Nuclear Fuel Cycle (Uranium & Enrichment)

ATHA Energy Corp.は、2026年のAngilak探査プログラムによりRIB North鉱床とRIB East鉱床が接続され、鉱化したRIBコリドーの東翼に沿った鉱化帯の走向延長が1.45キロから3.4キロに拡大したと発表した。今回のキャンペーンではダイヤモンドボーリング23孔を完了し、そのうち21孔でウラン鉱化を確認、最終7孔のRIBN-DD-017からRIBN-DD-023まではすべて鉱化に到達した。注目のRIBN-DD-023孔は、180.0メートルから777.5メートルにかけて14のゾーンにわたり合計19.5メートルの複合ウラン鉱化と、その中に2.0メートルの高品位鉱化を確認し、RIBN-DD-001孔付近で新たに確認された高品位かつ厚いサブゾーンの一部を形成している。このサブゾーンは現在、走向延長約300メートル、傾斜方向の延長約300メートルを有する。RIBN-DD-019孔はRIB Northでこれまでに確認された中でも最も高品位な鉱化の一部を返し、319.5メートルから740.5メートルにかけて3つのゾーンにわたり合計2.5メートルの複合ウラン鉱化と、その中に0.6メートルの高品位鉱化を確認した。同社によると、このサブゾーンおよびコリドー東翼全体は依然として開放状態にあり、制約を受けていない。分析試料はSRCの研究所に提出済みで、Lac 50鉱床コリドーからの追加の予備結果が今後数週間で得られる見込みである。

プレミア・アメリカン・ウラニウムは、ワイオミング州パウダーリバー盆地にある完全所有のケイシー・プロジェクトのウェスト・ダイアン・ターゲットでの初期掘削で、8孔中6孔がウラン鉱化に遭遇し、掘削孔WD26-012では10フィートにわたり0.064% eU₃O₈の品位を確認したと報告した。2026年9月25日時点で、同社は従来型マッドロータリー掘削を80孔、総延長6万5620フィート完了しており、これは計画中の10万フィートのプログラムの約66%に相当し、前回の更新以降に30孔、2万3660フィートを追加した。ラストラー・ターゲットでは、新たに報告された22孔のうち6孔が少なくとも0.02% eU₃O₈の品位で鉱化に遭遇し、RT26-121では2.5フィートにわたり0.063% eU₃O₈、RT26-116では3.5フィートにわたり0.037% eU₃O₈の品位を確認した。これらの結果に勇気づけられ、同社は既存の鉱区の北および西に追加で1883エーカーの鉱業権を確保し、ラストラー鉱区とスタンピード鉱区を接続して、総土地面積を3万1724エーカーとした。現在の掘削はウェスト・ダイアンに集中しており、その後、天候が許せば拡大したラストラー・ターゲットに戻る計画である。

ピュアポイント・ウラニウム・グループのクリス・フロスタッドCEOは、新規原子炉や小型モジュール炉、AIデータセンターからの需要が高まる中でも、ウランセクターの構造的な供給不足が悪化していると警告した。プロアクティブのスティーブ・ダーリング氏との対談でフロスタッド氏は、既存生産者の挫折を指摘し、昨年のカメコのガイダンスが約20%引き下げられたことや、酸の供給に絡むカザトムプロムの生産問題に言及した。同氏は、主要な新規発見を生産に移すには何年もかかると述べ、12年前に発見されたネクスト・ジェンのアロー鉱床では建設がようやく始まったばかりだと例を挙げた。フロスタッド氏によると、ピュアポイントのパートナーシップモデルは、オラノ、カメコ、ISOエナジー、エルドラド・ゴールドといった大手企業との合弁事業を通じて資本と技術的専門知識の提供を受け、ピュアポイントが操業権と探査能力を提供するもので、資本市場が低迷する中でも掘削を続けられるという。また同氏は、ピュアポイントがQ24ゾーンの不整合面で約7.5メートルにわたる高品位の放射能を確認したほか、ノバゾーンでも作業が進行中だと報告した。

