South Korea

ドナルド・トランプ米大統領は、韓国に対し、総額500億ドル規模の液化天然ガス事業「アラスカLNG」への参加を早期に決断するよう圧力をかけ、ソウルが近く署名しなければ米国が追加費用を請求する可能性があり、場合によっては2倍に引き上げる可能性があると警告した。トランプ氏は金曜日、記者団に対し、韓国が同事業への参加を望まないのであれば問題はないが、米国は韓国からより多くを徴収すると述べ、近く署名しなければ2倍にすると述べた。ただし、何が引き上げられるのかは明確にしなかった。韓国メディアは、韓国製品に対する関税の引き上げを指す可能性があると指摘している。一方、ソウル政府は、アラスカLNG事業を依然として評価中であり、参加の決定は商業的な実現可能性と国内の法的手続きとの整合性に基づくと確認した。さらにトランプ氏は金曜日、トゥルース・ソーシャルを通じて、84億ドル規模の石油増進回収事業を追加で発表したと述べた。しかし韓国メディアは、韓国産業通商資源省の話として、この84億ドルの石油事業は、ソウル政府とワシントンが以前に共同で達成した合意には含まれておらず、同省は詳細を確認するとともに、追加説明を求めるため通商チャネルを通じて米国側に連絡していると伝えている。

韓国は、今年の最初の8か月間における原油輸入全体に占めるサウジアラビアからの輸入比率が30%を下回ったと明らかにした。韓国石油公社と大韓石油協会のデータによると、サウジアラビア産原油は1月から8月までの輸入全体の29.9%を占め、1月から7月までの30.91%から低下した。サウジアラビアは依然として韓国最大の原油輸入先であるものの、この比率が30%を下回るのは5年ぶりで、前回は世界的な原油供給が停滞した2021年であった。当時は中東の緊張と新型コロナウイルスの感染拡大が背景にあった。業界の専門家は、この減少傾向が続けば、今年のサウジアラビア産原油の輸入比率は3位以下に後退する可能性があり、1986年に記録された過去最低を下回る恐れがあると警告している。一方、韓国の製油所は他の地域からの原油輸入を増やしており、特に米国からの輸入は1月から8月までの原油輸入全体の20.12%を占め、1月から4月の累計で初めて20%を超えた。

アンプリウス・テクノロジーズは2026年9月下旬、小型無人航空機システム向けの安全な国内高エネルギー密度バッテリー生産を構築するため、米国政府との間でプロジェクトacCELLerateに関する7億5000万ドルの固定価格その他取引契約を締結し、さらに米国戦争省のIBAS助成金も別途受けたと発表した。これらの受賞により、アンプリウスは韓国に関連する既存のEVバッテリーラインを、国防授権法に準拠した防衛顧客向けに年間1200万個のシリコンアノードセルを生産できる米国準拠施設に改修する立場にある。同社はすでに2026年8月の通期売上高見通しを少なくとも1億4000万ドルに引き上げ、純損失を縮小していた。アンプリウスの見通しでは、2029年までに売上高4億1500万ドル、利益5360万ドルを計上し、公正価値は22.12ドルになるとされている。一方、最も慎重なアナリストは、2029年までに約3億6200万ドルの売上高と約4000万ドルの利益を想定している。政府支援のドローン計画への依存が高まることは、調達サイクルが変化した場合のリスクも集中させる。

ドナルド・トランプ米大統領は、韓国政府がアラスカ州での液化天然ガス（LNG）輸出プロジェクトへの参加について早急に結論を出さなければ、韓国からの輸入品に対する関税を2倍に引き上げる用意があると表明した。このプロジェクトの規模は540億ドル。トランプ氏は遊説先へ向かう前に記者団にこの考えを明らかにし、韓国が合意に沿って速やかに行動しなければ、米国は輸入関税を2倍の高い税率で徴収すると明確に強調した。この動きは、ホワイトハウス当局者が、この540億ドルのインフラ計画が米国における韓国の投資計画の一部であると述べたことを受けて出たものだ。しかし韓国側の代表は、このプロジェクトへの参加には慎重な経済性評価を経る必要があると説明している。こうした相反する姿勢は、長年の同盟国である両国の通商・外交関係への圧力を高める可能性がある。両国はこれまで数カ月にわたり、韓国による数百億ドル規模の投資について協議を重ねてきた。これはもともと、米国が輸入品の関税障壁を引き下げる代わりに設けられた重要な条件の一つと位置づけられていた。さらに、アラスカのLNGプロジェクトは、迫る中間選挙を前にした米国政府の重要な政治的駒でもある。共和党は、この大型エネルギー事業が上院議席を巡る競争が激しいアラスカ州の経済を押し上げることを期待している。ただし、トランプ氏の関税による対抗措置には法的権限を巡る疑問符も付く。今年初めに裁判所が、大統領が単独で関税を決定する権限を大幅に制限する判決を下したためだ。このため今回の関税引き上げの脅しは、実際に発動されれば厳しい法的審査に直面する可能性がある。

