Custom Silicon / ASIC

セレブラス・システムズはギムレット・ラボとの契約を確保した。ギムレット・ラボは、超高速のエージェント型およびリアルタイムAIワークロードを有料顧客向けに提供する新たな分離型推論クラウド内で、同社のウェハースケールチップを使用することに合意した。この提携は、セレブラスにとって変動の激しい時期を経た後に実現した。その間、OpenAIとの関係をめぐる相反する見出しがセンチメントと短期取引を揺さぶった。アルトマン氏の公的な支持を受けて最近反発したものの、株価リターンは30日間で15.7％、年初来では43.1％の下落が続いている。セレブラスの直近終値は177.10ドルだった一方、最も注目される見方は同株を415.54ドルと評価しており、取引価格と認識される長期的な潜在力との間に大きな乖離がある。OpenAIが支出を縮小したり、11月中旬の株式ロックアップ解除が市場に売りを溢れさせたりすれば、この話は急速に崩れる可能性がある。

米半導体大手マーベル・テクノロジーが６日発表した２０２８会計年度の売上高見通しは約２００億ドルと、ＬＳＥＧがまとめた市場予想の１８２億ドルを上回った。人工知能関連投資の拡大を背景に、データセンター向けカスタム半導体の需要が伸びると見込んでいる。クリス・クープマンズ社長兼最高執行責任者はインタビューで、会社をこの軌道に乗せ技術面でリーダーになるまでには長い時間がかかったとし、約束したことを実行してきた実績があると語った。同社は２０２１年、データセンター向けに特化して設計するカスタム半導体やクラウド最適化半導体を軸とする戦略を打ち出し、その後ＡＩインフラ投資拡大の恩恵を受けており、２９会計年度のカスタム半導体事業の売上高目標を従来の１００億ドルから１２０億ドルに引き上げた。大手テクノロジー企業がエヌビディア製半導体への依存を減らすためにＡＩ向け半導体の自社開発を進める中、マーベルのカスタム半導体事業は主要な成長の柱となっており、株価は今年に入って３倍超に上昇した。中長期目標として示した３１会計年度売上高見通しは７００億－９００億ドルで、レンジ中央値の８００億ドルはビジブル・アルファがまとめたアナリスト４人の市場予想４６８億５０００万ドルを大幅に上回っている。

マーベル・テクノロジーは、高度なネットワーキング、シリコンフォトニクス、光インターコネクト技術にわたってエヌビディアとの提携を拡大している。2026年3月の合意の一環として、エヌビディアはマーベルに20億ドルを出資する。この協業は、ハイパースケーラーがカスタムAIコンピューティングインフラを構築する際の柔軟性を高めるために2025年に始まり、2026年に拡大されて、NVLink Fusionを通じてマーベルをエヌビディアのAIファクトリーおよびAI-RANエコシステムに接続する。拡大された取り決めの下で、マーベルはカスタムXPUとNVLink Fusion互換のスケールアップネットワーキングを供給し、エヌビディアはVera CPU、ConnectX NIC、BlueField DPU、NVLinkインターコネクト、Spectrum-Xスイッチ、ラックスケールAIコンピューティングを提供する。マーベルはまた、マイクロソフトおよびUtimacoと協力してAzure Payment HSM v2を立ち上げた。これはマーベルのLiquidSecurityハードウェアセキュリティモジュール上に構築されたクラウドネイティブの決済セキュリティプラットフォームで、UtimacoがAtalla Payments Moduleソフトウェアを提供し、マイクロソフトがAzureを提供する。マーベルはネットワーキング分野でAstera Labsおよびブロードコムと競合しており、同社の株価は年初来で239.5%上昇し、株価売上高倍率は14.78倍で、ザックス電子・半導体業界の5.15倍に対して割高となっている。一方、ザックスコンセンサス予想では、2027会計年度の利益は前年比48.2%増となる見通しである。

