Srisawad Power 1979 PCL

米国の9月非農業部門雇用者数はわずか2万9000人増にとどまり、ロイター通信の調査でエコノミストが予想した9万人を大幅に下回ったほか、前2カ月分の数字も下方修正された。これを受けて失業率は4.2%へ小幅に上昇した。エコノミストの予想は4.1%で横ばいだった。このデータにより、投資家はFRBが10月下旬の会合で少なくとも0.25%の利上げに踏み切るとの見方を後退させた。CME FedWatchのデータは、利上げの確率が前日の24.4%から22.7%へ低下し、1週間前の64.2%からも大きく下がったことを示している。これは米国株の追い風となり、タイ株にも好影響を与えている。とりわけ利上げに敏感な不動産、電力、金融セクターで、AEONTSとSAWADは株価が簿価をそれぞれ0.79倍、0.90倍下回っている。アナリストはTIDLORとMTCをトップピックとして推奨。16人のアナリスト全員がTIDLORの買いを一致して推奨しており、カシコン銀行は2027年半ばの目標株価を24.40バーツとし、今年の利益予想を2%引き上げて61億6300万バーツ、2027年は5%増の66億3800万バーツ、2028年は3%増の73億バーツとした。長期ROEの前提も15.2%から16%へ引き上げた。一方、MTCについてはクルンシィ銀行が買いを維持し、2027年の目標株価を44バーツとしている。資産の質が管理可能な水準にあり、今年と来年の純利益は引当金費用により上振れの可能性があると予想している。

Sri Sawat Corporation Public Company Limited（SAWAD）の戦略部門ディレクター、Thida Kaewbutta氏は、2026年後半のローンは前半よりも力強い成長となる見通しを示した。個人事業主の運転資金需要と家計の支出負担が背景にある。市場全体は原油価格の変動により不透明感が残るものの、同社は借り手の質とリスク管理を重視し、慎重にローンを拡大する方針だ。不良債権と引当金費用は落ち着きを見せ始めている。資金調達コストは2026年後半以降、段階的に低下する見込みである。高利の既存社債を新規社債で借り換えることで、2026年末までに資金調達コストは約4.0%まで下がる見通しだ。Sri Sawat Capital 1969 Public Company Limited（SCAP）は、高い利回りが期待できる端末ロック型の携帯電話ローン「Lock Phone」の提供を進めている。現在は約950億バーツの総ローン残高と比べて規模はまだ小さいものの、同社は市場に大きな成長余地があると見ており、高利回りローンの比率を高め、長期的に純金利マージン（NIM）を支えるとしている。一方、SAWADは出店を急拡大する戦略から、従業員がアプリを通じて顧客に商品を提案・接触するチャネルへと転換しており、年間の新規出店目標を従来の200～300店から約100店に引き下げた。

グローバル・パワー・シナジー（GPSC）は、韓国水力原子力（KHNP）と、小型モジュール炉（SMR）原子力発電所の開発の妥当性を検討するための覚書を締結した。GPSCのシリメット・リーパコーン社長兼最高執行責任者代行と、KHNPのイ・ギョンチョイ副社長が署名した。KHNPはKEPCOグループに属し、韓国唯一の原子力発電事業者であり、発電容量は31ギガワット以上、EPCとO&Mの両方にわたる総合的な専門知識を有している。今回の協力により、GPSCはSMR技術、クリーンな電力と蒸気の生産、共同投資の枠組みを検討する道が開かれる。両者はSMR向けO&M事業の拡大を準備し、技術作業部会を通じて人材と知識を育成し、長期的な原子力エネルギー事業の基盤を築く。一方、SAWADは中間配当を1株当たり0.35バーツ、総額5億8153万バーツと発表した。これは上半期の業績に基づくもので、権利落ち日は2026年10月6日、基準日は10月7日、配当支払日は2026年10月21日である。クイック・トランスフォーメーション（QUICK）は、2026年9月28日にQUICK IPOプレスカンファレンス＆個人投資家ロードショーを開催し、新規株式公開（IPO）として3200万株を売り出し、MAI市場のテクノロジー部門に上場する予定である。MPJロジスティクス（MPJ）は重量コンテナの保管サービスを開始し、ジラサック・マナタクン最高経営責任者は、既存資産の活用効率を高める戦略であり、2026年の売上高目標12億6400万バーツ、18%の成長を支えると述べた。