ディストリクト・メタルズは、スウェーデン中部ヤムトランド県にあるヴィケン鉱区でダイヤモンド掘削を開始した。アークティック・ドリリングのスウェーデン子会社であるアークティック・ディーエスが、ヤムトランド県とヴェステルボッテン県出身の乗員の大半を用いてコア掘削を再開した。2026年の掘削計画は、同社が2025年に実施した航空機搭載型モバイルMT調査で確認された2つの大規模な導電性異常であるターゲットエリアAとBに焦点を当てており、これらは依然として掘削による検証がほとんど行われていない。2008年の過去の掘削は主にその周縁部に限られていた。ターゲットエリアAとBは、それぞれヴィケン・エネルギー金属鉱床の北から北西に約1.7キロメートルと7.5キロメートルに位置し、その導電性反応はヴィケン鉱床自体に伴う特徴よりも大きくかつ強い。掘削孔の数と総掘削距離は、掘削中に収集される地質学的観察とウラン放射能測定に基づいて決定され、ヴィケン鉱区とアルム頁岩鉱区にわたる約5000メートルから7000メートルのディストリクトの承認済み2026年探査予算の一部を成す。CEOのギャレット・エインズワースは、この計画は重要なモバイルMT導電性反応がヴィケン鉱床と同様のウランおよびその他のエネルギー金属鉱化作用に関連しているかどうかを判断するために設計されていると述べた。

アトミック・イーグルは、ニジェールのマダウエラ・ウラン鉱山プロジェクトに関する技術レビューの第1段階を来年第1四半期に公表する計画だ。同資産を生産に復帰させる戦略の一環となる。フィル・ホスキンス最高経営責任者によると、このレビューはマダウエラを可能な限り大規模かつ採算性の高いものにする方法を判断することを目的としており、年産400万～500万ポンドの操業となることが期待されている。同プロジェクトは品位約1300ppmで1億1600万ポンドの資源量を有しており、ホスキンス氏は、技術・掘削データベースに既に1億6000万米ドルが投じられていることを踏まえると、過去の調査はこの資産を正当に評価していなかったと述べた。2025年11月にTSXV上場のゴビエックス・ウラニウムを買収して上場したアトミック・イーグルは、ザンビアのマンタンガ・プロジェクトも保有しており、今年も掘削を継続し、第1四半期に資源量を更新し、2027年までにフィージビリティ調査を完了する予定だ。ホスキンス氏は、マダウエラに関する同社の最終目標は、戦略的パートナーを呼び込む可能性が高い資金調達プロセスを進めることだと述べ、ニジェールにおけるグローバル・アトミックのプロジェクトに対する4億1400万米ドルの債務融資について米国開発金融公社が結んだ条件付き合意を、同国の戦略的魅力の表れとして挙げた。

エクサイト・ウラニウムは、サスカチュワン州ウラニウム・シティ近郊にあるイーグル・プレインズ・リソーシズが100％保有するブラックベイ計画において、1300メートル、6孔のダイヤモンド掘削プログラムを開始したほか、計画作業の完了を早めるため2台目の掘削リグを調達した。このプログラムでは、過去に生産していたブラックベイ鉱山の走向に沿った2025年のVTEM導体を対象に、構造規制型のビーバーロッジ型および基盤岩中の不整合型ウラン鉱化作用を検証する。5か所のパッド位置から6孔を掘削し、2台目のリグはベース・ダイヤモンド・ドリリングと契約済みである。ブラックベイの承認済み2026年予算は約110万ドルで、完了済みの野外調査12万5000ドルと掘削に配分された97万5000ドルで構成され、すべての作業はテラロジック・エクスプロレーションが管理する。1114ヘクタールのこの計画は、過去に生産していたブラックベイ・ウラン鉱山を含む7件のサスカチュワン鉱床索引登録を覆い、54件のSMDI登録と5つの過去生産ウラン鉱山を含む6計画のエクサイト・オプション契約の範囲内にある。この契約の下でエクサイトは、4年間で320万カナダドルの探鉱支出を完了し、75万株の普通株式を発行し、5万5000カナダドルを支払うことで、各計画で最大80％の権益を獲得できる。イーグル・プレインズに対する総額は、探鉱支出1920万カナダル、450万株、現金33万ドルである。ブラックベイの歴史的トレンチ試料には、0.3メートルにわたり6.51％U3O8、3.78％U3O8、3.62％U3O8が含まれ、ブルーグラス「B」ゾーンの歴史的掘削コアからのグラブ試料には9.64％U3O8と16.74％U3O8が含まれる。ブラックベイ鉱山は1953年から1960年の間に、0.17％U3O8の品位で約1375トンの鉱石をララドのカスタムミルに出荷した。

