Robotaxi Operators & Platforms

AIxCryptoは、ファラデー・フューチャー・インテリジェント・エレクトリックの2億ドル規模のロボティクス部門を買収することで合意し、FF EAI Robotics Ecosystem Inc.という新名称の下で純粋なロボティクス・エコシステム企業へと進化する。同社のティッカーはAIXCからFFRに変更され、ファラデー・フューチャーは新会社の筆頭株主となり、その持分を通じてロボティクス事業の潜在的な価値上昇に引き続き参加する。この移行の一環として、ファラデー・フューチャーはEVメーカーからロボタクシーおよびEAIキャビン技術の運営事業者へと拡大し、テスラのサイバーキャブ・ネットワークと接続する可能性を秘め、そのEAIキャビン技術を他のスマート車両にも提供する。FFAIは、バークシャー・ハサウェイとアルファベットに着想を得たアップグレードされた運営モデルを採用する計画であり、近く新たなFFAIに向けた追加の戦略的アップグレード計画を発表する見通しである。

ピパット・ラチャキットプラカーン副首相兼運輸大臣は、チョイタム・プロムソーン運輸次官および幹部一行とともに、トヨタ自動車のアジア地域統括最高経営責任者である前田昌彦氏と会談し、自動車技術と未来のモビリティ・イノベーションの発展方向について意見を聴取するとともに、タイの交通システムに適した技術の応用に向けた協力のあり方について意見交換を行った。この会談でトヨタは、自動車メーカーからモビリティ企業への転換という構想を提示し、「すべての人のためのモビリティ」とカーボンニュートラルという方針の下、ハイブリッド車、プラグインハイブリッド車、バイオ燃料、水素、燃料電池など多様なエネルギー技術に門戸を開いていることを示した。また、車載技術、人工知能、センサー、道路利用者、インフラの連携を通じて交通事故ゼロを目指す自動運転技術や、自動送迎車e-Palette、ロボタクシー、電動垂直離着陸機eVTOL、モビリティサービスプラットフォームの構想についても説明した。ピパット副首相は、タイが農業国としての潜在能力を持つことをトヨタに検討するよう提案し、電力だけでなく、サトウキビ、キャッサバ、パームから得られる原料をバイオ燃料に活用できると述べた。さらに、トヨタが引き続きタイを重要な生産・投資拠点として活用するよう招請し、トヨタ幹部がタイ政府と継続的に協議するよう呼びかけた。運輸省は協力の調整役を務め、関係機関間の情報交換を支援する用意があるとした。トヨタ側は、水素および燃料電池の現在の主な障害は水素のコストが依然として高いことであり、将来の実用化に向けて適正な価格で水素を製造・調達できるようにすることが重要な課題であるとの見解を示した。

テスラのCEO、イーロン・マスク氏は、同社が完全自動運転システムFSDをライセンス契約を通じて既存の自動車メーカーに提供してきたが、これまでに受け入れた企業はないと改めて述べた。マスク氏は月曜日、Xへの投稿でこの主張を裏付けた。テスラの投資家ソーヤー・メリット氏が、テスラとマスク氏は何年にもわたり他の自動車メーカーにFSDのライセンス供与を公然と呼びかけてきたが、どの企業も受け入れていないと書いたのに対し、マスク氏は「その通り」と返信した。このやり取りは、ブーム・スーパーソニックのCEO兼創業者ブレイク・ショール氏の投稿に続くものだった。ショール氏は、競合他社が自動運転の取り組みを加速させる中、テスラのFSDは数年は自社内の強みとなるが、その後ライセンス契約を通じてメーカーに提供されるだろうと予測し、この動きを、当初は自社の電気自動車に限定されていたが後に他のメーカーにも開放されたテスラのスーパーチャージャーネットワークになぞらえた。マスク氏は昨年11月にも同様の主張をしており、FSDシステムは既存の自動車メーカーに提供されたが、彼らはほとんど関心を示さず、問い合わせがあっても5年後の小規模プログラム向けにFSDを導入することを消極的に話し合うだけだと述べていた。テスラのFSDシステムは、複数の自動運転スイートで一般的なカメラとLiDARの併用方式とは対照的に、視覚のみに頼る自動運転アプローチで批判を集めており、完全な自動運転は提供しておらず、ドライバーは注意を払い、いつでも運転を引き継ぐ準備が必要だ。テスラのAI責任者アショク・エルスワミー氏は最近、会社が課す上限ではなく、より賢いFSDシステムに賭けると述べ、FSDが個々のドライバーの好みに合わせて調整できるようになるとしたマスク氏の7月の発言を繰り返した。