スリサワット・コーポレーション（SAWAD）は、普通株主に対して1株当たり0.35バーツ、総額5億8153万バーツの中間現金配当を承認した。2026年1月1日から6月30日までの業績に基づくもので、1株当たりの額面は1.00バーツ。SAWADの企業戦略部門ディレクター、ティダ・ケオブッタ氏は、今回の中間配当は上半期の業績と、長期的な財務の健全性を維持しながら株主に継続的にリターンを還元するという同社のコミットメントを反映したものだと述べた。なお、SAWADは配当の権利落ち日（XD）を2026年10月6日、配当を受け取る権利のある株主の名簿確定日（Record Date）を2026年10月7日とし、配当支払日は2026年10月21日としている。

BBGIとして知られるビービージーアイ株式会社はタイ証券取引所に対し、取締役会が1株当たり0.20バーツの中間配当を承認したと発表した。配当は未処分利益剰余金から支払われ、法人所得税が免除される利益によるものである。配当を受ける権利のない日、すなわちXD日は2569年10月6日、支払日は2569年10月15日と定められた。一方、SAWADとして知られるスリサワット・コーポレーション株式会社は、取締役会が2569年1月1日から6月30日までの業績に基づく中間配当を1株当たり0.35バーツで承認したと発表した。配当を受ける権利のない日、すなわちXD日は2569年10月6日、支払日は2569年10月21日と定められた。

TSEはタイのエネルギー構造転換プロジェクトであるPDP2026計画に対応する戦略を策定し、クリーンエネルギーの比率を60%超に引き上げることを目指している。同社はDirect PPAとSolar Communityの入札への参加を準備しており、データセンターや産業部門からのクリーン電力需要に応えるため、販売提案する発電能力を少なくとも100MW増強することを目標としている。同時に同社は、販売提案の発電能力が合計229.06MWとなるSolar Big Lotの建設を進めており、これは拡大するポートフォリオの一部である。2027年から2030年にかけて段階的に電力供給を開始する予定で、全プロジェクトの電力供給が完了した後には年間収入が9億バーツから10億バーツ以上増加すると見込まれている。一方、SAWADの取締役会は、2026年1月1日から6月30日までの業績に基づき、1株当たり0.35バーツの現金中間配当を承認した。1株当たりの額面は1.00バーツで、配当権利落ち日（XD）は2026年10月6日、配当を受け取る権利のある株主の名簿確定日（Record Date）は2026年10月7日、配当支払日は2026年10月21日と定められた。またMPJは「重量貨物コンテナ預かり」サービスを開始し、既存スペースの潜在能力を引き出して付加価値を生み出すとともに、専用の工具や設備に投資する。同社は、この新サービスが2026年下半期の業績を継続的に成長させる原動力の一つとなり、2026年の売上高目標である12億6400万バーツ、すなわち計画通り18%の成長を支えると確信している。

