Airframe OEMs

エアバスは9月に72機の航空機を納入し、前年同月の73機にほぼ匹敵する水準となったことが業界関係者の話で明らかになった。確認されれば、アナリストが予想していた60機代半ばから後半を上回り、ジェフリーズの推定68機も超える。A321neoの部品に関わる最近の製造上の不具合やエンジンなどの部品不足によるシステム全体の遅延が懸念される中での予想外の回復となった。年末の約870機の目標達成には第4四半期に過去最多の納入が必要で、民間航空機部門のラーズ・ワグナーCEOは今週「非常に自信がある」と述べた。一方、エアバスは今年初めに航空機の水平尾翼から工具が発見されたことを受け、A330型機について異物の有無を確認するよう航空会社に助言したと明らかにし、これにより納入が遅れている。この勧告は2021年1月から今年7月までに納入された機体が対象で、シリウムのデータによると15機のMRTT軍用空中給油・輸送機を含む160機が該当する。

バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズは、フランスの戦闘機メーカーであるダッソー・アビアシオンの投資判断を中立から買いに引き上げ、目標株価を345ユーロから360ユーロに引き上げた。同社の長い受注残と、新たなラファール契約の可能性を理由に挙げている。目標株価は、報告書で言及された284ユーロの株価から約27％の上昇余地を示しており、バンク・オブ・アメリカは、同株が年初来高値から約20％下落しており、より魅力的なエントリーポイントが生まれていると指摘した。ダッソーのラファール受注残は、現在の納入ペースで約7年半の生産見通しを提供しており、インドとウクライナからのさらなる上振れの可能性がある。インドが提案している114機のラファール発注は、第4四半期の重要な触媒となる可能性があり、同機の歴史上最大の輸出受注となるだろう。一方、ウクライナは最大100機のラファール取得に関心を示しており、2026年7月のフランスとの合意に基づき最初に16機を発注し、納入は2028年から2029年に始まる予定である。いずれの機会もまだ確定契約にはなっていないが、バンク・オブ・アメリカは、両方の受注が確保されれば、ダッソーの受注残は400機を超える可能性があり、2026年の生産率で生産見通しが約15年に延びる可能性があると述べた。バンク・オブ・アメリカはまた、2026年の1株当たり利益予想を16.30ユーロから16.40ユーロに、2028年の予想を21.42ユーロから22.31ユーロに引き上げる一方、2027年の予想を19.67ユーロから19.36ユーロに引き下げた。

SkyDriveは、元トヨタ幹部の大野泰治氏を執行副社長兼グローバル事業責任者に、元エアバス幹部のゴンサロ・ラモス氏をグローバル・コマーシャル・オフィサーに任命したと発表した。大野氏はトヨタ自動車で約17年間勤務した後、データプラットフォーム企業で最高戦略責任者を務めた経歴を持ち、日本における官民連携を含むグローバル事業戦略、商用モデル、販売戦略を統括する。ラモス氏は商用航空、航空機リース、先進エアモビリティの分野で22年以上の経験を持ち、そのうち約18年間をエアバスで過ごした。同氏は米国、中東、欧州、オーストラリアにおける商業展開を主導し、航空機の販売契約や納入後の保守・修理・オーバーホール支援を推進する。SkyDriveによると、同社は10カ国で航空会社、運航事業者、地方自治体、ビジネスパートナーと提携しており、機体「SKYDRIVE SD-05」の事前予約と意向表明は合計451機に達している。同社は日本民用航空局および米国連邦航空局と型式証明の取得を進めており、2028年の就航を目指している。

CGSIインターナショナル・セキュリティーズ・タイランド（CGSI）は、タイの旅行セクターの投資ウェイトをオーバーウェイトに引き上げた。69年下期から70年にかけて利益が力強く成長し続けると見ており、THAIの株がバリュエーション面で割安なためAOTより魅力的だとしている。CGSIの予想では、70年のTHAIの純利益は前年比24%増、AOTは同60%増となる。AOTの場合、成長の大部分は出国旅客サービス料（PSC）の引き上げによる通年効果で、同社は69年2月に正式に値上げを発表しており、少なくとも今後4年間はPSCの見直しはないと見込まれている。一方、THAIは燃料コストの低下と機材拡張の恩恵を受ける。エアバスA321neoを14機、ボーイング787を12機受領し、機材数は69年第2四半期末の84機から69年12月末までに102機に増える。69年第3四半期の業績について、CGSIはAOTの経常利益を44億バーツと予想し、前年比9%増、前四半期比16%増となる。旅客数は前年比2%減となるものの、THAIの経常利益は28億バーツと予想し、前年比48%減ながら前四半期比では138%増となる。これはジェット燃料価格が17%下落したことからの回復による。69年7月から9月の外国人観光客数は前年比5%減の743万人から703万人に減少すると予想されている。しかしCGSIは、THAIの株価バリュエーションが70年のP/E6.9倍と魅力的で、セクター平均を27%下回る一方、AOTはP/E27.6倍とセクター平均を48%上回っており、THAIの利益にはより大きな上振れ余地があると強調している。

