Switching & Networking Silicon/Systems

ブロードコムは2026会計年度第3四半期の非GAAPベース1株当たり利益が3.32ドルとなり、前年同期比96.4%増加、ザックスコンセンサス予想を3.11%上回ったと発表した。売上高は前年同期比85.5%増の295億9000万ドルに急増し、コンセンサス予想を0.41%上回った。AI半導体売上高は前年同期比221%増の167億ドルに跳ね上がり、総売上高の56%を占めた。半導体ソリューション部門の売上高は前年同期比127%増の過去最高208億4000万ドルとなり、総売上高の70%を占め、インフラストラクチャーソフトウェア部門の売上高は前年同期比29%増の87億5000万ドルで残りの30%を貢献した。2026会計年度第4四半期について、ブロードコムは売上高が前年同期比93%増の約348億ドルになると予想しており、これには半導体売上高約261億ドルとインフラストラクチャーソフトウェア売上高約87億ドルが含まれる。同社は2026会計年度のAI半導体売上高見通しを580億ドルに引き上げ、これは前年同期比186%増で従来の560億ドルの見方を上回っている。また、2027会計年度のAI半導体売上高約1150億ドルを支える供給を確保したと述べ、2028会計年度のAI半導体売上高は2300億ドルに達するとの見通しを示した。ブロードコムはまた、過去最高となる136億7000万ドルのフリーキャッシュフローを創出し、これは売上高の46%に相当し、31億ドルの配当を支払い、長期債務を56億ドル削減した。取締役会は1株当たり65セントの四半期配当を承認した。

マーケッツアンドマーケッツによると、世界のソフトウェア定義ネットワーキング市場は2025年の357億4000万ドルから2030年までに825億9000万ドルへと成長し、予測期間中の年平均成長率は18.2％となる見通しだ。ハードウェアと接続コストの低下がネットワーク近代化への障壁を下げ、データセンター、企業ネットワーク、通信インフラ、クラウド環境にわたるSDN導入の拡大を支えている。市場内ではハイブリッドSDN分野がより高い成長率を記録するとみられ、クラウドサービスプロバイダー分野が最も高い年平均成長率で成長すると予想されている。AWS、Google Cloud、Azureといったハイパースケーラーは、マルチテナントの分離と柔軟なワークロードのためにSDNを活用している。アジア太平洋地域は、5Gの整備、デジタル経済、クラウドサービスに牽引されて最も急速に成長する地域と予測されており、中国の5G開発とインドの拡大するデジタルインフラが導入を支えている。報告書で挙げられた主要企業には、シスコ、ファーウェイ、ヴイエムウェア、デルEMC、IBM、エリクソン、シエナ、ヒューレット・パッカード・エンタープライズが含まれる。

CScaleはステルス状態を終了し、AIのスケールアップ向け光インターコネクトの開発と商用化を加速するため、シリーズCで1億4500万ドルを調達したと発表した。これにより同社の累計調達額は1億8800万ドルに達する。今回のラウンドはAtreides Management、Valor Equity Partners、Premji Investが共同で主導し、Sutter Hill Venturesが既存投資家のMaverick Siliconとともに支援を継続した。NVIDIAとIntel CapitalがCScale初の戦略的投資家として参加した。パロアルトに拠点を置く同社は、コンピューティングを中断させることなく光障害を封じ込めるインターコネクトを設計しており、今十年の終わりまでに登場すると見込まれるギガワット級のAIデータセンターを狙っている。そこでは単一のスケールアップドメインが数十のラックにまたがる数千の密結合アクセラレータに及ぶ。CEOのMartin Lund氏は、レーザーは故障するがコンピューティングは故障すべきではないと述べ、Atreides Managementのマネージングパートナー兼最高投資責任者のGavin Baker氏は、その規模ではあらゆる光障害がコンピューティングの障害になると述べた。

マイクロチップ・テクノロジーは、新しいトランシーバーとエンドポイント機器により、10BASE-T1Sシングルペアイーサネット製品群の拡充を発表した。これを受けて株価は1.9%上昇し、79ドル42セントとなった。今回の拡充では、LAN8679およびLAN8680物理層トランシーバーに加え、トランシーバーを統合したLAN8660X/1X/2Xファミリーのエンドポイントを投入し、ゾーンアーキテクチャを支援する。新製品は、AEC-Q100の車載認定要件とISO 26262の機能安全規格を満たすように設計されており、配線を簡素化しつつ、柔軟なエッジ接続を実現する。株価は年初来で22.1%上昇しているが、2026年5月につけた52週高値102ドル92セントを依然として22.8%下回っている。