パイ証券株式会社は、米連邦準備制度理事会が市場予想通り0.25%の利上げを実施したことで世界の株式市場の投資環境が緩和し始めたと指摘した。さらに年内にあと1回の利上げの可能性を示唆した。これを受け、米国10年債と30年債の利回りは低下し、ピークを通過した可能性があるとの見方を示した。一方、ブレント原油価格は中東情勢への懸念が一部和らぎ、1バレル104～105ドル付近まで下落した。米国株式市場ではダウ平均が0.61%高、S&P500種指数が1.14%高で取引を終え、テクノロジー株がけん引した。エヌビディアが2.5%高、マイクロン・テクノロジーが5.5%高、アマゾン・ドット・コムが2.2%高となった。タイ株式市場について、パイ証券は本日の指数の値動きを1570～1595ポイントと予想した。韓国株式市場が朝方に約2.5%上昇したことが心理的な支えとなり、タイのテクノロジー株であるデルタ・エレクトロニクスやKCEにも好影響を与えている。投資戦略としては、債券利回りが徐々に低下する可能性を踏まえ、ノンバンクグループが買い集めに適した水準に入りつつあるとし、MTC、SAWAD、TIDLORを選好した。原油価格の鈍化の恩恵を受ける銘柄としては、AOT、MINT、CENTEL、AWC、CPALL、CPN、HMPROを挙げたほか、病院株ではBDMS、BCH、PR9を挙げた。

イノベストX証券は、明日開催される米連邦準備制度理事会（FRB）の会合について、3つのケースを想定した評価を公表した。米国の8月消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4%と前月と同水準となり、市場予想とほぼ一致した。コアCPIは前年同月比2.5%から2.4%に減速したものの、前月比では予想をやや上回り、総合的なインフレ水準は依然としてFRBの目標を上回っているため、市場は金利の方向性に対する懸念を抱き続けている。第1のケースは金利据え置きで、これが基本シナリオだが、市場が織り込む確率は約10%にとどまり、ほぼ90%が利上げを織り込んでいる。第2のケースは、追加利上げの示唆を伴わないタカ派的でない利上げ（ドービッシュ・ハイク）で、SET指数が短期的に下落して底固めに入る可能性がある。第3のケースは、追加利上げを示唆するタカ派的な利上げ（ホーキッシュ・ハイク）で、ドットプロットが来年の金利経路の上昇を反映しているかどうかに注目する必要がある。タイ株ポートフォリオについて、イノベストXは低リスク許容度の投資家向けに2つの防御的テーマを推奨している。第1は国内プレーで、国内収入に基づく大型株に焦点を当て、CPALL、CPN、CRC、BDMS、BCH、PR9、CHGなどを挙げている。第2は高配当プレーで、年間5%を超える安定した配当利回りが期待される銘柄として、BBL、KTB、HMPRO、AP、SCCC、PTT、FTREIT、LHSCを挙げている。一方、高リスク許容度の投資家には、会合結果に応じた戦術的戦略を推奨している。FRBが金利を据え置いた場合はMTC、SAWAD、TIDLOR、AP、SIRI、DELTA、HANA、KCEへのリスクオンを検討し、ドービッシュ・ハイクの場合は押し目買いを推奨し、ホーキッシュ・ハイクの場合は現金保有を増やし、市場が3～6か月程度調整するのを待ってから、高金利とバーツ安の恩恵を受けるBBL、KBANK、KTB、TLI、BLA、TU、ITCなどのグループを検討するよう助言している。

インノベスト・エックス証券は、タイ株式市場は引き続き変動しやすい展開が予想されるとした上で、SET指数が1,600ポイントを割り込んだことを受けて、対応策となる注目4テーマを提示した。サポートは1,580ポイントと1,575ポイント、レジスタンスは1,605ポイントと1,610ポイントと見ている。戦略としてはセレクティブ・バイを推奨し、株価が下落した局面での段階的な買いを促している。第1のテーマはディフェンシブ株と高配当株で、年間5%超の安定した配当利回りが期待される銘柄としてBBL、KTB、HMPRO、AP、SCCC、PTTを挙げた。第2のテーマは世界経済と高い債券利回りを追い風に受ける銘柄で、エネルギー関連ではPTTEP、BCP、TOP、SPRC、海運関連ではPSLとTTAを選定。高い債券利回りは銀行株にとってプラス要因であり、KTB、BBL、KBANK、さらに生命保険株のBLAとTLIも挙げた。米国10年国債利回りが約3年ぶりに5%まで上昇したことを背景としている。第3のテーマは政府政策の恩恵を受ける銘柄で、PDP2026草案の進展やソーラールーフトップ支援策からGULF、GUNKUL、AMATA、WHAを選定。STECON、CK、SCCCは建設・建設資材グループに位置付けた。経済刺激策ではCPALL、CPAXT、BJCがタイ・チュアイ・タイ・プラス延長の恩恵を受け、CPALL、CRC、ERW、CENTEL、AOTはタイ・ティアオ・タイ・プラス策の追い風があるとした。DELTA、HANA、KCEはデータセンターと人工知能への投資促進テーマに含まれる。最後のテーマは出遅れ株で、AP、PR9、SAWAD、HMPRO、BDMS、TU、BCH、MTC、TIDLORを挙げ、2026年下期の利益は前年同期比および上期比でそろって成長すると予想している。