ウラニウム・エナジーは、第4四半期の生産量がU3O8換算で8万2744ポンドとなり、第3四半期から157%増加したと報告した。クリステンセン・ランチの3つの新しいヘッダーハウスが四半期を通じて稼働し、南テキサスのバーク・ホロウが初めて四半期全体を通じて寄与した。両鉱山の合計コストは1ポンド当たり33%低下して36.54ドルとなった。9月28日にはさらに4つのヘッダーハウスの承認が得られ、数週間以内に生産が開始される見込みである。同社は在庫から40万ポンドを1ポンド当たり93.13ドルで販売し、なお125万6000ポンドを保有しており、スポット価格で約1億900万ドル相当となる。現金4億9500万ドルを背景に無借金である。経営陣は、ヘッダーハウスと坑井群の承認時期が自社の管理外にあるため、正式な生産見通しを示すことを控えた。また、精製子会社は原子力規制委員会へのライセンス申請を準備中であり、コスト見積もりは2027年半ばまで示されない見込みである。ヘッジファンドの関心は冷め、同株を保有するファンドは前四半期の32から26に減少した。空売り比率は浮動株の14.60%で、10月2日時点の予想PER178.57は、現在をはるかに上回る生産基盤への期待を反映している。

アジンコート・エナジーは、ラブラドール中央鉱物帯にあるハリアー・プロジェクトの優先ターゲット全域で探査と土壌サンプリングを完了し、スネガムック・ウラン鉱床でダイヤモンド掘削を開始した。9月下旬に始まった2026年の掘削計画は、現在スネガムックで6～7孔、約2000メートル規模となる見込みで、将来の鉱物資源量評価の検討を支え得る地質情報および確認情報の提供を目的としている。ハリアー・プロジェクトは6つのライセンス・グループにまたがる約1万3000ヘクタールを対象とし、夏季の探査プログラムではボワトー湖南部地域とブルック鉱徴の北西で新たに2つのウラン鉱徴が確認され、同物件のウラン鉱徴の総数は16となった。過去の掘削孔SN-08-06から採取した10センチの確認サンプルは2.71%のU3O8品位を示し、SN-08-18からのサンプルは0.35%のU3O8を示した。マーク・トマシ最高経営責任者は、当面の焦点はスネガムックで選定された過去の鉱化区間を検証することにあり、同時に夏季の現地調査を活用してプロジェクト全体のターゲットを優先順位付けすることだと述べた。

NANO Nuclear Energy Inc.とその完全子会社HALEU Energy Fuel Inc.は、Radnostix, Inc.（旧International Isotopes Inc.）およびその子会社International Isotopes Fluorine Products, Inc.との間で、戦略的な米国核燃料処理資産を取得するための正式な資産購入契約を締結した。取得対象には、米国原子力規制委員会（NRC）のライセンス、ならびにニューメキシコ州リー郡で以前計画されていた劣化ウラン六フッ化物の脱転換およびフッ素抽出施設に関連する知的財産および技術資料が含まれる。取引完了とNRCライセンスの移転後、NANO Nuclearは米国内でNRCが認可した10の燃料サイクル施設のうちの一つを所有することになる。契約に基づき、クロージング時の対価は現金950万ドルおよびNANOの普通株式400万ドル相当であり、クロージングはライセンス移転に対するNRCの同意、ニューメキシコ州当局を含むその他の必要な承認および同意、満足のいくサイトの取り決め、その他のクロージング条件を前提としており、両当事者は現在、約90日から120日でのクロージングを見込んでいる。NRCライセンスはもともとDUF6脱転換およびフッ素抽出施設の建設・運営のために発行されたが、同施設は建設されなかった。取得には、関連する特許技術、エンジニアリングおよび安全性分析、規制および許認可資料、設備、ならびに過去のプロジェクト開発記録も含まれる。NANO Nuclearは、既存の認可資産は、新規サイトで同等の施設を開発・認可するよりも大幅に効率的な規制上の経路を提供する可能性があると述べ、取得資産の最適な商業的および開発的経路について最終投資決定は行われていないとしている。