IonQは、量子計算を遅延させることなく複雑なワークロードを実行するリアルタイム量子誤り訂正デコーダーを発表した。同社は、NVIDIA Accelerated Quantum Research Centerにおける新たな導入を報告し、自社ハードウェアをNVIDIAの量子研究スタックに統合したほか、韓国のSDTとの提携を明らかにし、地域の企業や研究者の量子コンピューティングへのアクセスを支援する。IonQによると、このデコーダーは最大408論理量子ビットのベンチマーク回路と3100万回を超える量子操作を、わずか0.02%の追加時間で処理し、量子システムが稼働を続ける中で市販の単一CPU上で動作する。米国の半導体関連企業であるIonQは、約174億ドルの評価額を持ち、米国やスイスなどの顧客向けに量子コンピューティングシステムを構築している。投資家は、NVIDIAの研究センターやFIU、SDTのデータセンターなどの拠点で、2027年までにSuperion 256の導入が契約から設置済みかつ稼働中のシステムへどれだけ移行するかに注目する。

韓国の李在明大統領は、拘束された北朝鮮兵2人の引き渡しを巡る秘密協定の存在をキエフ政府が認めず、公式な謝罪声明も出さない場合、韓国はウクライナに対して追加措置を講じる可能性があると警告した。韓国大統領はXプラットフォームを通じて、ウクライナ側が事実を否認し続け、公の謝罪を拒み続けるなら、韓国は追加措置を取ると述べた。また、ウクライナ当局者が北朝鮮と韓国の間で近く軍事衝突が起きる可能性に言及したことに対し、韓国は極めて遺憾の意を示した。韓国はこれを挑発的であり、朝鮮半島での戦争を扇動するものと見なしている。今回の緊張は、9月下旬の国連総会でウクライナのゼレンスキー大統領が、ロシア軍に加わって戦っていた際に捕虜となった北朝鮮兵2人を韓国当局に引き渡したと明らかにした後に勃発した。その後、韓国は、兵士の安全を守るために結ばれた二国間の秘密協定に違反したとしてウクライナを非難した。一方、ウクライナ当局者は、そのような秘密協定を両国間で結んだことはないと強く否定している。

韓国の統計庁は、主要なインフレ指標である消費者物価指数（CPI）が9月に前年同月比2.9%上昇したと発表した。8月の3.1%上昇から減速し、アナリストの予想と一致した。報告書によると、ディーゼル価格が20%急騰し、ガソリン価格も11.8%上昇した。韓国はエネルギー輸入への依存度が高い。一方、農産物、畜産物、水産物の価格は0.3%下落し、白菜とリンゴの価格がそれぞれ9.2%、15.2%下落した。食品とエネルギーを除くコアCPIは9月に前年同月比2.8%上昇し、予想と一致した。8月の3.4%上昇から鈍化している。依然として高水準にあるインフレ率は、韓国銀行（BOK）が金融引き締め政策を継続する要因になるとみられる。BOKの委員会は7月と8月の会合で連続して利上げを決定し、政策金利は3%となっている。BOKはCPIが2026年に2.7%、2027年に2.3%上昇すると予想している。また、コアCPIは今年と来年ともに2.5%になると見込んでいる。

韓国の金正官産業通商相は1日の記者会見で、トランプ米大統領が韓国の対米投資案件として発表したアラスカ州の液化天然ガス事業について、商業的合理性があるという前提の下でのみ推進するのが韓米両政府の合意内容だと述べ、採算性が見込めなければ投資しないとの考えを強調した。金氏は、既に投資が決まったかのような先走った報道がなされたことについて、ラトニック米商務長官に遺憾を表明したと説明し、ラトニック氏はこのプロジェクトが成功するよう努力しようと答えたという。両国政府の公式発表文には、商業的合理性の要件に関し、国内法上の条件が充足される場合、同プロジェクトを推進するかどうか判断すると記されている。

S&Pグローバルが10月1日に公表した調査によると、韓国の製造業活動は9月に4カ月ぶりとなる力強い拡大ペースとなった。韓国の製造業購買担当者景気指数（PMI）は53.9となり、8月の52.3から上昇して5月以来の高水準をつけ、10カ月連続で50を上回った。50超は事業活動の拡大、50未満は縮小を示す。今回の拡大は、半導体と自動車部門がけん引し、15年半ぶりの速いペースで輸出需要が伸びたことが支えとなった。新規輸出受注は2011年3月以来最も大きく急増し、欧州とアジア市場で際立った。生産は2021年3月以来最速の伸びとなり、新規受注は2021年2月以来最も速く増加した。また、韓国の製造業者の向こう1年間の事業見通しに対する信頼感は改善し、8カ月ぶりの高水準となった。