イーロン・マスク氏は、テスラのAI技術者が、同社が早い段階で独自の推論用コンピューターを開発し、車両群全体に配備することを決めた判断が、人工知能の計算需要の加速に伴い前例のないものに見える可能性があると主張したことに同意した。マスク氏は日曜日、Xへの投稿で「その通りだ」と述べ、テスラの技術者ユン・タ・ツァイ氏に応じた。ツァイ氏は、テスラが販売する各車に自社製推論コンピューターを何年もかけて反復改良し拡張してきたことが、超知能時代を前に異例なほど重要になる可能性があると述べ、現在の計算資源不足は氷山の一角にすぎず、自動運転が不可欠になれば本当の不足が訪れると付け加えた。テスラは、汎用プロセッサに全面的に依存するのではなく、車両内でニューラルネットワークを実行するための独自の推論ハードウェアを何年もかけて設計してきた。この戦略は現在AI5とAI6へと進んでおり、同社は1月、両カスタム推論チップの開発が進展し、当時それぞれ2027年と2028年の生産を計画していたと述べた。マスク氏は別途、AI5はその重量をはるかに超える性能を発揮し、ロボタクシーとオプティマスのエッジコンピューティング向けに主に最適化されていると述べ、第2四半期の決算説明会では、同社が計画するテラファブは必要であり、そうでなければテスラはオプティマスを拡張するのに十分なAIチップを単純に持てないと述べた。ロイターは4月、テスラ、スペースX、xAIがテラファブを進めているのは、マスク氏が外部サプライヤーでは長期的なチップ要件を満たせないと予想しているためだと報じた。テスラのオースティン開発工場だけで約30億ドルの費用が見込まれている。

Cadence Design Systemsは2026年9月下旬、ChipStack AI Super Agent内に新たなRTL生成エージェントを導入し、自然言語からフロントエンドのデジタル設計と検証を自動化した。RTL生成エージェントの発表は2026年9月22日に行われ、ChipStackを検証から仕様からRTLの作成・更新へと拡張し、Hondaを含む顧客との初期評価が予定されている。別途、CadenceのツールはGlobal Unichip Corp.がTSMCの先端プロセス技術上でカスタムAIアクセラレータとハイパースケールシリコンを提供するのを支援した。Cadenceの見通しでは、2029年までに売上高84億ドル、利益20億ドルを計画しており、年間12.9%の売上成長と、現在の14億ドルから約6億ドルの利益増加が必要となる。公正価値は405.47ドルで、現在の株価に対して15%の上昇余地を示唆している。下位評価のアナリストの中には、2029年までに売上高約81億ドル、利益約17億ドルをすでに想定している者もいる。

クアルコムはスナップドラゴン・サミットで、AIエージェントを消費者向けデバイス上で直接実行するために設計された新しいスナップドラゴン・プラットフォームを発表した。同社はエージェントAIをスマートフォンに続く次の成長段階と位置づけている。最高財務責任者のアカシュ・パルキワラ氏は、2つの新チップがハイエンド・スマートフォン市場を対象に、クラス最高のゲーミングと生産性の性能を実現し、エージェントAI向けにプラットフォームを整えるものだと述べた。同社はAI搭載デバイス、車載システム、データセンター、フィジカルAIアプリケーションへと事業を拡大しており、今月初めにはアマゾンと、AI推論に焦点を当てた大規模AIデータセンター向けのカスタムシリコンを開発する複数世代にわたる協業を発表した。クアルコムの予想GAAPベースの株価収益率は15.59倍で、5年平均の16.72倍を6.76％下回り、セクターの予想GAAPベース株価収益率29.51倍も下回っている。ヘッジファンドの保有状況は、2025年第4四半期末の78ファンドから2026年第1四半期末には71ファンドに減少し、2026年8月31日時点の空売り残高は浮動株の3.53％に達した。