韓国の李在明大統領と米国のドナルド・トランプ大統領は、両国間の戦略的投資プロジェクトに関する協議が重要な進展を見せていることで一致した。昨日、国連総会の合間に30分間会談した後、韓国の魏聖洛国家安保室長が述べたところによると、両首脳はまた、昨年11月の首脳会談後に出された共同声明に沿って、協力を強化し様々な課題について協議を進めることで合意した。これには使用済み核燃料の再処理、原子力潜水艦、造船、そして戦時作戦統制権の米国から韓国への移管が含まれる。さらにトランプ大統領は北朝鮮との交渉を再開する用意があることを改めて表明し、両首脳は平和プロセスを進めるため緊密に連絡を取り合うことで一致した。今回の会談は、韓国産業通商資源省が昨日、議員らに対し、両国による3500億ドル規模の投資パッケージの下での事業計画について報告したことを受けて行われた。この計画には、このパッケージの最初の投資案件になる可能性があるとされるテキサス州のガス火力発電所や、原子力エネルギーおよびアラスカ州での液化天然ガスプロジェクトへの投資の可能性が含まれる。魏氏によると、李大統領はまた、木曜日に予定されている米中首脳会談が地域の展開、とりわけ韓国と中国の関係にとって重要になるとの見方を示し、会談の成功を期待している。

NextEra Energyは、アイオワ州のデュアン・アーノルド原子力発電所を再稼働させるため、米国エネルギー省から19億ドルの融資を確保したと明らかにした。2029年初頭の営業運転再開を目指しており、規制当局の承認を条件とし、Googleとの25年間の電力購入契約に裏付けられている。連邦政府の支援を受けた再稼働により、NextEraは急成長するAI主導の電力需要と歩調を合わせ、大手テクノロジー需要家との長期的な関係を深めることになる。同社の見通しでは、2029年までに売上高390億ドル、利益104億ドルを計上し、適正価値は98.55ドルと現在の株価から24%の上昇余地がある。一方、最も強気なアナリストの中には、2029年までに売上高が約452億ドル、利益が116億ドルに達すると既に想定している者もいる。デュアン・アーノルド向けの融資は、電力需要の増加に伴い大規模なクリーンかつ安定した電力が引き続き堅調なリターンを生むという見方を支えているが、再生可能エネルギー優遇策を巡る政策リスクや金利コストへの短期的な注目が根本的に変わるわけではない。最近の発表の中では、ギガワット規模のデータセンターとAIに特化したエネルギーソリューションを巡るGoogleとの協業拡大が、デュアン・アーノルドと最も密接に関連していると感じられ、NextEraが自社の成長ストーリーをハイパースケールおよびAI関連の需要にいかに強く結び付けているかを浮き彫りにしている。

セントラス・エナジーの株価は月曜日の取引で7%急騰した。ウォール・ストリート・ジャーナルの「ヒアード・オン・ザ・ストリート」コラムが同社の独自の立場を称賛し、その株はエネルギー安全保障プレミアムに値すると論じたためだ。コラムニストのジンジュー・リー氏は、セントラス株が昨年末にピークをつけた後、他の原子力株とともに今年は勢いを失ったものの、同社は他の原子力関連銘柄よりも投機的な色彩が薄いと指摘した。予想利益の52倍という株価は依然として割安ではないが、セントラスの時価総額はXエナジーとオクロの半分以下だ。両社はいずれも小型モジュール炉企業で、利益計上にはほど遠い。UxCのジョナサン・ヒンゼ社長は、既存のウラン濃縮企業であるウレンコとオラノが米国で濃縮能力を拡大または追加する中でも、需要は問題にならないと述べた。電力会社は多様化を求めており、韓国の電力会社である韓国水力原子力はセントラスと長期供給契約を締結しているからだ。セントラスは将来の濃縮収入の大半を従来型原子炉で使われる低濃縮ウランから得る見通しだが、一部の新技術が必要とする高濃縮ウランを生産する原子力規制委員会の許可を持つ唯一の企業であり、国産部品のみに依存する唯一の濃縮企業でもあるため、海軍用原子炉など米国の国家安全保障上のニーズに応えられる唯一のプレーヤーとなっている。

