BTS Group Holdings Public Company Limited

BTSグループ・ホールディングス傘下のRabbit Lifeことラビット・ライフ・インシュアランスは、決済およびeコマースソリューションのリーディングカンパニーであるRabbit Gatewayと提携し、保険料の支払いをより便利で安全にすることを発表した。この提携は、Rabbit Lifeのカーン・チンスワナノン取締役社長と、バンコク・スマートカード・システムことBSSのキン・ポン・ケルビン・リョン取締役社長によって署名された。Rabbit Lifeの顧客は、新規保険料および継続保険料の両方を、QRペイメント・プロンプトペイやVisa、Mastercard、JCB、American Express、UnionPayといった主要クレジットカードを通じて支払うことができる。これはペイメント・ファシリテーターのライセンス、PCI-DSS基準、および3Dセキュア認証システムの下で行われる。今回の提携は、BTSグループ傘下のビジネス・エコシステムの強みを反映しており、サービスとライフスタイルをシームレスにつなぐことを目指している。

BTSグループ・ホールディングスは、第1回目となる2026年の社債募集を成功裏に完了した。総額は150億バーツで、3つのシリーズに分かれている。第1シリーズは期間2年、固定金利年3.20%、償還期限は2028年。第2シリーズは期間3年、固定金利年3.55%、償還期限は2029年。第3シリーズは期間4年、固定金利年3.75%、償還期限は2030年。利払いは社債の全期間を通じて6カ月ごとに行われる。募集期間は2026年9月25日および同月28日から29日までで、社債の発行日は2026年9月30日。財務部門の統括責任者であるチャワディー・ルンルアン氏は、調達資金は財務基盤の強化のために債務返済に充てる計画だと述べた。社債および同社は、2026年8月24日付でトリスレーティングからBBBプラス、投資適格級の格付けを取得しており、格付けの見通しはネガティブである。今回の募集には大手金融機関13社が販売幹事として参加した。

ウタパオ・インターナショナル・アビエーション株式会社、通称UTAは、2026年4月3日付で正式に着工通知書、すなわちNTPを受領した。これにより、ウタパオ空港および東部航空都市プロジェクトのうち、準備が整った部分から先行して開発を進めることが可能となった。同プロジェクトは、3空港を結ぶ高速鉄道プロジェクトとの連動条件などが一因となり、6年以上にわたって遅延してきた。これに先立ち、東部経済回廊政策委員会事務局（EEC事務局）とUTAは、2026年1月29日に共同契約管理協定に署名し、高速鉄道の結論が依然として不透明な中でも、プロジェクトの一部を前進させられるようにした。UTAの最高経営責任者、ウィーラワット・パンタワンクン氏は、同社が投資の準備とプロジェクト開発方針の見直しを進めていると明らかにした。特に第1フェーズの旅客ターミナルビルの規模については、当初計画では年間約1200万人の旅客に対応する予定であったが、現在は年間約30万人から40万人、新型コロナウイルス感染症流行前は年間約200万人であった。長期的な目標としては、引き続き年間最大約6000万人の旅客に対応することを目指している。なお、UTAは着工前の準備と開発のために、すでに60億バーツ以上をプロジェクトに投じている。今後12か月以内にインフラ投資が始まる見通しであり、この枠組みどおりに着工できれば、プロジェクトはさらに約5年をかけて開発され、その後供用開始となる見込みである。UTAは、バンコク・エアウェイズ株式会社（BA）とBTSグループ・ホールディングス株式会社（BTS）の合弁会社であり、両社がそれぞれ40％、ステーコン・グループ株式会社（STECON）が20％を出資している。BTSのUTAへの投資はMOVE事業の下で行われている。BTSのMOVE事業部門の取締役兼最高経営責任者で、UTAの取締役でもあるスラポン・ラオハアンヤ氏は、同社が設計、配置計画、および用地活用形態の検討を進める一方で、関係機関からの承認取得、環境影響評価報告書、すなわちEIAの作成、資金源の準備を進めていると述べた。プロジェクトの総面積は約6500ライである。先ごろ閣議は、東部特別開発区政策委員会の決議に基づく必要な緊急支援措置を承認し、EEC事務局および関係機関に対し、法律および各種措置を2026年9月30日までに実際に効力を持たせるよう早急に進めることを命じた。EEC事務局は、措置が実際に効力を持てば、プロジェクト期間全体を通じて民間部門の投資を約1兆3000億バーツ刺激し、合計6万3701人以上の雇用を創出し、外国人観光客を年間約40万人増やし、供用開始時に地域での支出を約200億バーツ刺激し、供用開始初年度に国内総生産を370億バーツ以上押し上げると試算している。