韓国の李在明大統領は、韓国のアラスカLNGプロジェクト参加はまだ結論に達していないと改めて強調した。トランプ米大統領が両国が約500億ドル相当の同プロジェクトで協力に合意したと発表したにもかかわらずだ。ソウル政府は、決定は依然として商業的妥当性と法的要件にかかっていると述べている。この動きは、トランプ氏が韓国の米国エネルギーインフラへの最大2000億ドル相当の投資計画を明らかにした後に出てきたもので、原子力発電所、テキサス州の天然ガス発電所を含み、アラスカLNGプロジェクトも含まれる可能性がある。トランプ氏は9月30日水曜日、米国時間にトゥルース・ソーシャルへの投稿で、両国が約500億ドル相当のアラスカLNGプロジェクトで協力に合意し、韓国の総合投資計画を米国史上最大級のエネルギーインフラ投資の一つと位置付けた。一方、李在明大統領は10月1日木曜日、現地時間にXへの投稿で、アラスカLNGプロジェクトへの参加は財務的実現可能性と法的要件の遵守にかかっていると述べた。また、各原子力発電所への投資も個別プロジェクトごとに商業的妥当性の評価を通過する必要があるとした。より具体化した米国エネルギー投資計画には、テキサス州エンシナル市における出力6472メガワットの天然ガス発電所プロジェクトが含まれ、223億ドル相当で、同じ地域に立地するデータセンターに電力を供給する。これはRelated CompaniesとNextEra Energyが開発し、第1期は2029年に商業運転を開始し、2032年までに段階的に全面稼働する見込みだ。さらに、米国で大型原子炉8基を建設する計画に1200億ドルが割り当てられ、建設費1000億ドルと緊急予備費200億ドルに分けられる。この原子力協定は両国政府のほか、Westinghouse Electric、Korea Electric Power Corp.、Korea Hydro & Nuclear Powerが署名し、韓国企業がWestinghouseの相当な少数株主となることを検討する道も開かれたが、条件は依然として商業交渉にかかっている。

韓国の産業通商資源部は、9月の輸出が前年同月比83.5%急増し、過去最高となる1209億ドルに達したと発表した。半導体輸出が初めて600億ドルを突破したことがけん引役となった。一方、輸入は26%増の710億9000万ドルとなり、その結果、9月の貿易黒字は過去最高の498億5000万ドルとなった。主要部門である半導体では、メモリーチップ需要の持続的な増加を背景に、輸出量の増加と価格上昇により、輸出額が263%急増し603億ドルとなった。石油製品の輸出は72%増の72億2000万ドル、石油化学製品は5.1%増の39億5000万ドルだった。化粧品の輸出は、中国、米国、欧州連合での需要増加により31.4%増の15億1000万ドルとなった。しかし、自動車の輸出は、秋夕連休による稼働日数の減少と中古車輸出の落ち込みにより、5.5%減の60億5000万ドルとなった。国別では、中国向け輸出が123%急増し260億ドルとなり、4か月連続で200億ドルを突破した。米国向け輸出は137%急増し243億3000万ドル、東南アジア諸国向け輸出は92.6%増の212億9000万ドル、欧州連合向け輸出は20.9%増の86億5000万ドルだった。

米国商務省と大韓民国政府は、関連会社とネクステラ・エナジー・リソーシズがルイス・エナジー・グループと提携し、テキサス州エンシナルに223億ドル規模のエネルギーインフラ・キャンパス「プロジェクト・スター」を開発することを選定した。このプロジェクトでは、6.47ギガワットの天然ガス発電を整備し、関連デジタルが開発する隣接する5ギガワットのデジタルインフラ・キャンパスを直接支援するとともに、余剰電力を電力網に供給する。この投資により、建設ピーク時には推定8400人の雇用が創出され、稼働後は約170人の常設雇用が生まれるほか、隣接するデータセンター・キャンパスでも数百人の常設雇用が創出される見込みである。エネルギー・キャンパスは、共同貿易協定の枠組みの下で大韓民国と米国が共同で所有し、関連会社とネクステラ・エナジー・リソーシズの合弁チームが建設・運営し、ルイス・エナジーがガスを含む関連インフラを提供する。このプロジェクトは段階的に開発される見込みで、必要な許認可を条件に、初期の発電資源は早ければ2029年にも稼働する見通しである。