グーグルは、フィンランドのロヴィーサ原子力発電所の最大50%の容量を対象とする22年間の契約に署名した。これは同発電所の2050年までの運転延長を支えるもので、2027年から2028年にかけて同国でデジタルインフラを拡張する130億ユーロ（151億ドル）の投資の一環であり、データセンター容量の拡大も含まれる。この契約は、AIによって電力需要が押し上げられる中、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフトがいずれも原子力発電の契約や提携を進めてきたハイパースケーラー全体の傾向を反映している。カーネギーの分析によると、これらの取り組みは2030年代初頭までに約6.9ギガワットの原子力容量に相当する可能性がある。LIS Technologiesの共同創業者兼社長であるクリスト・リーベンバーグ氏は、ベンジンガとの独占インタビューで、ハイパースケーラーは原子炉企業との電力購入契約に多額の投資を行っている一方、原子燃料サプライチェーンへの燃料購入契約にはほとんど投資していないと述べた。リーベンバーグ氏は、米国がウラン採掘から転換、濃縮、燃料加工に至る原子燃料チェーンの複数の段階で建設不足に陥っていると主張する。このギャップは、HALEUなどの特殊な燃料を必要とする可能性のある次世代原子炉にとって特に重要である。米国政府はすでに国内の濃縮能力を再構築するために数十億ドルを投じており、セントラスなどの企業が追加生産を進めている。リーベンバーグ氏は、原子力の拡大を高まる電力需要に合わせるためには、ビッグテックと米国政府がより広範なインフラへの資金提供を支援する必要があると述べている。

ウェスチングハウス・エレクトリックが、早ければ10月にも実施される可能性のある新規株式公開（IPO）で500億ドル超の評価額を求めていると、ブルームバーグが報じた。この評価額が実現すれば、ウェスチングハウスの49％の持分を保有するカメコにとって大きな追い風となり、その持分は245億ドル超の価値となる。共同保有者であるブルックフィールド・リニューアブルが保有する10.8％の持分は54億ドルの価値となる。カメコとブルックフィールド・リニューアブルは2022年10月、ブルックフィールド・ビジネスからウェスチングハウスを買収する戦略的提携を結び、2023年後半に完了した。この取引ではウェスチングハウスの評価額は38億ドルの負債を含めて82億ドルとされ、カメコは49％の株式持分に対して21億ドルを支払った。ただし、この評価額を希薄化させる可能性のある要素がある。米国政府は参加権益を保有しており、ウェスチングハウスが投資家に対して行う現金分配のうち175億ドルを超える部分の20％を受け取る権利がある。500億ドルの評価額では、この請求権はおよそ65億ドルに相当する。今年は原子力関連株のIPOが相次いでおり、XエナジーはIPO後の高値から55％超下落し、スタンダード・ニュークリアはピークから22％下落、ホルテック・ニュークリアはすでに予定していたIPOを中止しているため、この評価額の達成は難しいかもしれない。

国際エネルギー機関（IEA）は、AIデータセンターによる電力需要が2024年から2030年の間に2倍超に拡大し、415テラワット時から945テラワット時に増加すると予測している。さらに2035年には需要が1200テラワット時に達し、2024年のほぼ3倍になるとしている。IEAは、2030年のAIによる電力需要が現在の日本全体の電力使用量を上回ると指摘した。また、データセンターの電力使用量は2017年以降、年率12％で増加しており、これは全体の消費増加率の4倍以上に相当する。恩恵を受けると見られる企業の中でも、ブルーム・エナジーは2026年を迎える時点で製品の受注残高が60億ドルに達し、2025年初頭の受注残高から140％増加したほか、サービス部門の受注残高も140億ドルを抱えている。米国で最大級の原子力発電所運営企業の一つであるコンステレーション・エナジーは、すでにメタやマイクロソフトなどのAI企業と協力しており、カメコは2030年代半ばまでに核燃料の需要が供給を上回ると予想している。ネクステラ・エナジーは、世界最大級のデータセンター市場の一つで独占的地位を持つドミニオン・エナジーの買収を進めるなど、AIとデータセンターに注力している。

