050年までに原子力発電容量を400ギガワットに拡大するという政策目標の中で、北米のウラン・ポートフォリオを構築するという同社の戦略に沿ったものです。取引の完了は、カナダ証券取引所を含む規制当局の承認を条件としています。

パラディン・エナジー社は、カナダ・サスカチュワン州のパターソン・レイク・サウス（PLS）プロジェクトにおける探査掘削の最新情報を発表し、新たな高品位の結果をもたらしました。この発表は、同社の取締役会によって承認され、パラディンのウェブサイトで公開されています。パラディンは、ナミビアのランガー・ハインリッヒ鉱山の75%を所有する、世界的に重要な独立系ウラン生産者であり、ティア1、高品位、浅部のPLSプロジェクトの開発を進めています。同社はまた、アサバスカ盆地とニューファンドランド・ラブラドール州のミシュラン・プロジェクトに探査資産を保有し、オーストラリアにもウラン探査資産を保有しています。

ガイガー・エナジー社は、ヌナブト準州セロン盆地のアバディーン・プロジェクトにあるフォックスゾーンで新たなウラン鉱床を発見したと発表した。これまで未試験だったこのターゲットで初めて実施された掘削孔は、2つの区間で高い放射能を示した。掘削孔FOX26-001は、173メートルから193メートルと200メートルから230メートルの2つの区間で、約50メートルにわたり高い放射能を示し、その多くが毎秒100カウントを超え、一部では毎秒500カウントを超えた。また、地表近くから坑底の350メートルまで散発的な高い放射能が認められた。この鉱化作用は、アンドリュー湖断層に沿って再活性化した強く変質した石英角礫岩のストックワークに関連しており、オラノ社のキガビク鉱床と直接同じ走向線上に位置する。キガビク鉱床には約1億3300万ポンドのウラン資源が賦存している。この走向はガイガー社のアバディーン・プロジェクトを横切って17キロメートルにわたって延びており、同社はフォックスでの追跡掘削を優先し、検証済みのターゲットモデルをこの走向に沿った他の未試験の異常部に適用する計画だ。

中国ウラン業が2026年中間決算を発表した。営業総収入は105億8300万元で前年同期比10.80%増、親会社株主に帰属する純利益は9億8700万元で同29.08%増となり、いずれの指標も2年連続の増加となった。営業活動によるキャッシュ・フローは3億4900万元の純流入で、前年同期より42億3500万元増加した。自己資本比率は45.23%で、前年同期より8.39ポイント低下した。売上総利益率は20.83%で、前年同期より1.61ポイント上昇し、2年連続の上昇となった。ROEは5.70%。希薄化後1株当たり利益は0.48元で、前年同期比14.29%増。株主数は9万6200人で、上位10大株主の持株比率は総株式の89.20%となった。

ネクスジェン・エナジー社は、サスカチュワン州のルークIウラン鉱山プロジェクトへの株式取得と融資に関して、BHPグループと活発な交渉を行っている。これは、CEOのリー・カリー氏が8月17日に明らかにしたものだ。世界最大級かつ低コストのウラン鉱山となる予定のこのプロジェクトで、ネクスジェンは最近起工式を行ったばかりで、今後9か月間で前払い、借入、または直接の株式発行により10億ドルの資金調達を目指している。同社は2026年第2四半期に純利益7455万カナダドルを計上し、前年同期の純損失8669万カナダドルから黒字転換した。また、現金および短期投資として9億7025万カナダドルを保有している。対照的に、BHPは2026年度の記録的な業績を報告しており、基礎EBITDAは330億ドル（前年比27%増）、フリーキャッシュフローは98億ドル（同83%増）となっている。BHPの財務力と多様なポートフォリオは、開発段階にあるネクスジェンのプロフィールとは対照的であり、この提携の可能性は、ネクスジェンの資金調達ギャップを埋める重要な触媒となるだろう。

ジャガー・ウラニウム社は、アルゼンチン・メンドーサ州のウエムル・ウラン・銅・バナジウムプロジェクトにおける初期岩石サンプリングプログラムの最終銅分析結果を発表した。銅品位は最高8.54%、ウランは最高2.27%、銀は最高708グラム毎トン、バナジウムは最高1.27%に達した。ウリコ・ロサおよびブラックゾーン沿いの走向延長部のサンプリングにより、地表に露出する銅鉱化作用の延長が約4キロメートルに及ぶ可能性が確認された。同社は同プロジェクトで初のボーリング調査を計画している。同プロジェクトには、1955年から1975年まで操業したアルゼンチン初のウラン生産鉱山が含まれる。25,000ppmを超えるウランの上限超過サンプル1件については、再分析が未了となっている。

BHPグループは、サスカチュワン州の巨大なルークIウランプロジェクトをめぐり、ネクスジェン・エナジーと協議している。これにより、この鉱業大手はウラン競争の中心へとさらに近づくことになる。ネクスジェンは今後9カ月で約10億ドルの資金調達を模索しており、プロジェクト株式、デットファイナンス、長期顧客契約の組み合わせを検討している。ルークIの生産開始は2030年頃まで見込まれていないが、世界最大級のウラン事業の一つになる可能性がある。BHPはすでにオリンピック・ダムを通じてウラン関連の事業を有しており、ロイター通信によると、同社は過去にネクスジェンの買収を検討したことがあるという。ただし、今回の協議についてBHPは沈黙を守っている。投資家が従来型の商品を超えて、次世代の人工知能インフラを支えるウランの役割拡大に注目する中、株価は約1.4％上昇し、87.96ドルとなった。

アルファベット、アマゾン、メタはいずれも設備投資見通しを再び引き上げ、AIインフラへの積極投資を続ける姿勢を示した。アルファベットは2026年の設備投資予想を1800億ドルから1900億ドルのレンジから、1950億ドルから2050億ドルへ引き上げた。アマゾンは2025年の見通しを2000億ドルから2200億ドルに増額し、メタはAI関連支出の追加資金を調達するため新規に債券を発行する。この投資急増はエヌビディアのような半導体メーカーだけでなく、バーティブ、GEベルノバ、そして特にウラン生産のカメコといった間接的な関連企業にも恩恵をもたらす。カメコはAIデータセンターの電力供給に使われる原子力発電所向けの燃料を供給している。カメコは昨年3300万ポンドのウランを販売し、ウェスチングハウス・エレクトリックの株式49%を保有、売上高35億ドル、調整後純利益6億2700万ドルを計上した。アナリストはカメコに強い買いの評価を維持し、平均目標株価は125.25ドルで、現在の株価を約30%上回る水準にある。