スピリット航空は、ニューヨーク州南部地区連邦破産裁判所のショーン・H・レイン判事から、最後の27機のエアバスA320ceoを6億6810万ドルで売却する承認を破産裁判所から得た。これは、破綻した同社が清算できる最も価値のある残存資産である。より大きな取引では、債権者がスピリットの債務の担保となっていた航空機の所有権を取得する。23機はセイブ2026-B LLCに5億6740万ドルで渡り、4機のエアバスA321はFTAIアビエーション・リース・バミューダ（2026）Ltd.に1億70万ドルの現金で売却され、その現金は破産財団に流入する。この売却は清算の一部に過ぎず、他にはニューヨークのラガーディア空港の離着陸枠22枠がオークションでジェットブルーが落札したこと、フロリダ州ダニアビーチの8.3エーカーの企業キャンパスがボストンのヘッジファンド、ヒル・シティ・キャピタルの関連会社に9325万ドルで売却されたこと、フライトシミュレーター、予備エンジン、地上サービス機器などが含まれる。グーグルは別途、スピリットの業務データの集合体を1000万ドルで購入することに合意した。これには約1億件のメールと5億件のマイクロソフト・チームズのチャットが含まれ、匿名化と裁判所の承認を条件とする。売却代金は破産計画の支払い優先順位に従い、DIP貸し手が最優先の請求権を最初に持ち、次に管理費用および専門家債権者、その後他の担保付きおよび無担保債権者となり、株主は最下位で回収の保証はない。

ボーイングは、航空機メーカーが生産率の向上を図る中、サプライヤーに対し従来の手作業によるプロセスから脱却するよう求めた。最高技術責任者のレイン・バラード氏は水曜日の業界イベントで、航空宇宙業界は歴史的なアプローチから現代の製造技術へと移行する必要があると述べ、かつて航空宇宙は手作業で組み立てられ手作業でリベット打ちされる職人のビジネスだったと指摘した。バラード氏は、サプライヤーは職人的な考え方を捨て、自律性に精通する必要があると理解すべきであり、ボーイングとそのサプライヤーにはソフトウェア、自律性、人工知能、そして迅速な設計から製造へのプロセスに関する専門知識を持つエンジニアが必要だと述べた。ボーイングと競合のエアバスは、大量の受注残に対応するため生産増強を進めているが、両社とも主要部品に影響を与えるサプライチェーンのボトルネックに直面している。737マックスの生産率引き上げは、ボーイングが債務削減を進め、単通路機市場でエアバスと競争する上で引き続き重要であり、バラード氏は業界は今後20年間で約4万機の民間航空機を必要とすると述べた。先週、ボーイングの最高経営責任者のケリー・オートバーグ氏は、社内での主翼生産の課題を挙げ、737の生産を月47機で安定させるにはさらに時間が必要だと述べたが、サプライチェーンは来年に次の生産率へ移行するのにかなり良好な状態にあると付け加えた。

アメリカン航空、ユナイテッド航空、サウスウエスト航空は、ジェット燃料価格の急騰を受けて計画中の運航スケジュールを縮小または再検討している。この動きにより、旅行者はホリデーシーズンを前に利用できる便が減り、運賃が上昇する可能性がある。アメリカン航空のデボン・メイ最高財務責任者によると、燃料価格の最新の急騰だけで、7月時点の想定と比べて第4四半期の燃料費が約10億ドル増加する見通しだという。第4四半期の燃料価格は7月の水準から1ガロン当たり約1ドル上昇しており、燃料価格が1セント変動するごとに四半期のコストが約1000万ドル影響を受けると同氏は指摘した。ユナイテッド航空は、12月に予定していた一部の便を運航しないことをすでに表明しており、燃料価格が高止まりすれば2027年第1四半期以降にさらなる調整を行う可能性があると警告している。サウスウエスト航空は、2026年の計画輸送能力の伸びを当初目標の約2%から3%からほぼ半減させており、同社の最高財務責任者はさらなる削減もあり得ると述べている。国際航空運送協会によると、世界平均のジェット燃料価格は前週比7.4%上昇して1バレル194.90ドルとなった。同協会の6月の見通しでは、航空会社が収益性の低い路線を削減したり運航頻度を減らしたりして輸送能力を合理化する可能性があると指摘している。3社の幹部はいずれも、運賃上昇にもかかわらず需要は底堅く推移していると述べている。強い需要と利用可能な輸送能力の減少が組み合わさることで、航空会社は運賃を維持または引き上げる余地をより多く得られる可能性がある。