ブロードコムはアンソロピックに対して420億ドルの転換社債ファシリティを提供し、チップメーカーが顧客の貸し手となり、AIラボのインフラに対する支配を集中させている。このファシリティは、アンソロピックの総コンピュート契約額5180億ドルの下にある5年間のTPUコンピューティングリース1252億ドルの約3分の1をカバーしており、そのうち1612億ドルはブロードコム単独に支払われる。この構造の下で、ブロードコムはアンソロピックの最終的なIPOが成功すればその持分を株式に転換し、会社が失敗すれば優先債権者としての地位を維持する。アンソロピックの目論見書はこの二重の道筋を潜在的な利益相反として指摘している。アンソロピックのCEOダリオ・アモデイはこの取り決めをフライホイールとして擁護し、シーポート・リサーチのアナリスト、ジェイ・ゴールドバーグは、ブロードコムはOpenAIに最大1000億ドルをコミットしたNvidiaや、アンソロピックへの50億ドル投資をMI450 GPUの展開と結びつけたAMDを追随していると述べた。アンソロピックは2026年第2四半期に116億ドルの売上高と初の調整後営業利益を報告したが、ロスチャイルド・アンド・カンパニーのマネージング・パートナー、ロバート・レイタオは、この集中した賭けは両社が融資構造全体を支えるのに十分な収益を生み出すことに依存していると警告した。ブロードコムとアンソロピックはこれらの開示についてコメントを拒否した。

グーグルは木曜日、プラネット・ラボと共同で開発したプロジェクト・サンキャッチャー用の試作衛星が、スペースXのライドシェアミッション「トランスポーター18」で軌道に投入されたと発表した。同社は、チームが衛星との交信を確認し、衛星は想定通りに運用されていると述べた。プロジェクト・サンキャッチャーのシニアディレクター、トラビス・ビールズ氏は打ち上げ後のブログ投稿で、これは宇宙が将来、拡張可能な機械学習インフラを支えられるかを探る長期的な研究ムーンショットの第一歩であり、今後数週間でチームは、同社のTPUが宇宙飛行の物理的負荷や宇宙の放射線、極端な温度にどう対応するかについて軌道上データを収集すると述べた。アルファベットは、6月に記録的なIPOで上場したスペースXに820億ドル超相当の株式を保有している。イーロン・マスク氏が率いるスペースXは、軌道データセンターを建設・打ち上げる計画も発表している。

アマゾン・ドット・コムは、AIとクラウドコンピューティング向けの独自チップ設計を強化するため、シノプシスとの間で10億ドル超の複数年契約を発表した。さらに別途、コンステレーションとの間で20年間の原子力発電契約を締結し、メリーランド州のカルバート・クリフス発電所から690メガワットの電力を確保する。この二つの動きは、自社開発のシリコンと長期的な低炭素電力の確保を組み合わせるもので、拡大を続けるアマゾンのAIおよびクラウドサービスを支えるインフラ基盤を強化する。半導体契約と原子力契約は、AWSの短期的な能力拡張にとって重要と見られるが、目先の株価材料は依然として、こうしたAI投資がどれだけ早く利益に反映されるかにかかっており、AWSの資本集約度と競争がセグメント利益率を圧迫するリスクも存在する。こうした動きは、アマゾンがAIとクラウドインフラに年間2200億ドル超の支出を約束する中で起きており、アマゾン返品ポリシー集団訴訟の3億950万ドルの和解案も同時に進んでいる。アマゾンの見通しでは、2029年までに売上高1兆1524億ドル、利益1583億ドルを達成し、公正価値327ドルは現在の株価に対して32%の上昇余地を示唆している。

シノプシスはアマゾンとの10億ドル規模の複数年契約と、OpenAIとの複数年契約を発表した。これを受けて同社の株価は木曜日に12.78％上昇し、1株490.54ドルで取引を終えた。アマゾンとの契約はシノプシスのシリコンIP事業を拡大するもので、アマゾンが主導顧客となる。両社はまた、シリコンからシステムに至るエンジニアリングワークフロー全体にAIを適用する取り組みでも協力する。OpenAIとの契約は、チップ設計向けのGPT-シノプシスモデルの開発と提供を対象とし、OpenAIの最先端AIとシノプシスのEDAツールを組み合わせるもので、収益分配の取り決めと市場開拓での協業が含まれる。これらの契約はシノプシスの2027年度の収益成長見通しを押し上げ、同社は売上高を110億ドルから112億ドルの範囲と目標としている。これは2026年度通年の目標中間値97億1500万ドルから13％から15％の増加を示唆する。また、非GAAPベースの1株当たり利益は19.04ドルから19.12ドルを見込み、前年度の見通しである15.07ドルを上回る。このニュースを受けてアナリスト各社は目標株価を引き上げ、ドイツ銀行は590ドルから640ドルへ、ローゼンブラットは570ドルから620ドルへ、キーバンクは600ドルから605ドルへ、バンク・オブ・アメリカは500ドルから600ドルへとそれぞれ引き上げた。