スリーサワット・コーポレーション（SAWAD）は、担保付社債4銘柄、総額45億円の発行を完了し、全額が売却された。機関投資家からの申し込みは発行額の2倍以上に達し、格付けA-(tha)（見通し：安定的）に裏打ちされた強固な財務基盤への信頼を再確認した。4銘柄の社債は、それぞれ期間3年、5年、7年、10年で、利率は年2.75%、3.10%、3.55%、4.00%。いずれも担保付で劣後しない性質を持ち、社債権者代理人が設置されている。調達資金は、事業拡大の支援と満期を迎える債務の返済に充てられ、効率的な資金調達コスト管理のもとで運用される。

証券会社ASLは、Sri Sawat Corporation（SAWAD）の株式が新たな成長サイクルに入ったと指摘した。2026年から2027年にかけて融資が年10%成長すると予想され、タイトルローンが牽引する。一方、資金調達コストは低下し、資産保有コストは2026年第3四半期から消滅するため、金利スプレッドと純利息収入が再び成長するとみられる。また、不良債権比率は2025年の3.9%から2026年には3.7%、2027年には3.6%へと低下する見込み。差し押さえ車両による圧力は緩和し、SCAP-Locked Phoneや保険代理店などの新規事業が収益と利益を押し上げる。2026年から2027年の利益はそれぞれ53.6億バーツ、60.1億バーツと予想され、前年比6.7%増、12.2%増となる。ASLは「買い」推奨を維持し、目標株価は29.50バーツ、配当利回りは3.4%と3.8%を見込む。

7月の農業部門所得は前年同月比10%増と伸びが加速し、5カ月連続の増加となり、20カ月ぶりの高成長となった。農産物価格が12%上昇したことが寄与し、生産量は2%減少した。元大証券の分析によると、価格が上昇した品目はキャッサバ、パーム、鶏卵で、豚肉は下落した。生産量はドリアンと豚肉が増加した一方、キャッサバ、ランブータン、マンゴスチン、油ヤシ、鶏卵は減少した。農業部門所得は2026年第3四半期から第4四半期にかけて加速的に成長すると予想され、主要産品の所得が引き続き伸びること、干ばつの影響による生産量減少、世界供給の減少、前年の低い基数、そして約12カ月続く回復サイクルの統計が背景にある。今回のサイクルはすでに5カ月間上昇しており、少なくともあと5〜6カ月は上昇が続く可能性がある。農業経済はGDPの10%を占め、人口の約30%の家計に関係しているため、2026年下半期の消費を大きく下支えするとみられる。また、金融機関グループの資産の質を改善し、家計債務の圧力を和らげることでファイナンスグループにプラスとなり、機械、トラクター、揚水ポンプ、肥料、種子、太陽光発電、農地整備への投資も刺激する。推奨銘柄はGFPT、TFG、STA、GLOBAL、DOHOME、MTC、SAWAD、FSMART、DRT、DCC、SAT。さらにAPURE、すなわちアグリピュア・ホールディングス公開株式会社にも注目したい。2025年第2四半期の業績は回復し、純利益は5600万バーツと、2026年第1四半期の1200万バーツから加速し、2025年第2四半期の3400万バーツの赤字から黒字転換した。欧州向け輸出が8〜10倍に急増したためで、欧州が中国製品をダンピングとみなして制限したことで、APUREに大量の注文が入った。同社は干ばつへの対応をすでに計画しており、輸送費は顧客が全額負担するため、2026年第3四半期の利益は前期比・前年同期比ともに加速し、10四半期ぶりの高水準となる可能性があると評価している。第4四半期は前期比で横ばい、前年同期比で大幅増が見込まれる。想定通りなら通期利益は約2億5000万バーツとなり、前年のわずか2700万バーツから増加し、1株当たり利益は0.26バーツとなる。現在の株価はPERわずか8倍で取引されており、年間配当利回りは8〜9%と予想される。テクニカル面では、株価は200日移動平均線を上回って戻ったばかりで、強気のシグナルが出ており、上値抵抗線は2.60バーツと2.80バーツ。

