Defense Industrial Base — Strategic Materials & Components

RBCベアリングスは航空宇宙・防衛市場で持続的な強さを見せており、同事業部門の第1四半期（2027会計年度）売上高は前年同期比36.9%増の2億2540万ドルに急増した。2026会計年度には前年比32.9%の成長を遂げた後の伸びとなる。部門内では、民間航空宇宙の売上高が21.8%増加し、防衛市場の売上高はミサイル・宇宙関連の受注や2025年7月のVACCO Industries買収に支えられて64.6%増加した。同社は2027会計年度第1四半期を23億ドルの受注残で終え、これが同事業部門の追い風になると見込んでいる。RBCは2027会計年度第2四半期の純売上高を5億500万ドルから5億1500万ドル、前年同期比10.9%から13.1%の増加と予想しており、航空宇宙・防衛部門と産業部門の両方の強さがけん引する。同業他社では、ハウメット・エアロスペースの防衛航空宇宙売上高が第2四半期に前年同期比11%増加し、会社全体の売上高の15%を占めた。また、GEエアロスペースの防衛・推進技術部門の売上高は2026年第2四半期に前年同期比16%増の34億ドルに増加した。

シティは水曜日、ハウメット・エアロスペースを90日間のポジティブなカタリスト・ウォッチに追加し、航空宇宙サプライヤーに対する買い評価と329ドルの目標株価を維持した。この判断は、ハウメットの9月29日終値230ドル94セントから42.5%の株価上昇、配当を含めると42.7%のトータルリターンを見込むことを意味する。主任アナリストのジョン・ゴディン氏は、最近株価を圧迫している懸念は行き過ぎに見えると述べ、ハウメットをシティの航空宇宙・防衛分野におけるトップの複合成長企業の一つと評した。ハウメットの株価は、シティが8月31日に別途開始した30日間のポジティブなカタリスト・ウォッチが期限切れとなって以降、約9%下落しており、シティはこの弱さを、GEエアロスペースによるコンソリデーテッド・プレシジョン・プロダクツの買収、ボーイングの737生産・納入スケジュールへの潜在リスク、航空宇宙・防衛株に対する地政学的および燃料関連の圧力の高まりに起因するとしている。シティは第3四半期のEPSを1ドル38セント、第4四半期のEPSを1ドル44セントと予想し、2026年のEPS推定を5ドル37セントとしている。また、2027年のEPS推定6ドル76セントは、報告書で言及されたコンセンサス予想6ドル48セントを上回っている。

トランスダイム・グループは、インダストリアル・グロース・パートナーズのポートフォリオ企業だったプリンズ・アンド・アイザントを、約10億6600万ドルの現金で買収完了したと発表した。この金額には一部の税務上の便益が含まれる。2026年7月27日に初めて公表されたこの取引は、手元資金で賄われた。オハイオ州クリーブランドに本社を置くプリンズ・アンド・アイザントは、高度に設計されたろう付け合金と特殊金属部品の世界的な設計・製造企業であり、主に航空宇宙・防衛、航空派生型タービン、輸送の最終市場に供給し、航空機エンジンの燃料ノズルやロケットエンジンなどの特定用途にも対応している。同社は約1万の稼働中のSKUを抱え、売上の大半をアフターマーケットと金、銀、白金合金などの特殊金属から得ており、オハイオ州クリーブランド、イリノイ州ティンリーパーク、ウィスコンシン州フランクスビル、ニューヨーク州ベイショアの製造拠点で約220人を雇用している。プリンズ・アンド・アイザントは、2026年12月31日に終了する暦年で約3億9000万ドルの売上を生み出すと見込まれている。

グリーンブライアー・エクイティ・グループが、航空宇宙・防衛向けサプライヤーのスペクトラム・コントロールを18億ドル超で買収する契約に近づいていると、ブルームバーグが協議に詳しい関係者の話として報じた。スペクトラム・コントロールはプライベートエクイティ会社AEAインベスターズが保有しており、グリーンブライアーは競合する産業系入札者を抑えて先行した。契約は早ければ今週にも発表される可能性があるが、交渉が決裂したり、別の買い手が現れたりする可能性も残っている。グリーンブライアーとAEAはブルームバーグへのコメントを拒否し、スペクトラム・コントロールはコメント要請に応じなかった。この潜在的な買収は、航空宇宙・防衛・宇宙市場向けサプライヤーへの根強い需要を浮き彫りにするもので、18億ドル超の取引となれば、戦略的買い手と公開市場が資産を巡って激しく競争してきた分野で、プライベートエクイティにとって注目すべき勝利となる。今回の取引は、今年相次いだ大型の航空宇宙・防衛案件に続くものとなる。今月にはGEエアロスペースがコングロマリッド・プレシジョン・プロダクツを約120億ドルで買収することで合意したほか、アークラインが支援するアークシスとJ.F.リーマンが支援するドンカスターズも2026年に新規株式公開を果たし、それぞれ10億ドル超を調達した。