シノプシスは投資家向け説明会でOpenAIおよびAmazonとの提携を発表し、チップ設計企業としてAIブームにおける主要プレーヤーとしての地位を打ち出した。サシン・ガジCEOは、OpenAIとの提携は最先端の知能と推論をシノプシスのドメイン特化型ツールと組み合わせることで、チップ設計者がより優れた性能、電力効率、信頼性をより迅速に実現できるよう支援すると述べた。Amazonに関しては、同社が次世代チップ向けに10億ドルを投じ、シノプシスの新しいアプリケーション最適化IPを採用することにコミットしたとガジ氏は述べた。これはカスタムシリコン市場を狙った新たな事業カテゴリーである。Amazonはこの新興事業の主要顧客だが、ガジ氏によればシノプシスは他にも多数の契約を締結しており、その名前は明かさなかった。同氏は、Amazon、Google、Microsoft、Metaといった企業がそれぞれ独自のチップを開発しており、チップ同士やシステムとの接続を担うシノプシスのソフトウェアおよびインターフェースIPへの需要を押し上げていると指摘した。

マーベル・テクノロジーの株価は、10月6日の投資家向け説明会を前にシティが買い評価と275ドルの目標株価を再確認したことを受け、午後の取引で4.7%上昇した。シティのアナリスト、アティフ・マリク氏は人工知能データセンターインフラのネットワーキング機会を強調し、2027年度と2028年度の売上高目標をそれぞれ約120億ドル、180億ドルに引き上げたこと、さらに2030年には1株当たり15ドルから20ドルの利益が見込まれる可能性を指摘した。また、グーグルとの合意に基づく2029年度のカスタム売上高目標100億ドル超の更新情報や、約3億ドルのスケールアップ光通信販売についても言及した。当初の急騰後、株価は261ドル81セントまで落ち着き、前日終値比3.9%高となった。マーベル・テクノロジーは年初来で193%上昇しているが、1株261ドル81セントは2026年6月の52週高値316ドル43セントを依然17.3%下回っている。

ブロードコムの株価は火曜日の朝、約3.2%上昇して360.53ドルとなり、JPモルガンはAI関連取引が最近の下落から回復する可能性があると主張した。カスタムチップとネットワーキングの大手である同社は、第3四半期のAI半導体収益が167億ドルに達し、前年同期比221%増、前四半期比54%増となったと報告した。経営陣は第4四半期のAIチップ収益が217億ドルに達すると予想している。グルーフォーカスはGFバリューを414.97ドルと算出しており、360.53ドルの株価はこの推定値を13.12%下回っている。投資家は依然として、ブロードコムが急増するAI受注を持続可能な利益に変え、顧客集中と先端チップ生産コストを管理できるかどうかを見極める必要がある。

アリババグループはクラウドとAIへの注力を倍加させ、成長を再加速させる構えだ。同社はApsaraカンファレンスで、2032年までに世界のデータセンター容量を20ギガワット超とする目標を発表したほか、トルコ、フィンランド、オランダでの新リージョン開設、2027年初頭に投入予定のZhenwu V900チップを明らかにした。AIクラウドおよびコンピュートサービスの売上高は前年同期比45%増の484億元に急増し、AI関連製品の売上高は124億元で12四半期連続の3桁成長を記録、セグメント調整後EBITAは133%増の56億元に急伸した。国際Eコマースの売上高は関税と地政学的な圧力を受け1%減の278億元となったが、AliExpressは物流最適化とコスト効率化により2027会計年度第1四半期に営業黒字に転換した。AIへの取り組みはコストを伴い、設備投資は75%増の677億元に膨らみ、フリーキャッシュフローは447億元の流出と前年同期の188億元から悪化、グループ全体の調整後EBITAは30%減で利益率は16%から10%に圧縮、純利益は75%急減した。経営陣はクラウドの成長がさらに加速し利益率が拡大すると見込んでおり、モデル・アズ・ア・サービスの年間経常収益は8月時点で160億元を突破、年末目標の300億元に向かう。アリババは2030年までに外部クラウド売上高1000億元を目指すが、3年間の3800億元の設備投資計画のうち1900億元はすでに投じられており、クイックコマースが黒字化するのは2029会計年度まで待つ見通しだ。