シーサワット・コーポレーション（SAWAD）はオポチュニティ・デーで、2026年下半期の事業見通しについて、融資需要が大きく拡大するハイシーズンに入るため成長が続くと明らかにした。今年の融資ポートフォリオ成長率目標は10～15％に設定し、担保を持つ債務者や返済能力の高い層に注力し、厳格なリスク管理を行う。2026年第2四半期の純利益は15億4800万バーツで、前期比6.25％増となり、6四半期連続の成長となった。2026年上半期の利益は30億500万バーツで、前年同期比22.40％増だった。2026年第2四半期末時点の融資残高は958億500万バーツ、負債資本倍率は1.52倍で、強固な資本基盤と低い財務リスクを示している。

SAWADは、ポートフォリオの急拡大よりも、選別的な与信と質の重視を進めている。自動車登録証書担保融資は依然として主力商品で、ポートフォリオ全体の73.17%を占める。与信ポートフォリオは前年比で約10～15%の継続的な成長を目標としている。現在の不良債権比率は3.87%で、有意な不良債権の増加を示す兆候は見られない。各債務者の返済能力に応じた債務管理と再構築を加速している。保険事業の拡大も継続して計画しており、2569年第2四半期の保険販売収入は3億8200万バーツで、前期比7.30%増、上半期は7億3800万バーツで前年同期比13.19%増となった。デジタルチャネルとテレセールスも強化する。ブアルアン証券は、2569年第3四半期の純利益を15億バーツと予想し、前年同期比10%増、前期比4%増と見込む。2569年通期の純利益予想は57億バーツに上方修正し、前年比13%増で過去最高を更新する見通し。投資判断は「買い」を維持し、目標株価は37バーツとしている。

上場リース各社が発表した2569年上半期の業績は力強い伸びを示した。MTCの純利益は37億2800万バーツで前年同期比15.84％増、SAWADの純利益は30億500万バーツで22.40％増となった。SAKの純利益は4億5400万バーツで3.4％増、TKの純利益は6300万バーツだった。MTCは下半期の融資ポートフォリオを10％成長させる目標を掲げ、SAWADはハイシーズン入りを見込み、SAKは通年の融資ポートフォリオを155億～160億バーツ、8～10％成長と確信している。