テスラはフィッチからBBBの投資適格格付けを取得し、ムーディーズとS&Pに続いて3社すべてから投資適格の評価を得た。火曜日の株価は376.25ドルに上昇した。電気自動車とフィジカルAIの企業であるテスラは、AIコンピューティング、データセンター、生産ライン、AI搭載車に資金を注ぎ込み、2026年の設備投資額は250億ドルを超える見通しだ。この支出の下限は、第2四半期に報告された435億2000万ドルの現金・投資・同等物のおよそ57%に相当する。バランスシートは強固だが、投資負担は膨大であり、テスラの376.25ドルという株価は、GFバリューが算出する適正価値334.02ドルを12.64%上回っている。投資適格の地位は、サイバーキャブとオプティマスが本格的な資本を必要とするまさにその時に、テスラの資金調達の選択肢を広げる可能性がある。ただし、将来の借入コストや最終的なリターンについては何も示していない。

モルガン・スタンレーは、スペースXとテスラがフィジカルAI、すなわちロボティクスやエネルギー、製造を通じて人工知能を現実世界に応用する取り組みを両社が進める中で、技術面と運用面の結びつきを深めていると指摘した。アダム・ジョナス氏が率いるアナリストらは、イーロン・マスク氏が率いる両社が、エネルギーを知能に変換するという共通の使命のもとで技術や人材、インフラを共有していると述べ、スペースXのグウィン・ショットウェル社長が同社の新規株式公開を前にした発言を挙げた。モルガン・スタンレーは、スペースXのS-1提出書類にテスラへの言及が71件あり、そのうち34％がテスラとスペースXの直接的な協業に言及し、41％がガバナンス上の考慮事項や関連当事者取引に関連していたと集計した。アナリストらは、テキサス州でインテルとともに建設が進むテラファブと呼ばれる共同チップ工場に言及し、建設費の総額は1190億ドルを超えると報じられていると指摘した。また、スペースXがコロッサス計算クラスターを支えるため、2025年にテスラからメガパックを5億600万ドル分、サイバートラックを1億3100万ドル分購入したと述べた。両社はマクロハードと呼ばれるエージェント型プラットフォームも共同開発しており、それぞれが米国で年間100ギガワットの垂直統合型太陽光発電製造能力の確保を別々に目指している。スペースXはテスラに計算能力を供給しており、その規模は2027年末までに4.9ギガワット、2031年までに地上向け能力15.3ギガワットに達すると見込まれている。さらに、テスラがサイバーキャブを皮切りに車両ラインアップ全体に統合を進めるスターリンクの衛星接続も提供している。一方、テスラはスペースXにロボットや蓄電技術、製造ノウハウを提供しており、その従業員数は13万5000人を超え、スペースXの従業員数の6倍以上となっている。

ゴールドマン・サックスはテスラの納車予測を引き下げ、第3四半期の予測を49万台から43万5000台に、第4四半期の予測を51万5000台から47万5000台に下方修正した。同社の最も重要な市場で販売動向が弱まっていることを理由に挙げている。同銀行は、中国、米国、欧州における月次および週次の販売が以前の予想を下回って推移していると指摘した。新しい第3四半期予測は市場コンセンサスである45万6000台を下回る一方、新しい第4四半期予測は市場コンセンサスである46万2000台を上回っている。テスラの主力車両事業が圧力にさらされる中、その投資判断は自動運転の取り組みにますます依存するようになっている。完全自動運転システムや、現在テキサス州オースティンでサービスを提供しているロボタクシー「サイバーキャブ」などが含まれるが、サイバーキャブについては、テスラが連邦自動車安全基準に適合していると適切に自己認証したかどうかについて、米国道路交通安全局の調査を受けている。インサイダー・モンキーのデータベースによると、テスラ株を保有するヘッジファンドの数は第1四半期の123社から第2四半期には116社に減少し、8月31日時点でテスラ株は7420万株が売り建てられており、これは公開浮動株の2.35%に相当する。弱気の賭けは前回の読み値から7.27%増加した。