シスコシステムズは、企業がAIエージェントにネットワーク運用の制御を一段と委ねていると述べた。同社のためにオムディアが実施した技術責任者1000人への調査に基づくもので、平均的な組織が1日におよそ4100件の監視イベントを報告した。シスコは、日々のネットワークアラートの滞留を手作業で解消するには約100人の専門家が必要と推定。回答者の86%が単一の統合プラットフォームを支持しており、同社にとってネットワーキング、セキュリティ、可観測性を一体で販売する好機となっている。株価は9月29日午前11時25分（米国東部時間）時点で約0.4%下落し、106.265ドルとなった。ただし、この好機を売上につなげる必要があり、投資家はプラットフォームの受注額、シスコ製品と併せてスプランクを採用する顧客の増加、インシデント解決の迅速化を確認する必要がある。チャートは、シスコの株価106.265ドルが、GFバリュー推計の74.87ドルを41.93%上回っていることを示している。

マイクロチップ・テクノロジーは、LAN8679およびLAN8680の10BASE-T1S PMDトランシーバーの導入と、トランシーバーを統合したLAN8660X/1X/2Xエンドポイントファミリーにより、10BASE-T1Sポートフォリオを拡大すると発表した。LAN8679トランシーバーは、標準化されたOpen Alliance 3ピンインターフェースを小型の8ピンVDFNパッケージで提供し、LAN8680は電源管理、システムのウェイク/スリープ制御、ウォッチドッグ監視などのシステムベーシスチップ機能を追加している。LAN8660X/1X/2Xエンドポイントファミリーは、PMDトランシーバーをシングルチップのリモートコントロールプロトコルソリューションに統合し、外部PHYコンポーネントなしで制御システム、照明、オーディオ向けのコンパクトなエッジノードを可能にする。これらのデバイスはAEC-Q100およびISO 26262の機能安全規格に準拠するように設計されており、マイクロチップのVelocityDRIVEポートフォリオを基盤として、自動車のゾーンアーキテクチャ、産業オートメーション、ロボティクス、航空宇宙・防衛をターゲットとしている。10BASE-T1Sマルチドロップトポロジーを使用することで、これらのソリューションは通常8つ以上の複数のノードが単一のバスラインを共有できるようにし、配線の重量とシステムコストを削減する。LAN8679、LAN8680、LAN8660X/1X/2Xは限定サンプル提供中である。

サムスン電子はKTおよびSKテレコムとAI無線ネットワーク契約を締結したが、ソウル市場の株価は月曜日に5.43%下落し27万ウォンで取引を終えた。トライアルは10月に始まり、KTは造船所で溶接ロボットを、SKテレコムは石油化学施設で巡回ロボットとビデオ監視を試験する計画だ。サムスンはKTにとって唯一のグローバルベンダーであり、SKテレコムにとっては主要ベンダーであるが、契約金額は開示されておらず、今回のトライアルは収益予測ではなく実証事例と位置づけられる。サムスンのGFスコアは100点満点中84点で、力強い成長と財務の強さを示す一方、GFバリューは大幅に低い評価となっている。投資家は、トライアルの成功が反復展開や十分な規模の契約につながるかどうかを見極める必要がある。

アンフェノールは2026年第2四半期の受注額が107億ドルと前年同期比94%増、前四半期比14%増となり、ブック・トゥ・ビル比率は1.23対1で、すべての最終市場でプラスのブック・トゥ・ビル比率を記録したと発表した。調整後営業利益率は前年同期比で420ベーシスポイント、前四半期比で250ベーシスポイント拡大し29.8%となり、関税回収分を除いても利益率は29%近くに達した。コムスコープは第2四半期売上に12億ドル超を貢献し、利益率は20%超だった。アンフェノールは2026年のコムスコープ売上高見通しを41億ドルから46億ドルに引き上げ、調整後EPSの増益寄与見込みを15セントから30セントへ倍増させた。ITデータコムは第2四半期売上の43%を占め、売上高は前年同期比89%増、オーガニック成長率は63%となった。調整後EPSは前年同期比67%増の1ドル35セントとなり、営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローはそれぞれ16億ドルと12億ドルに達した。アンフェノールは、2028会計年度の売上高見通しを180億ドルに引き上げたマーベル・テクノロジーや、前年同期比27%増の57億ドルという過去最高の受注を報告したTEコネクティビティとの競争に直面している。