BTSグループ・ホールディングス（BTS）は、第1/2569回の長期社債3シリーズを一般投資家向けに募集する準備を進めている。記名式・無劣後・無担保で、社債管理者が設置される。申込期間は2569年9月25日および28日から29日まで。第1シリーズは期間2年で固定金利は年3.20%、第2シリーズは期間3年で固定金利は年3.55%、第3シリーズは期間4年で固定金利は年3.75%となっている。財務状況について同社は、2569/70年度第1四半期時点で現金および流動性の高い投資を合計545億バーツ超保有していると説明。加えて、鉄道システムの運行・保守契約、すなわちO&Mからの長期的なキャッシュフローも有している。一方、トリスレーティングは2569年8月24日付で同社の信用格付けをBBB+、格付け見通しはネガティブとしているが、依然として投資適格の水準にある。関心のある投資家は13の金融機関を通じて社債を申し込むことができる。バンコク銀行、クルンタイ銀行、カシコン銀行、サイアム商業銀行、政府貯蓄銀行、キアットナキン・パッタラ証券、クルンタイ・エックススプリング証券、メイバンク・タイ証券、元大タイ証券、アジア・プラス証券、KGIタイ証券、ブルーベル証券、大宇タイ証券である。

BTSグループ・ホールディングス（BTS）の経営幹部兼MOVE事業部門統括責任者であるスラポン・ラオハアンヤ氏は、株探ニュースチームに対し、経済全体が減速しているにもかかわらず、鉄道システム全体の乗客数は引き続き増加していると明らかにした。グリーンラインの北側と南側を合わせた1日当たりの平均乗客数は80万人を超えており、グリーンライン、ピンクライン、イエローラインを合計すると、システム全体の乗客数は1日当たり約100万人に達している。イエローラインは引き続き良好な成長傾向にあり、ピンクラインは乗客数が増加して10万人に近づいている。同社はマーケティング戦略とプロモーションを推進し、月間チケットや日数指定チケットなど新しいチケット商品を投入するとともに、イベント期間中の収益創出のため鉄道路線沿いでイベントを開催している。ピンクラインとイエローラインの広告事業では、車両ラッピング広告、いわゆるトレインラップ形式に注力している。ミックス・アンド・マッチ事業は今年改善傾向にある。事業拡大についてBTSは、国のレールシステムインフラから機会を見出しており、バンコク、周辺地域、地方での拡大を目指している。官民連携、いわゆるPPP方式と、運営・運行の受託業務の両方に門戸を開いており、特にプーケットの鉄道プロジェクトに関心を示している。一方、ウタパオ空港プロジェクトは、3空港を結ぶ高速鉄道の準備を待つことなく、直ちに実施可能な部分の作業を推進している。プロジェクトが開始されてから6年以上が経過しているためである。

BTSグループ・ホールディングスは、政府が2027年1月1日から導入を予定している鉄道共通乗車券制度に対応する準備を急いでいる。MOVE事業部門の最高経営責任者であるスラポン・ラオハアンヤ氏は、政府と協議中であり、グリーンラインとゴールドラインのEMV決済システムを調整していると明らかにした。これらの路線はまだ対応していないが、ピンクラインとイエローラインはすでに対応済みだ。課題は、グリーンラインには1,000以上の改札機があり、設置に約1年半かかる可能性があることだ。そのため、ピンクラインやイエローラインと同様のスイングゲート式の追加設備の設置を検討している。現在、BTSグループの1日あたりの乗客数は約100万人で、内訳はグリーンラインが80万人以上、ピンクラインが約10万人、イエローラインが約6万人となっている。調査によると、共通乗車券によりシステム全体の乗客数が10〜20%増加する可能性があり、特にワット・プラ・シー・マハータート駅でグリーンラインと接続するピンクラインで効果が見込まれる。一方、イエローラインは、駅周辺の開発と都市計画の見直しが長期的な成長につながるとしている。

BTSグループホールディングス（BTS）は、グリーンラインの電車の乗客数が継続的に回復しており、平日は1日あたり82万回以上の乗車、金曜日は約90万回の乗車に達したと明らかにした。一方、ピンクラインとイエローラインは営業収入が費用をカバーしており、キャッシュフローを強化している。同社はまた、ウタパオ空港と東部航空都市プロジェクトを加速する政府の措置から恩恵を受けており、法人所得税の計算において投資支出と運営支出を2倍控除できるほか、EECビザや航空輸送事業の減税などの他の特典も受けられる。合弁会社であるウタパオ・インターナショナル・アビエーション（UTA）は、アビエーションシティのエリアプランを調整し、インフラを開発中であり、2027年上半期から複合用途プロジェクトの開発を段階的に進め、2031年の商業運転開始目標を維持している。主要なグリーンラインのコンセッションは2029年に終了するが、BTSは2042年まで運行・保守契約を継続している。一方、ピンクラインとイエローラインのコンセッションは約30年残っており、長期的な収入と安定したキャッシュフローを提供している。

BTSグループ・ホールディングスは、チャオプラヤー川沿いの高級ホテル「ザ・ランガム・カスタム・ハウス・バンコク」を2026年12月に開業する。築140年の旧税関庁舎を改装し、75室のスーパープレミアムホテルとするもので、BTSが約69%を出資するラビット・ホールディングスが開発を手掛ける。立地はマンダリン・オリエンタル・ホテルとフランス大使館に近く、アイコンサイアムの向かいにあたる。30年の長期賃貸契約を結んでおり、契約満了前に投資回収できる見通し。ホテル収入は2027年以降、MATCH事業を支える見込みだ。