テスラとスペースXは、「Terafab」という名称がTERA-printの保有する商標権を侵害しないとの連邦裁定を求めている。同社が計画する168億ドルの半導体複合施設に新たな法的争いが加わる形だ。テスラは5月にTerafab関連の商標出願を3件行っており、テキサス州で計画中の施設では、Optimusロボット、Cybercab、スペースXのデータセンター向けに先端ロジック半導体とメモリーチップの製造、パッケージング、テストを行う予定である。テスラ株は金曜日に約1%下落し362.84ドルとなった。株価はGFバリューである333.92ドルを8.66%上回っており、投資家がテスラの長期的な成長構想に依然としてプレミアムを支払っていることを示している。より大きな問題は、テスラが168億ドルの資本コミットメントを信頼性の高い半導体生産に転換できるかどうかである。チップ生産を内製化することは、歩留まり、稼働率、エンジニアリング人材、製造規律をめぐる実行リスクを高めるからだ。

テスラは、サイバーキャブが連邦車両安全要件をどのように満たしているかを米国道路交通安全局に説明するため、9月30日の期限に直面していた。当局は、適合性を確立するために一時的な人間による運転制御やその他の装置が使用されたかどうかを含め、テスラの自己認証プロセスの詳細を求めている。また、速度、地理的境界、時間帯制限などの運用上の制約に関する情報も求めている。これらの質問は、従来のステアリングホイール、ペダル、ミラーなしで動作するサイバーキャブの型破りな設計に直接関わるものだ。テスラは第2四半期に48万126台の車両を納入し、すでにサイバーキャブの生産を開始しているが、サイバーキャブ単独の売上高はまだ公表しておらず、規制上の進展がこのプログラムにとって最も明確な短期的な指標の一つとなっている。テスラの株価は約2.0%上昇して363.75ドルとなり、これはGFバリュー推定値333.97ドルを8.92%上回る水準で取引されている。

アルファベット傘下の自動運転車会社ウェイモで最高財務責任者（CFO）を務めたエリザ・ド・マルテル氏が、自動運転スタートアップのウェイブのCFOに就任した。2024年からCFOを務めてきたマックス・ワーバートン氏は退任し、経営陣を支援する戦略アドバイザー職に移る。ド・マルテル氏はカリフォルニア州サニーベールを拠点とし、2022年から2026年1月までウェイモのCFOを務めた。この期間に同社は複数の都市で商業運行を開始し、親会社が主導したシリーズCラウンドで56億ドルを調達して企業価値は450億ドルを超えた。同氏は以前、産業用3Dプリンティング企業カーボンのCFOを務め、アップルでは11年間製造財務ディレクターを担当した。2017年設立で現在の企業価値が約85億ドルのウェイブは、これまでに32億ドルを調達し、日産やステランティスなどの自動車メーカーと提携している。同社は最近、ロンドンで安全オペレーターが同乗する一般向けライドサービスを開始し、東京でも近く開始する見通しだ。