ロイター通信によると、ブロードコムは2027年度に約1150億ドル、2028年度に2300億ドルのAIチップ売上高を見込んでおり、これはカスタムAIチップおよびネットワーキング分野のサプライヤーにとって、達成能力を試す倍増目標となる。同社が報告した第3四半期のAI半導体売上高は167億ドルで、総売上高295億9000万ドルの約56%を占めた。木曜日午前10時40分（米国東部時間）時点で株価は約2%下落して348.02ドルとなり、投資家はこの約束と実行リスクを天秤にかけた。この価格で、ブロードコムはグルーフォーカスが示すGFバリュー411.18ドルを15.36%下回って取引されている。AI売上高を1年で倍増させるには、チップの製造、パッケージング、納品が予定通りに行われる必要があり、供給や顧客の導入展開に少しでも遅れが生じれば、売上高目標はほとんど慰めにならないだろう。

デロス・データは9月15日、ますます異種化が進むAIデータセンター向けのネットワーキングチップとソフトウェアを開発するため、1億ドル超を調達したと発表した。元インテルCEOのパット・ゲルシンガー氏がゼネラルパートナーを務めるプレイグラウンド・グローバルもこのラウンドに参加した。ロイター通信によると、デロスはすべてのアクセラレーターがエヌビディア製であることを前提とせず、異なる種類の演算ハードウェア間で動作するネットワークを設計しており、これはエヌビディアに出資していないAMDにとって追い風となり得る。エヌビディアの優位性は、アクセラレーター、ネットワーキング、インターコネクト、ソフトウェアが緊密に統合されたシステムに支えられているが、デロスは推論の拡大に伴い市場がより均一でなくなると賭けており、ゲルシンガー氏はデータを待つ遊休演算資源を多大な資金とエネルギーの浪費だと述べた。これに対する反論は、エヌビディアにはすでに規模、成熟したソフトウェア、そして顧客が機能することを知っているネットワーキング製品があり、1億ドルの資金を持つ新興企業が、研究開発に数十億ドルを費やしラック全体を販売する既存企業に挑んでいるというものだ。インサイダー・モンキーによると、第2四半期にエヌビディアを保有するヘッジファンドは285社で、第1四半期の275社から増加した。一方、AMDの保有社数は134社から164社に増え、8月31日時点でAMDの空売り残高は約4170万株で、浮動株の約2.6%、カバー日数は2.5日に相当する。

マーベルテクノロジーは2026年9月21日、ECOC 2026においてAIデータセンター向けの業界初となる2nm光インターコネクトソリューションを発表した。新たな2nm製品はAIクラスター向けのより高い帯域幅を狙い、ハイパースケール施設内で増大するデータ移動を支えることを目指しており、マーベルはAIネットワーキングワークロード向けの電力効率特性と統合セキュリティを強調している。今回の投入は、2nmの400G毎レーンPAM4、MACsec対応の800G ZR/ZR+、1.6T ZRのデモにわたり、ラック内リンクとデータセンター間接続の両方にわたるマーベルの存在感を広げるものだ。マーベルテクノロジーはデータセンターやネットワークエッジにわたってデータを移動・処理する半導体ソリューションを開発しており、すでに2142億ドルの市場価値を反映する規模で事業を展開している。同社は、次の証明点はデモではなく設計採用と量産立ち上げになると述べており、投資家は今後の製品サイクルにわたって、1.6Tおよび3.2Tスイッチへの搭載率、ハイパースケールネットワークにおけるMACsec対応800G ZR/ZR+プラガブルの採用、そして102.4Tbps CPOプラットフォームに関連する顧客獲得に注目している。