自動車登録担保融資とマイクロファイナンス大手のSAWAD、TIDLOR、MTCは、2026年下半期の需要期に融資需要が高まると見込み、事業拡大を進めている。SAWADは、選別的な成長戦略のもとで自動車登録担保融資ポートフォリオの拡大に注力し、保険仲介事業の拡大と並行して、e-KYCなどのデジタルプラットフォームの導入を急ぎ、ロックドフォン方式による携帯電話のリース購入融資を強化する方針を明らかにした。一方、TIDLORは2026年第2四半期の総収入が61億4300万バーツで前年同期比6.7%増、純利益は15億3320万バーツで18.3%増となり、上半期の純利益は31億4700万バーツで26.2%増となったと発表した。主な要因は、融資ポートフォリオが2.4%拡大したことと、保険仲介事業が好調だったことにある。また、資産の質を管理し、不良債権比率を1.54%まで低下させた。MTCは、融資ポートフォリオが約10%成長するとの自信を示し、不良債権比率を目標水準に抑える方針を明らかにした。2026年第2四半期の融資ポートフォリオは1886億9900万バーツ、総収入は81億2700万バーツで前年同期比7.70%増、純利益は19億500万バーツで15.66%増となった。上半期の純利益は37億2800万バーツで15.84%増となった。

フィナンシア・サイラス証券はSAWAD株の買い推奨を維持し、2026年の目標株価を35バーツと評価した。2026年から2027年にかけての純利益は年平均10.5%の複合成長を見込み、融資の強化、信用リスクコストの低下、SCAPの償却減少によるコスト効率の改善が寄与するとしている。FSSは2026年第3四半期の利益についても前向きな見方を示しており、融資需要が季節的な上昇局面に入り、第4四半期にピークを迎えると予想。第2四半期と同様のコスト規律を維持できれば、コスト削減が利益予想の上振れ要因になり得るとしている。一方、クルンシリ証券のアナリストは2026年の純利益を55億3800万バーツと予想し、前年比10%の成長を見込む。買い推奨を維持し、2027年の目標株価を1株当たり33バーツに引き上げた。フィリップ証券タイランドは、引当金が予想を上回ったことから2026年の利益予想を56億バーツへ小幅に下方修正したが、前年比11.9%の成長は維持。買い推奨と2027年の基準価格30バーツを据え置き、株価には依然として相応の上昇余地があると評価している。

フィリップ証券は、MTCとSAWADの株式に対し「買い」推奨を維持した。2569年第2四半期の利益が前年同期比および前期比の両方で成長したことを受けたもの。目標株価は2570年基準でMTCが42バーツ、SAWADが30バーツ。MTCは、全種類の融資が加速したことによる金利収入の増加で、利益が連続して過去最高を更新した。不良債権も増加したものの、SAWADは、金利コスト、引当金、費用の減少により、利益が予想に近い水準で過去最高を更新した。融資は全種類でプラスに転じ、不良債権比率は前期と同水準を維持した。フィリップは2569年のMTCの利益予想を上方修正し、SAWADは小幅に下方修正した。同時に基準価格を2570年に変更し、資産の質には注意が必要としながらも、良好な業績が続くと期待している。

ランド・アンド・ハウス証券は、小売セクターが短期的な課題に直面していると評価している。CPAXTの第2四半期利益は、総収入が増加したにもかかわらず、前年同期比18％減少した。これは、積極的な店舗拡大による販売費および一般管理費の増加と、ロータスの既存店売上高が「タイ助け合いプラス」施策の間接的影響で約4％のマイナスとなったことが要因だ。アナリストは、小売・卸売セクターがハイシーズンである第4四半期に回復し、国家福祉カードの限度額引き上げなどの短期的な景気刺激策が追い風となる可能性があると予想しており、これはTNPに好影響を与える見込みだ。BJCについては、下半期に包装事業が支えとなり利益が回復するとみられている。一方、観光セクターは、政府が第4四半期に具体的な観光促進策を打ち出す準備を進めていることから、長期投資の観点で最も魅力的と見なされている。推奨銘柄としては、ERW、CENTEL、MINTが挙げられる。また、ファイナンスセクターは出遅れ株であり、利益が急拡大する見通しだ。SAWADの第2四半期業績は前期比で成長し、下半期に顕著な伸びを示すと予想され、MTCも株価の上昇が限定的であることから、買い集めに適した銘柄とされている。