自動運転車両企業のMay Mobilityは特別買収目的会社（SPAC）と合併し、上場企業となる。この取引により、14億ドルの評価額で3億ドル超を調達する可能性がある。May Mobilityが水曜日に発表したところによると、合併相手はテキサス州ヒューストンに拠点を置く投資運用会社Atlas Credit Partnersが設立したSPAC、ACP Holdings Acquisition Corp.である。取引には1億2000万ドルのPIPE（上場企業への私募投資）に加え、ACP Holdingsが維持する信託口座から最大2億1700万ドルが含まれるが、SPACの株主は合併時に株式を償還でき、May Mobilityに渡る金額は減少する可能性がある。合併完了後、May Mobilityは米国で完全に自動運転ライドヘイリング車両に特化した初の上場企業になると述べており、Tesla、Rivian、AlphabetのWaymo、トラック輸送に焦点を当てたAuroraやKodiakとは一線を画す。2017年設立のMay Mobilityは、米国3拠点でトヨタ・シエナの自動運転車を運行し、アトランタではLyftと提携、ミネソタ州イーデンプレーリーとグランドラピッズでも配車サービスを提供している。昨年の売上高は約1000万ドル、現金燃焼額は約9300万ドルで、55万回以上の有償自動運転ライドを提供し、走行距離は100万マイルを超えた。最近では日本で初の試験導入を開始し、今年末か2027年初めにテキサス州アーリントンでUberと商業展開を計画している。May Mobilityは調達資金を研究開発、特に安全ドライバーの撤廃に向けた取り組みや、部品表コスト削減のためのサプライチェーン投資、今年後半に発表予定の新たな地域展開に充てるとしている。

テスラの株価は年初来で20.71%下落しているが、ウェドブッシュのアナリスト、ダン・アイブス氏は600ドルの強気シナリオ目標株価を維持しており、これは同社を自動車メーカーではなくAIとロボティクスのプラットフォームとして評価することで約70%の上昇余地を示唆している。テスラは現在356.58ドルで取引されており、ウォール街のコンセンサス目標株価390.09ドルに対して約9%の上昇余地がある。コンセンサスはEPSで34人、売上高で45人のアナリストから集計されている。強気シナリオは、粗利益率80%超の完全自動運転ソフトウェアの経済性、競合OEMへの自動運転スタックのライセンス供与、そしてアイブス氏が時価総額1兆ドル超と評価する自動運転とAIのエコシステムに支えられている。さらに米国7市場でのロボタクシー運行、38万マイル超の無監督走行、世界で約150万人の有料FSD顧客も含まれる。弱気シナリオも十分に根拠がある。2026年第2四半期の売上高は25.5%増の282億4000万ドルだったが、非GAAPベースのEPSは0.33ドルで予想を38.51%下回り、営業利益率は1.4%に急落、フリーキャッシュフローは10億9000万ドルのマイナスに転じ、2026年の設備投資は250億ドルを超える見込みだ。2026年通期のEPS予想は60日間で2.11ドルから1.77ドルに下方修正され、直近30日間では18件の下方修正に対して上方修正は7件にとどまり、株価の予想PERは154倍となっている。自動車業界全体では、ゼネラルモーターズが85.37ドルで取引され年初来5.68%上昇、目標株価は101.64ドル。リビアンは15.54ドルで年初来21.16%下落、目標株価は19.23ドルで、R2の発売とウーバーとのロボタクシー提携により、同グループで最大の約24%の上昇余地となっている。

中国の自動運転技術企業、小馬智行は14日、ドイツ・ハノーバーで開幕した商用車見本市「IAAトランスポーテーション」で、特定条件下で運転手なしの走行が可能な「レベル4」の自動運転機能を備えた完全電動トラックを発表した。今回発表した車両は中国の国有自動車メーカー、広汽集団と共同で開発し、今年後半に量産を開始する。同社は欧州での走行試験について欧州各国の政府や潜在顧客と協議していることも明らかにした。ロボトラック事業を統括するホア・シン副社長は「すでに複数の港湾や、いくつかの政府にこの問題について打診している」と述べ、人件費が高い、あるいは深刻な人手不足に直面している市場に注目しているとして「欧州はロボットトラックにとって間違いなく重要な市場だ」と話した。小馬智行は現在中国でレベル4の自動運転トラックを約200台運行し、一部が完全無人で走行しているが、欧州では自動運転車の試験走行を認める制度や規制を整備している国はまだ少ない。同社は声明で、ロボトラック事業を今後2年以内に欧州および中東市場に展開することを明らかにし、中国国外でのロボタクシー事業も進めており、クロアチアの首都ザグレブを含む欧州の複数都市で試験運行を実施している。