アラスカ航空グループは、アラスカ航空として運航し、2026年10月3日からホノルル〜カフルイ線の一部便にボーイング737-800型機による毎日運航を導入し、ハワイ路線網を拡大する。この追加サービスにはホノルル〜カフルイ間の往復3便が含まれ、旅客と貨物の輸送力が増強されるとともに、近隣島路線の運航頻度と接続性の維持に貢献する。737-800型機は、リクライニング可能な革新的な座席、座席電源、USB充電、追加のプレミアム座席オプションを備え、アトモス・リワーズとハワイアン航空のフアカイ会員向けのアップグレード機会も提供する。ハワイアン航空は2028年に717型機の退役を計画しており、プレミアムな内装と高速で無料のスターリンクWi-Fiを備えたハワイアンブランドの737型機に移行する予定である。また、10月3日から、近隣島を旅行する乗客は、出発の少なくとも50分前までにチェックインと受託手荷物の預け入れを完了する必要があり、現在の30分から延長される。

GEエアロスペースは、再設計されたミッドシールを装着したGE9Xエンジンの出荷を開始した。ボーイング777Xの認証作業が続く中、重要なハードウェア修正が生産段階に移行したことになる。最高財務責任者のラフル・ガイ氏によると、今回の変更は今年初めに特定された耐久性問題に対処するための社内試験を受けたものだ。既存のシールは現在の航空機認証作業に引き続き使用可能で、GEはより広範なプログラムを進め続ける余地を得ているが、再設計された生産用シールには別途、米国連邦航空局の承認が必要であり、経営陣は数カ月以内に完了すると見込んでいる。GEはこの問題が777Xの就航を遅らせることはないと述べている。株価は金曜午前、約0.3%下落して312ドル46セントとなり、これはGFバリューである271ドル21セントを15.21%上回る水準である。

タイ国際航空（THAI）は、チャイ・エアムシリ氏の後任となる新たな最高経営責任者（CEO）を2026年9月7日から27日までの期間で公募する。チャイ氏は2027年1月に任期満了を迎える。同氏は、自らが再び応募するかどうかについてはまだ検討中であると述べたうえで、リーダーは明確な立場を持ち、自らの地位の安定を気にするあまりビジネス上の合理性を忘れてはならないという考えを語った。THAIは2025年に純利益309億1000万バーツを計上して急回復を遂げ、2025年6月16日に事業再生計画から脱却し、2026年8月4日に証券取引所への株式売買を再開した。財務省が依然として38.90%の筆頭株主であるものの、法的な地位としてはもはや国営企業ではない。新CEOは3つの難題に対応する必要がある。第一に、2036年まで年平均70億から80億バーツを返済しなければならない総額800億バーツの社債債務。第二に、地政学的緊張による原油価格上昇に伴うエネルギーコストの圧力で、同社は1200億バーツ超の手元現金を緩衝材として保有している。第三に、取締役会と新CEOが状況に応じて見直し、延期、または中止できる55機の新型航空機発注という長期計画である。THAIの株は、昨年半ばにSET50指数の算出対象に採用され、9月18日にはFTSEスモールキャップに採用され、2026年11月にはMSCI指数への採用の可能性もあるなど、依然として人気の銘柄となっている。

テキストロンの子会社であるテキストロン・アビエーションと自律飛行ソフトウェア企業のマーリンは9月14日、セスナ・スカイクーリエUXと呼ばれる無人貨物機のコンセプトを発表した。FAAの認証を受けた双発ターボプロップ機とマーリンの自律飛行ソフトウェアを組み合わせたものである。このコンセプトは、通常の補給路が危険すぎる状況となった際に分散した軍隊への補給を維持することを目的として設計され、約6000ポンド、つまり最大3個のLD3貨物コンテナを搭載し、整備されていない滑走路にも着陸できる。マーリンのマット・ジョージ最高経営責任者によると、同社のソフトウェアはビーチクラフト・キングエアやセスナ・キャラバンなどで数百回の自律飛行を記録しており、ベースとなる機体がすでに認証を受け生産中であることから、テキストロンは既存の工場とサポート網を活用することになる。発表には顧客、受注、納入時期を示すものは何もなく、両社はスカイクーリエUXを模索段階の取り組みと位置づけている。このコンセプトは、テキストロン・アビエーションにとってまちまちな結果とともに登場した。同部門の第2四半期売上高はわずか1%増にとどまり、ジェット機の納入機数は49機から40機に減少、部門利益は3%減の1億6500万ドルとなった。一方、全社売上高は3%増の38億ドル、調整後1株当たり利益は1.62ドルと、前年同期の1.55ドルを上回った。