大手証券会社のアナリストは、金融セクターに属する3社、SAWAD、TIDLOR、MTCの2569年第2四半期の業績について、融資ポートフォリオの拡大と利息収入の増加を追い風に、全体として純利益が前年同期比で成長すると予想している。SAWADについて、FSSのアナリストは純利益を14億3000万バーツと予想し、前年比12.6％増、目標株価35バーツで買い推奨。一方、TNITYは純利益を14億100万バーツと予想し、前年比10.34％増、目標株価35バーツで買い推奨を維持。TIDLORについては、YUANTAが純利益を14億5500万バーツと予想し、前年比12.2％増だが前期比9.8％減、新たな目標株価23バーツで買い推奨を継続。KGIは純利益を14億バーツと予想し、前年比8％増、推奨を売りからホールドに引き上げ、目標株価を19.20バーツに上方修正。MTCについては、TNITYが純利益を18億8300万バーツと予想し、前年比14.4％増、目標株価43バーツで買い推奨。一方、FSSは純利益を18億9000万バーツと予想し、前年比14.7％増、買い推奨を維持するが目標株価を40バーツに引き下げた。

ブアルアン証券は、SAWADが今年の利益が過去最高を更新する見通しで、資産の質も安定しており、PERがわずか7.4倍と株価評価も魅力的であることから、注目すべき銘柄と評価している。リサーチ部門は今年の1株当たり利益が前年比13％増と予想し、投資判断「買い」を継続、2027年の新たな目標株価を37バーツとしている。リサーチ部門によると、SAWADは2年以上にわたり融資を厳格化しており、特にオートバイの割賦販売向け融資を過去2年間で28％削減した。これにより新規顧客の資産の質が改善し、差し押さえ車両による損失が継続的に減少している。差し押さえ車両の損失を含む調整後信用コストは、2023年第3四半期の4.5％から2028年には2.6％に低下すると予想される。また、KKPやTISCOのリテール向け融資の資産の質も良好であり、SAWADの子会社と類似するオートバイ割賦販売会社NCAPも資産の質の改善を報告しており、SAWADの資産の質の方向性も引き続き良好であることが示唆される。リサーチ部門は、SAWADの2026年第2四半期の利益を14億バーツと予想し、四半期ベースで過去最高を更新、前年同期比10％増、前期比4％増と見込む。融資の成長、利ざやの拡大、コスト対収益比率の低下が寄与する。一方、2026年第2四半期末時点の資産の質は前期並みで安定すると予想される。2026年第3四半期の利益も引き続き過去最高を更新し、14億バーツと予想、前年同期比8％増、前期比3％増と見込まれ、融資と利ざやの拡大が支えとなる。リサーチ部門は、差し押さえ車両の損失と利ざやが予想を上回る改善傾向にあることから、2026年から2027年の純利益予想を6％上方修正した。2026年の利益は前年比13％増で過去最高を更新すると予想し、現在の株価評価は魅力的で、市場が株価評価を引き上げる可能性があると見ている。

ブアルアン証券は、SAWADの今年の利益が過去最高を更新する見通しと評価している。資産の質は安定しており、懸念すべき兆候は見られない。同証券は、2027年の新たな目標株価を37バーツとして買いを推奨。その理由は3つある。2年以上にわたる融資の厳格化、特に過去2年間でオートバイの割賦販売向け融資を28％削減したことで、新規顧客の資産の質が改善したこと。そして、差し押さえ車両による損失を含む調整後信用コストが、2023年第4四半期の4.5％から2028年には2.6％へ低下すると予想されること。KKPやTISCOのリテール向け融資の資産の質は良好であり、SAWADの子会社と類似するオートバイ割賦販売会社NCAPも資産の質の改善を報告しており、SAWADの好調な方向性を示している。2026年第2四半期の利益は14億バーツと予想され、四半期ベースで過去最高を更新、前年同期比10％増、前期比4％増となる見込み。融資の成長、利ざやの拡大、コスト・インカム比率の低下が寄与する。一方、資産の質は2026年第2四半期末時点で前期から横ばいと予想される。2026年第3四半期の利益も引き続き過去最高を更新し、14億バーツと予想。前年同期比8％増、前期比3％増で、融資と利ざやの拡大が支えとなる。なお、ブアルアン証券は、差し押さえ車両による損失と利ざやの見通しが想定より良好であることから、2026年から2027年の純利益予想を6％上方修正した。2026年の利益は前年比13％増と過去最高を更新する見通し。現在の株価はPERがわずか7.4倍であり、バリュエーションは魅力的で、市場による再評価の可能性がある。