セントラス・エナジーは9月17日、高濃縮低濃縮ウラン（HALEU）をアンタレス・ニュークリアに供給する複数年契約を締結したと発表した。納入は今十年の終わりまでに開始される見通し。財務条件は非開示だが、契約にはアンタレスからの前払いが含まれ、セントラスが拡張するHALEU生産能力の資金の一部に充てられる。アンタレスは地球上および宇宙での重要任務向けに小型マイクロリアクターを開発しており、最近、米陸軍のヤヌス計画に選定された。これは軍事基地で小型原子炉を建設・運用する22億ドル規模の構想だ。セントラス社長兼最高経営責任者のアミール・ベクスラー氏は、この契約はHALEUへの需要が現実のものであり加速していることを示すもう一つの証拠であり、アンタレスなどからの拘束力ある発注が同社の商業規模生産への拡張を支えていると述べた。この合意は、第2四半期末時点でセントラス・エナジーが抱える45億ドルの受注残に加わる。これには約30億ドルの条件付きLEUおよびHALEU販売コミットメントが含まれ、うち約24億ドルは確定契約に基づくものだ。契約金額や価格、納入量が非開示で納入は数年先であり、セントラスの最初の新規商業生産能力は2029年より前に稼働する見込みがないため、この契約の短期的な影響は限定的にとどまる。

ウェスティングハウス・エレクトリックは、米国での新規株式公開（IPO）で500億ドル超の企業価値を目指しており、早ければ10月にも申請する見通しだが、時期を含む詳細はまだ変わる可能性があると、ブルームバーグが金曜日に報じた。IPOはシティグループとゴールドマン・サックスが主導し、CIBC、JPモルガン・チェース、ロイヤル・バンク・オブ・カナダも上場作業に加わっている。ウェスティングハウスはブルックフィールド・リニューアブル・パートナーズとカメコが共同で所有しており、両社は2023年に約80億ドルの評価額で同社株49％を取得する取引を完了した。同社は、米国の原子力産業を振興しようとするトランプ政権の取り組みから恩恵を受けるとみられており、米陸軍は最近、発電所の建設・所有・運営を担う5社の一つに同社を選定した。ウェスティングハウスの原子力発電技術は世界の原子炉の57％で採用されており、最新世代の原子炉には最大91件の案件パイプラインがある。

2024年5月10日にSPAC合併を通じて上場した小型原子炉開発企業オクロは、2027年後半または2028年初頭にアイダホ州で初のオーロラ・パワーハウス小型原子炉の配備を目指している。アナリストは、売上が2026年に200万ドル、2027年に800万ドル、2028年に5300万ドルに増加すると予想している。オーロラ単体の発電容量は1.5メガワットに過ぎないが、追加の小型原子炉と並べて配備することで最大75メガワットを発電できるプラントを構築できる設計となっている。これは従来の原子力発電所の1000メガワット超をはるかに下回るが、モジュール式で工場で事前に組み立てられる設計は、遠隔地のオフグリッドサイトやデータセンター事業者に適している。原子力規制委員会は6月にオーロラの主要設計基準を承認し、同社は8月初旬に初のパイロット同位体生産炉であるグローブス・ワンで臨界に達し、わずか229日で配備した。1月に発表されたメタ・プラットフォームズとの提携は、オハイオ州の原子力キャンパスで1.2ギガワットの電力を供給することを目指しており、初期段階は2030年頃の稼働が見込まれている。同社は、スイッチとの14ギガワット契約を含む、拘束力のない多数の意向表明書からなる数ギガワットのパイプラインを正式な電力購入契約に転換する作業を進めている。オクロはまた、米国でHALEUの生産と濃縮を認められた数少ない企業の一つであるセントラス・エナジーからHALEUを購入する意向表明書に署名した。時価総額は74億ドルで、2028年の売上の139倍で取引されている。