クレド・テクノロジーの株価は、前年同期比115%の増収を達成したにもかかわらず、52週高値の308ドル67セントから約43%下落しており、足元の株価は175ドル89セントにとどまる。ウォール街の平均目標株価は282ドル47セントで、約60.6%の上昇余地が示唆されている。ステイフェル・ニコラウスのアナリスト、トーレ・スヴァンバーグ氏はウォール街最高値となる350ドルの目標株価を維持しており、約99%の上昇余地を示唆している。同氏は、ハイパースケーラーが800Gおよび1.6T速度のアクティブケーブルへ移行する中でのAECの優位性、マイクロソフトとアマゾンでの設計採用拡大、PAM4光DSPおよびラインカード・リタイマーのシェア拡大を根拠に挙げている。9月1日の2027会計年度第1四半期決算で、クレドは売上高4億7900万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益1ドル20セントを計上し、市場予想の1ドル17セントを上回った。第2四半期については5億2500万ドルから5億3500万ドルの見通しを示したが、投資家は顧客集中に注目した。最大顧客が売上高の33%、2番目の顧客が28%を占めている。経営陣は、今会計年度の光関連売上高が6億ドルを超えると見込んでおり、ZeroFlap光学製品、シリコンフォトニクスPIC、光DSPがそれぞれ1億ドル超を貢献する見通しだ。通年売上高は85%超の増収、非GAAPベースの純利益率は50%近くになると予想されている。アナリスト19人のうち、4人が強気買い、14人が買い、1人が保有、売りはゼロとなっている。一方、2028会計年度の1株当たり利益のコンセンサスは、90日前の8ドル69セントから9ドル70セントに上昇した。クレドはAI接続関連の同業他社の中で異例の存在だ。アステラ・ラボは303ドル25セント付近で取引され、年初来で82.3%上昇。マーベル・テクノロジーは244ドル25セント付近で、年初来187.4%上昇。ブロードコムは357ドル61セント付近で取引されている。クレドはこのグループの中で、直近のパフォーマンスが最も悪く、コンセンサスが示唆する上昇余地が最も大きいという両極端な状況にある。

シンプリー・ウォール・ストリートによると、フォーティネットのモデル上の適正価値は119.92ドルから163.13ドルに再設定された。強い需要を背景にアナリストが目標株価を引き上げたためだ。TDコーウェン、BTIG、RBCキャピタル、バークレイズ、UBS、シティを含む複数の企業が、フォーティネットの目標株価を170ドルから215ドルの範囲に引き上げ、第2四半期の好調な業績、請求額と製品動向、ネットワーキングとセキュリティにおけるAI関連需要を挙げた。モルガン・スタンレーはフォーティネットをアンダーウェイトからイコールウェイトに格上げし、目標株価を133ドルに引き上げた。AIへの備えに関連するハードウェア需要が過小評価されていたと述べている。弱気派では、ウェドブッシュとウェルズ・ファーゴがバリュエーションを主要な注視点として指摘し、ウェドブッシュは株価がすでに最良のシナリオを織り込んでいると主張した。一方、HSBCとJPモルガンはそれぞれリデュースとアンダーウェイトの評価で慎重な姿勢を維持し、HSBCは目標株価を102ドルとしている。適正価値モデルの売上成長率の前提は11.69%から13.25%に、純利益率は27.17%から29.57%に、将来のPERは36.45倍から45.46倍に、割引率は8.54%から8.58%に上昇した。

アンフェノールのITデータコム事業は、2026年第2四半期の全社売上高の43%を占め、売上高は前年同期比89%増、オーガニック成長率は63%増となった。経営陣は、AI関連の売上高の年間換算額がおよそ105億ドルから110億ドルに達したと述べている。経営陣は、今四半期のITデータコム事業の前期比22%増のほぼすべてがAI関連製品によるもので、顧客がより大規模で複雑なAIクラスター向けに、より多くの銅、光学部品、電力を必要としていると指摘した。同社によるコムスコープの買収は、今四半期に12億ドル超の売上高に貢献し、コムスコープのITデータコム事業は前年同期比でほぼ倍増した。経営陣は、同事業が2026年のコムスコープ売上高のほぼ半分を占めると予想しており、2025年の約3分の1から上昇する見通しだ。アンフェノールは、TEコネクティビティとの厳しい競争に直面している。同社のデジタルデータネットワークス部門の売上高は、2026会計年度第3四半期に前年同期比34%増となり、年初来の受注額は70%超増加した。また、マーベル・テクノロジーとの競争もあり、同社のデータセンター収益は2027会計年度第2四半期に前年同期比46%増の21億7000万ドルとなった。アンフェノールの株価は年初来で16%上昇しているが、ザックス・コンピュータ・アンド・テクノロジーセクター全体の17%の上昇には及ばず、予想株価収益率は今後12カ月で25.32倍と、セクターの20.38倍を上回っている。ザックスのコンセンサス予想は1株当たり72セントで、過去30日間で5セント上昇し、53.19%の増益を示唆している。