トリニティ証券のアナリストは、シーサワット・コーポレーションの2026年第2四半期の純利益が14億100万バーツとなり、前年同期比10.34%増、前期比4.42%増になると予想している。継続的な利息収入の伸び、貸出利回りの改善、信用リスクコストの段階的な低下が寄与する見通し。純利息収入は約94億バーツで、前年同期比3.39%増、前期比1.25%増と予想。貸出利回りは第1四半期の15.70%から15.95%に上昇する見込み。資産の質については、不良債権比率が4.05%、信用リスクコストが前期の2.27%から2.25%に低下すると予想している。2026年通期では、アナリストは貸出ポートフォリオが10～15%成長し、同社は貸出残高を560億バーツに拡大する目標を掲げ、不良債権比率を3～4%に抑え、信用リスクコストを1.8～2.0%の範囲で維持する方針だ。リサーチ部門は買い推奨を維持し、2026年の目標株価を35.00バーツとしている。

リース関連株が午前の取引で全面高となった。SAWADは3.06％高の25.25バーツ、MTCは3.76％高の34.50バーツ、TIDLORは1.05％高の19.30バーツ、THANIは1.87％高の2.18バーツ、MICROは11.11％高の1.40バーツ、AEONTSは1.44％高の105.50バーツ、SGCは1.16％高の1.75バーツ。KGI証券タイランドの分析によると、原油価格の調整に伴う国債利回りの低下傾向が追い風となり、さらに財務省がGDP目標を上方修正したタイ経済の回復が、これら企業の資産の質に好影響を与えるとしている。KGIはSAWADの基本目標株価を26.00バーツとし、現在の株価は調整局面にあり200日移動平均線を試していると見ている。支持線は24.10バーツ、抵抗線は25.00～26.00バーツで、このレンジを上抜ければ次の抵抗線は28.00バーツとなる。損切りラインは23.80バーツに設定。また、フォワードPERが8倍と、約9倍のマイナス1標準偏差を下回っており、株価は依然として割高ではないと指摘している。

フィリップ証券は、タイ株式指数が1,640～1,665ポイントのレンジで横ばい推移すると予想している。2026年の予想PERが16.7倍と、2020年以降の平均である17.1倍に近く、これが重しとなる。また、銀行株は決算発表後の「Sell on Fact」の売り圧力に直面する可能性がある。ただし、TISAプロジェクトの措置が指数の大幅な下落を下支えし、銀行セクターから実体経済セクターへの資金移動が見込まれる。これは2026年第2四半期の好調が予想される業績を狙った投機的な動きだ。投資戦略は4つの主要テーマに分かれる。第1に、2026年第2四半期の業績期待銘柄として、AMATA、CPALL、DELTA、HANA、ITC、KCE、MRDIY、MTC、OSP、QH、SAWAD、SCC、STECON、TIDLOR。第2に、エネルギーセクターではBCP、PTT、PTTEP、SPRC、TOP。第3に、政府の措置やプロジェクトへの期待からBJC、CENTEL、CK、CPAXT、CRC、DOHOME、ERW、GLOBAL、HMPRO、LH、MINT、SCC。第4に、中国からの投資資金流入を期待する銘柄としてADVANC、GUNKUL、GULF、ROJNA、WHA、WHAUPを挙げている。