ウッドワードは9月21日、軍用飛行制御アクチュエーションの生産をカリフォルニア州サンタクラリタからサウスカロライナ州スパータンバーグの新設航空宇宙製造拠点に移管し、別途、サンタクラリタ拠点を売却するとともに、一部の旧来型商用回転翼機、陸上システム、ビジネスジェット製品ラインも売却すると発表した。スパータンバーグ施設は2027年夏に稼働を開始する見込みで、サンタクラリタの操業は遅くとも2027年12月までに停止し、段階的な移行により約400の職務に影響が及ぶ。売却は2027会計年度に完了する見込みだが、この発表では売却代金も予想純節減額も開示されなかった。すでに建設が進むスパータンバーグでは、A350スポイラーアクチュエーションシステムも製造する見込みで、経営陣は、航空機制御への需要が高まる中で今回の移管により製造体制を精緻化し、サプライチェーンを改善できると述べている。ウッドワードは、納入を維持しながら、プロセスの移転と生産ノウハウの伝承、新拠点の人員配置、顧客または規制当局の承認取得を進める必要があり、認定の遅延、品質問題、生産性の低下がリスクとして挙げられている。インサイダー・モンキーのデータベースによると、2026年第2四半期末時点でウッドワードを保有するヘッジファンドは74本で、3カ月前の76本から減少した。

24日の米中首脳会談では、中国産レアアースの輸出規制強化を停止する「貿易休戦」の延長が焦点となる。期限は11月10日だが、中国側の輸出許可の遅れが解消せず、協議の足かせとなっている。20日の米中閣僚級協議では延長が持ち越され、グリア米通商代表部代表は中国のレアアース制限が「不確実性を生み出した」と批判、延長期間を巡り米国は6カ月間、中国はトランプ政権の任期末までを主張し折り合わなかった。中国のレアアース輸出総量は2025年に全体で約6．3万トンと過去10年で最多だった一方、電気自動車に必要な永久磁石の対米輸出は前年比で約2割減り、対日輸出も7月に前年同月比で半減した。米国は今年の20カ国・地域議長国として重要鉱物の供給網安定を議長声明に盛り込んだが、中国だけが反対したと名指しする異例の対応に出ており、首脳合意の実効性が試される。

アナリストが航空宇宙・防衛サプライヤーであるHEICOの利益予想を引き上げたことで、同社の投資シナリオが再び注目を集めている。根拠として、力強い売上成長、市場シェアの拡大、健全なフリーキャッシュフローが挙げられている。同社の直近で最も重要な発表は2026年第3四半期の決算であり、売上高と利益が前年同期比で増加したことを報告した。HEICOの見通しでは、2029年までに売上高71億ドル、利益13億ドルを達成し、適正価値は393.95ドル、現在の株価に対して30％の上昇余地があると試算されている。一方、評価の低い一部のアナリストは慎重な姿勢を崩しておらず、2029年までに売上高約61億ドル、利益約10億ドルと想定し、3Dプリンティングと顧客による内製化がHEICOの価格決定力に対する現実的な脅威になると見ている。株価の急落と高いバリュエーションにより市場心理は脆弱なままであり、最大のリスクはOEMによるアフターマーケットシェアへの圧力と顧客行動の変化である。

トランスダイム・グループは月曜日、同社の運営子会社であるエクスタント・エアロスペースが、商用回転翼機、陸上システム、ビジネスジェット製品のポートフォリオを約2億4000万ドルの現金で取得することで合意したと発表した。規制当局への提出書類によると、この取引にはカリフォルニア州の施設も含まれるが、トランスダイムは売り手を明らかにせず、買収対象の事業や資産に関する財務詳細も提供していない。取引は規制当局の承認と慣例的な取引完了条件を前提に、トランスダイムの2027会計年度中に完了する見通しだ。この買収はトランスダイムにとって比較的小規模だが、同社は通常、個々の運営子会社による資産買収を開示しないとしており、2億4000万ドルという価値から今回の取引を開示した点で注目される。提出書類には投資家が買収価格を評価するための情報がほとんど含まれておらず、トランスダイムはポートフォリオの売上高、利益、利益率、業績への寄与見込みを開示しておらず、期待されるシナジーや資産統合のスケジュールも明らかにしていない。