ブアルアン証券は11社の財務諸表の検証結果を公表し、8社が予想を上回る利益を報告したと明らかにした。対象はGUNKUL、CK、SPRC、CPF、CBG、AWC、HANA、BCH。一方、STECONとBHは予想通りの利益となり、BTSは予想より小幅な赤字となった。GUNKULのコア利益は5億6700万バーツで予想を7%上回り、CKのコア利益は8億バーツで予想を17%上回り、中間配当を1株当たり0.20バーツと発表した。SPRCのコア利益は70億9000万バーツで予想を11%上回り、上半期配当を1株当たり0.50バーツと発表した。CPFのコア利益は45億7000万バーツで市場予想を13%上回った。CBGのコア利益は7億3600万バーツで予想を13%上回り、AWCのコア利益は2億3200万バーツで予想を上回った。HANAのコア利益は2億7800万バーツで予想を25%上回り、BCHのコア利益は3億4300万バーツで予想を13%上回り、中間配当を1株当たり0.15バーツと発表した。STECONのコア利益は9億1000万バーツで予想通り、BHのコア利益は18億9000万バーツで予想通りとなり、中間配当を1株当たり4バーツと発表した。BTSはコア損失6億100万バーツを計上し、当初小幅な黒字が見込まれていた予想を下回った。

BTSグループ・ホールディングスは、ロクテック・グローバルへの出資比率をほぼ倍増させた。これにより、2026年8月時点でロクテックの個人株主比率、いわゆるフリーフロートは15.01%に低下し、タイ証券取引所が定める最低基準15%に近づいている。基準を下回る状態が1年間続いた場合、同社は売買停止を示すSPマークの対象となる。BTSはメタ・アセット・マネジメントを通じてロクテック株を保有しており、その数は2025年の3億6626万2000株、比率4.51%から、2026年には6億2626万2000株、比率7.71%へと増加し、株主順位は5位から3位に浮上した。一方、ロクテックの取締役会は2025年4月1日から2026年3月31日までの期間を対象に、1株当たり0.0184バーツの配当を承認し、支払日は2026年8月21日とされた。BTSグループが受け取る配当総額は1億1596万9774.48バーツとなる。ロクテックの株価は年初から2026年8月11日までに19.64%上昇した。

BTS株価は6.80％上昇し2.20バーツとなった。BTSグループ・ホールディングスのキリ・カンジャナパス経営陣が、同社が500億バーツの現金を早期回収が見込める新規事業に投資し、将来的な配当再開に向けて累積損失を一掃する方針を明らかにした。一方、インノベスト・エックス証券は、ピンクラインとイエローラインの損益分岐点到達を3年以内とする目標は、現在年間16億バーツの損失を計上していることから困難と見ており、同社は業績が黒字化してから配当を発表すると予想。投資判断は「中立」、目標株価は2.3バーツを維持している。

BTSの株価は4％近く上昇した。投資家が、バンコク都からの約360億バーツの債務返済を受けて手元流動性が500億バーツを超える新たな事業計画を好感したためだ。これにより同社は約450億バーツの預金と約50億バーツの短期債券投資を保有し、迅速なリターンと低リスクのプロジェクトへの投資を進める。主要戦略の一つは、BTSが100％出資するバーンチャオタイ社を通じた不動産開発事業の再拡大で、総額約192億5000万バーツのコンドミニアム2案件を手掛け、2026年末までにさらに3案件を立ち上げる計画だ。一方、BTSがUTAに40％出資するウタパオ空港・東部航空都市プロジェクトは、閣議による事業開始の承認待ちとなっている。また、株主総会では、累積損失を削減し配当再開への道筋をつけるため、62億291万バーツの資本剰余金の取り崩しが承認された。同社は2年間無配が続いていた。2026/27年度の連結収入目標は約270億バーツ、経常EBITDAは90億～100億バーツを見込む。

ランドブリッジ計画の推進方針を検討する委員会は、タイ湾とアンダマン海を結ぶ輸送システム開発プロジェクトの実現可能性は低いと結論づけた。財政負担のリスクや多方面のリスクがあるためだ。この方向性は、首相が以前に計画延期を指示した姿勢と一致している。調査部門は、交通インフラ投資の形態見直しが、未接続の連結点、タイ中国高速鉄道、民間提案による一部の新たな深海港に重点を置くと評価している。これは官民連携の明確化を示しており、財政制約から政府は民間投資への依存を強め、プロジェクト規模を超大型から中小型に縮小することで、より迅速かつ効率的な投資が促進される。この傾向はタイ株式市場にプラスであり、投資の勢いを増し、国内総生産の上昇余地を後押しする。恩恵を受ける銘柄としては、銀行セクターのクルンタイ銀行やカシコン銀行、建設セクターのSTECONやPYLON、工業団地セクターのAMATAやWHA、さらに新たな投資案件を模索する物流セクターのBEMやBTSが挙げられる。