クアルコムは2026年9月、アップルとのグローバル特許ライセンス契約を更新し、2027年4月1日に発効すると発表した。この動きにより、同社のQTLロイヤルティを巡る短期的な不確実性が大幅に軽減される。今回の更新は、アマゾンのAWSとの複数年カスタムチップ提携と同時に実現したもので、クアルコムはこの提携が2027年度の50億ドル、2029年度の150億ドルのデータセンター目標を支える柱になると期待している。クアルコムはまた、ソウルで開催されたヒューマノイドサミットでプレゼンテーションを行い、安定したライセンス収入と新たなAI・クラウドコンピューティングの収益源を組み合わせるべく、データセンターおよびロボティクスソリューションへと事業を拡大している。同社のシナリオでは、2029年までに売上高600億ドル、利益115億ドルを見込んでおり、そのためには年率10.8%の売上成長と、現在の93億ドルから約22億ドルの利益増加が必要となる。分析によると、現在の最大のリスクは、AI・クラウドの新規収益が実現するよりも多角化への支出が速いペースで増加することであり、また主要OEMによる自社チップの台頭が引き続きクアルコムを圧迫する可能性がある。

リンクス・エクイティ・ストラテジーズは、本日市場終了後に発表されるマイクロン・テクノロジーの第4四半期決算を前に強気のポジションを取っている。アナリストのKC・ラジクマール氏は、2028暦年の売上高を5250億ドル、粗利益率80%と予測している。ラジクマール氏は、AI需要がGPUおよびXPUハードウェア上のトークン生成から、CPU上でより長時間稼働するエージェント型タスクへと移行するにつれ、メモリの重心がGPU接続のHBMからCPU接続のlpDDR5xへ移るため、マイクロンがメタのMuseエージェント型ワークロードの恩恵を受けるという点を市場が見落としていると主張している。同氏はまた、サムスンが市場シェアよりも高い収益性を優先することを選んだため、データセンター需要の可視性が2029年と2030年まで延びても供給は逼迫したままであり、2028年と2029年の供給過剰リスクが低下すると論じている。リンクスはマイクロンに対する1325ドルの目標株価を維持しているが、確信は強まっており、大幅な上値余地が残ると述べ、2027暦年の売上高を約3500億ドル、粗利益率85%、1株当たり利益約250ドル、その後2028暦年の売上高を5250億ドル、粗利益率80%、1株当たり利益325ドルとモデル化している。同社は3カ月前の姿勢を一変させた。当時はマイクロンの5月四半期決算説明会を前に様子見を続けていたが、今では経営陣が需要の可視性を延長し、需給の不均衡が2028年以降も続くことを確認すると予想しており、ラジクマール氏はこれが株価を新高値に押し上げる触媒になる可能性が高いと述べている。

北朝鮮の朝鮮中央通信は、北朝鮮が非武装地帯、DMZでの地雷事故に関与を否定し、9月21日に韓国軍兵士3人が負傷したこの件について、韓国側が自作自演の話に対する代償を払うべきだと主張したと報じた。金正恩北朝鮮指導者の妹である金与正氏は9月29日の声明で、北朝鮮の兵士は国境を越えたことは一度もないと述べ、韓国軍が国境地域で北朝鮮兵士に向けて発砲すれば、北朝鮮は容赦なく報復すると警告した。この声明は、韓国軍が9月28日に、DMZ内の軍事境界線、MDLの南側で地雷を設置したのは北朝鮮である可能性が高いとする暫定評価結果を公表したことを受けて出された。韓国は、最終調査で北朝鮮による地雷設置が確認されれば対抗措置を取ると警告している。金与正氏は、韓国が根拠のない調査結果をでっち上げていると非難し、北朝鮮南部の国境地域における障害物の建設は2年前からの国境警備強化の一環であり、主権の完全な行使であると指摘した。なお、同様の地雷事故は2015年にも非武装地帯で発生し、両国間の緊張が高まった。

韓国の企画財政部は、2026年の政府税収が478兆6000億ウォン、約3530億ドルになると予想している。前年比28%増で、今年の補正予算編成で用いた見通しを63兆2000億ウォン、率にして15.2%上回る。人工知能の流れに乗った半導体産業の好調な利益、特別配当、活発な株式市場の取引が主な追い風となっている。予想通りとなれば、韓国の年間税収は初めて400兆ウォンを超え、2022年に記録した従来の最高額を約21%上回ることになる。前年からの増加額は104兆7000億ウォンに達する。この税収増は、半導体産業の成長の恩恵を長期投資につなげたい李在明大統領の計画にとって重要な要素である。政府は来年度の支出を12.8%増の820兆9000億ウォンとすることを提案しており、これは過去最高の伸び率となる。この計画の下では、新設の未来対応基金に約162兆3000億ウォンが割り当てられ、うち45兆4000億ウォンは来年度の支出計画に盛り込まれた事業を支援するために充てられ、残りは新たな国債発行の必要性を減らすのに役立つ。もっとも、今回の税収増は循環的な性格を持ち大きく変動し得る半導体産業の業績への依存を反映しており、将来、半導体産業のサイクルが減速すれば政府収入にとってリスクとなり得る。