マーベル・テクノロジーは、アルファベット傘下のグーグル向けにカスタムCompute Express Linkチップの出荷を開始し、同社とのカスタムシリコン提携を深めたことを受けて、AI売上高の見通しを引き上げる計画だ。経営陣は、グーグルとの大規模なカスタムAI推論シリコンプログラムが2028年まで拡大すると見込んでおり、複数年にわたる取り組みを示唆している。グーグルとの関係拡大は、ハイパースケーラーからの設計受注と複数年プログラムに賭けるマーベルの姿勢を強固にするもので、これらの契約に必要な製造余力を確保することを目的としたSiGeおよびIC基板の拡大契約にもつながっている。未解決の課題は集中リスクであり、グーグルのパイプラインが大きくなるほど、ブロードコムやインテルのようなより多角化した競合と比べて、少数の大型で変動の激しいプロジェクトと逼迫したサプライチェーンへの依存度が高まる。

アリババグループは9月22日のカンファレンスで、5兆から10兆パラメータのモデルと新しい真武V900チップの計画を明らかにした。V900は前世代の3倍の性能を実現し、最大50万個のチップによるクラスターを稼働させることが可能で、CEOのエディ・ウー氏は2032年までにアリババクラウドが20ギガワット超のデータセンター容量を運用する目標を掲げた。ロイター通信によると、この発表を受けて9月22日のアリババ株は上昇したが、9月28日午前11時10分（米国東部時間）時点で米国株は約0.1%下落して109.63ドルとなり、当初の熱狂が冷めたことを示している。投資の根拠は、この計算規模を有料のクラウド需要に結びつけられるかどうかにかかっており、自社モデルとチップの構築はコスト管理を強化する可能性がある一方、20ギガワットの設備拡張は支出と稼働率のリスクを高める。株価はGFバリュー推定値121.49ドルを11.86ドル下回っており、この9.76%の乖離は、拡張が適切なリターンを生む場合にのみ意味を持つ。

パイパー・サンドラーのアナリスト、トーマス・チャンピオン氏は、グーグルが新たに開示した外部向けチップ事業が2028年までにTPUハードウェアで1040億ドルの売上高を生み出すと予測しており、同社は市場全体がまだこの収益機会を織り込んでいないと指摘している。チャンピオン氏は、グーグルが2026年第2四半期決算で初めて外部向けハードウェア売上高を開示したことを受けてこのリポートを公表した。この開示は収益機会の正式な再評価を促す節目となった。同社のモデルでは、TPU売上高は2026年の約80億ドル、チップ数で約24万個から、2027年には510億ドル、約240万個へと拡大し、2028年には1040億ドルに達する。これは2027年末までに設備と電力容量で3ギガワットの稼働能力、2028年末までに6ギガワットを構築することを前提としている。パイパー・サンドラーはアルファベットの目標株価を395ドルから400ドルに引き上げ、オーバーウエート評価を据え置いた。2027年と2028年のクラウド売上高予測はコンセンサスをそれぞれ15%と17%上回り、クラウドEBIT予測はコンセンサスを18%から19%上回っている。チャンピオン氏は、これらの予測でさえ保守的である可能性があるとも指摘し、ブロードコム経営陣が最近、2027年にアンソロピック向けで5ギガワット、2028年に10ギガワットの需要に言及したことに触れ、パイパー・サンドラーはその能力が実現すれば売上高で1050億ドルと2100億ドルになると試算している。