グッゲンハイムのアナリスト、マイケル・チャーモリ氏は9月15日、約24社の防衛関連株のカバレッジを開始し、平均上昇率約50%となる13銘柄に買い評価を付与、アプライド・エアロスペース・アンド・ディフェンスを最有力銘柄に選んだ。チャーモリ氏はAADXを約30ドルと見ており、同日終値から約150%の上昇となり、買い評価を付けた13銘柄の平均上昇率の約3倍に相当する。同氏は同社を、確立され実証済みの軍事サブシステムや部品を供給するマーチャント・サプライヤーと評し、航空宇宙、防衛、宇宙分野の成長の恩恵を受ける好位置にあると述べ、議会の分裂や予算の停滞に対する投資家の懸念は過大だと主張した。6月2日に上場したAADXは、第2四半期を11億ドルの受注残で終えたが、これまでに報告した四半期決算は1回のみで大幅な損失を計上しており、複数年の取引履歴を持たない支配会社の地位にある。インサイダー・モンキーのデータベースによると、第2四半期末時点で33のヘッジファンドが同社株を保有していた。

米国とカナダの貿易関係が合意寸前から公然たる紛争へと移行する中、鉄鋼・素材株は上昇と下落を繰り返した。米国は8月22日、幅広いカナダ産輸出製品に50%の関税を課した。ヌコアとクリーブランド・クリフスは、両国間の協議が決裂したことを受けて8月25日に上昇した。前週には、協定が成立すれば鉄鋼とアルミニウムの関税が引き下げられるとの期待から同じ銘柄の多くが下落しており、一転した形だ。この日、バンエック鉄鋼ETFは1.6%上昇し、ステート・ストリート・マテリアルズ・セレクト・セクターSPDRは日中高値を付けたが、週末までに素材ETFはマイナス圏に沈み、鉄鋼ETFはほぼ横ばいとなった。それでも両者は2026年通年では依然として大幅高である。今回のエスカレートは、米国とカナダがカナダ産鉄鋼とアルミニウムの関税を25%に、自動車関税を15%に引き下げることで暫定合意したとブルームバーグが8月19日に報じた後に起きた。その後、カナダのマーク・カーニー首相がカナダは米国と公式に「戦争状態」にあると宣言し、オタワは米国製品に対して276億カナダドルの報復関税を発表した。9月8日発効で、税率は15%から50%に及ぶ。ムーディーズのチーフ・クレジット・オフィサー、アツィ・シェス氏は「このような不確実性は今後しばらく、さらに多く続くと予想される」と述べた。スクラップを原料とする電気炉製鋼に主に依存するヌコアは年初来で50%超上昇している一方、垂直統合型のクリーブランド・クリフスは同様の構造的な耐性を持つにもかかわらず2026年はマイナスが続いており、アナリストは関税ではなくバランスシートの圧力を理由に挙げている。

GEエアロスペースは火曜日、コンスолиデーテッド・プレシジョン・プロダクツを117億5000万ドルで買収することに合意したと発表した。民間航空機エンジン、軍事装備、産業用ガスタービンに使われる特殊鋳造品の供給に対する支配力を拡大する。この取引は、各業界でM&Aが活発な週の筆頭となる。コパートはACVオークションズを1株当たり10.50ドルの現金で買収することに合意し、株式価値は約19億ドル相当となる。アナログ・デバイセズはアリフ・セミコンダクターを13億5000万ドルの全額現金取引で買収する。ベンディング・スプーンズはコラボレーションワークスペース企業ミロを企業価値13億5500万ドルの全額現金取引で買収することに合意し、2026年第4四半期に完了する見込みだ。タマラック・バレー・エナジーはヘッドウォーター・エクスプロレーションを株式交換のみの取引で買収することに合意し、評価額は100億カナダドル、約72億5000万ドルで、アルバータ州のクリアウォーター層に焦点を当てた最大の公開石油生産会社が誕生する。エバーバンク・ファイナンシャルは太平洋岸北西部の銀行ワフドを39億ドルの逆さ合併で買収することに合意し、総資産約750億ドルの地域銀行が誕生する。メタ・プラットフォームズはスウェーデンのAIスタートアップ、スティラ・エーアイを買収し、アップルは欧州委員会が開示した取引でソネラ・マグネティクスを買収した。グラブ・ホールディングスはアトメ・ファイナンシャルの過半数株式取得に向けて協議中と伝えられ、ARCグループ・アクイジションIはマレーシアの認可金融会社ファーストボーン・トップ・キャピタルを買収することに合意した。

GEエアロスペースは水曜日、ジェットエンジン業界で生産のボトルネックとなっている特殊鋳造品メーカー、コンソリデーテッド・プレシジョン・プロダクツの117億5000万ドルでの買収を発表した後、株価が約2.8%下落して325.52ドルとなった。この取引は、約70億ドルの現金と残りの債務の引き受けによって賄われる予定だ。CPPは2027年に約20億ドルの収益を生み出すと見込まれており、エンジン部品が売上の約70%を占める。GEは2030年までにエアフォイルの需要が30%増加すると予想しており、この買収は210億ドルを超える受注残に対処するのに役立つ可能性がある。しかし、買収価格はGEの第2四半期のフリーキャッシュフロー30億3000万ドルのほぼ4倍に相当し、株価はGFバリューの推定値271.19ドルを20.03%上回って取引されており、統合リスクに対する余裕はほとんどない。